定增6亿加码阀门主业纽威股份能否扭转业绩颓势

    刚抛出6亿元定增预案，准备扩大阀门主业的纽威股份（603699）日前披露2017年年报，受原材料价格上涨，去年公司增收不增利。2017年纽威股份营业收入23.95亿元，同比增长17.1%；净利润2.09亿元，同比下降4.7%。

    值得注意的是，2014年1月17日上市的纽威股份，净利润已经持续三年下滑。而受汇率波动产生的汇兑损失，去年纽威股份财务费用大幅增长逾两倍。就在今年2月，公司6亿定增加码主业，拟全部用于年产10万台特殊阀门，公司能否借机扭转业绩下滑的颓势，值得关注。

    阀门行业陷入调整

    2014年登陆沪市的纽威股份，主营工业阀门，产品品种覆盖闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀和核电阀等十大系列，规格型号5000多种，具备为石油天然气、化工、电力等行业提供基本覆盖全行业系列产品组合的能力。

    在当年的招股说明书中，纽威股份明确提到：公司以全球工业阀门市场中规模最大的石油天然气领域为切入点，历经多年发展，已在该领域拥有独特的竞争优势。公司70%以上的产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业，石油天然气行业的周期性波动对公司产品销售具有重要影响。

    通过近几年的发展，纽威股份净利润增速却未见起色。2017年，公司营收有所增加，但净利润却持续下跌。2015年到2017年，纽威股份净利润分别为3.42亿元、2.19亿元和2.09亿元，同比分别下降39.33%、35.85%和4.70%。

    阀门行业陷入调整是业绩低迷的原因之一。2017年年报中，纽威股份指出，受国际宏观经济影响、石油天然气行业的周期性影响及上游原材料成本波动影响，虽然2017年底的油价冲到近两年来的高位，但是阀门行业仍处于缓慢恢复调整过程中。国内各阀门公司产销普遍增长，但受各项成本增支因素的影响均较大。

    与此同时，去年受汇率波动影响，去年纽威股份财务费用同比上升210.42%，达1618万元。纽威股份营收中外销占比较大，2017年公司来自外销的营收达17.97亿元，占总营收约75%。

    纽威股份在年报中也提醒汇兑风险的存在。公司产品出口比重较大，由于公司出口收入主要以美元结算，人民币升值将使公司外币资产换算为人民币时的数额变小，从而产生汇兑损失，汇率风险将直接导致公司以人民币币种反映的资产和收入出现减少。如果人民币短期内出现大幅快速升值，而公司又未能采取有效的措施减少汇兑损失，可能对公司阀门产品的出口以及经营业绩产生不利影响。

    定增能否打开局面

    就在今年2月，纽威股份抛出一份6亿元的定增预案，公司拟非公开发行不超3300万股，募资总额不超6亿元，扣除发行费用后，全部用于年产10万台特殊阀门项目。其中中线蝶阀1万台/年、偏心蝶阀5.4万台/年、蝶式止回阀1.6万台/年、核电阀门2万台/年。公司控股股东不参与认购。

    对于为何要持续加码阀门主业，纽威股份的解释是：阀门行业呈现复苏态势，其中我国对于下游石油天然气、核电、能源电力等阀门下游重要领域进行支持，提出在“十三五”期间，加强对于“油气长输管道”、“七大炼化一体化基地”和“煤化工行业”的建设投资，加之大型石化企业持续开展炼化工程的建设投资，将会为阀门行业提供更多市场。

    同时，纽威股份在三偏心蝶阀和核电阀门也有所突破，其中2017年公司三偏心蝶阀产品进入壳牌石油框架协议，并且是框架协议供应商中唯一通过设计验证试验的厂家，近几年公司的三偏心蝶阀产品订单持续增长。另外，公司核电阀门中标英国欣克利角C核电项目，中标产品大部分是用于核岛的核级阀门，数量超过2000台。

    值得注意的是，2014年纽威股份IPO募集资金用途同样是加码阀门主业，三个项目分别是年产35000台大口径、特殊阀项目；年产10000吨各类阀门铸件项目；年产10000台（套）石油阀门及设备项目。

    今年2月披露的这份6亿元定增预案，是纽威股份首发募资后首次进行增发融资。