联美控股年报发布：2017净利润9.2亿 两度分红彰显发展信心

    A股环保龙头企业联美控股（600167）周四发布了2017年度报告。报告显示，2017年，联美控股总营收为23.7亿元，同比增长16.24%；净利润为9.2亿元，同比增长31.93%；每股收益1.15元，同比增长12.62%。

    年报显示，凭借精细化的管理水平，公司毛利率超51%，净利率超35%，领先行业20多个百分点。当前公司在手现金超65亿元，且实际负债率远低于同行业公司。凭借充足的现金和领先的技术，公司迅速落地相关项目，实现了良性循环。

    截止周四收盘，联美控股市值为225亿元，市盈率在24倍。

    主营业务增长亮眼

    联美控股是一家以科技创新为推动力的环保新能源综合运营商，从业务模式上看，公司主营环保供暖，以环保新能源为导向，拥有燃煤高效热电联产、水源热泵供热、生物质热电联产、能源监控管理等多项节能环保业务。

    年报显示，联美控股主营业务大幅增长，公司净利润增长31.93%至9.2亿元，其中供热、供电、工程及接网收入是公司主要收入来源。

    报告期内，公司清洁供暖业务稳健发展，沈阳地区供暖面积增长确定性强，数据显示，在2011年至2015年间，沈阳地区供热面积年年递增，从2.34亿平方米增加到2.8亿平方米。根据沈阳市政府远期供热规划，到2020年，沈阳市中心城区供热面积将达到3.57亿平方米，未来巨大的供热面积增长将对公司业务发展提供良好支撑。

    此外，天然的区位优势亦是公司主业稳增的利器。年报显示，公司控股子公司为沈阳部分新区、商业、金融中心和对外开放等重点区域提供服务，随着这些区域的发展及市场潜力的释放，将为公司带来稳定的发展空间。

    清洁供暖趋势下异地扩张空间大

    当前，清洁供暖事关千家万户，关系雾霾天能不能减少，是能源生产和消费革命、农村生活方式革命的重要内容。中央高度重视清洁供暖，多次提出明确要求。

    2017年12月，十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，提出要求北方地区清洁供暖率到2021年提升至70%，强调了加快推进燃煤热源清洁化、大力发展可再生能源供热、取消燃煤散煤供暖加快供暖老旧管网改造等内容。在规划导向下，清洁能源集中供暖将获得持续的发展动力，亦有利于公司业务长久发展。

    平安证券分析指出，燃煤锅炉“拆小并大”以及鼓励热电联产将是供热行业趋势，行业龙头将直接受益。联美控股未来三年在沈阳市供热面积仍有超一倍增长空间。年报数据显示，2016年公司已供面积4600万平方，在网面积6160万平方米；2017年公司已供面积约5600万平方米，联网面积达到7360万平方米；按照2022年供暖面积15232万平方米的总规划，仍有63.2%等待落地，增长空间巨大。

    在异地复制方面，公司于2017年11月27日与包头广洁源热能签署框架协议，标志着公司在沈阳以外区域集中供热业务的异地复制项取得成功，将公司先进的运营管理能力进行输出，进一步拓展了业务规模。

    此外，依靠“科技+管理”输出的轻资产业务扩张模式也得到了印证，2017年7月26日联美控股子公司中标皇姑区530万平米经营权租赁项目，未来公司将以“自建”和委托经营管理等“轻资产”双重模式，对现有业务进行复制扩张，以沈阳为切入点不断在全省及全国范围内复制拓展。

    两度分红实力回报投资者

    年报显示，在收入利润稳健增长、现金流、资本公积余额充足的背景下，公司2017年的利润分配力度超过以前年度。公告显示，公司已于2017年11月2日向全体股东每10股派发现金红利1.6元（含税）。加上此次年报分红方案，10股转增10股，派发现金红利人民币2.6元。

    这意味着，2017年全年公司向全体股东每10股转增10股，派发现金红利4.2元（含税），2017年分红率高达40%。

    联美控股表示，此次送转后对公司股东享有的净资产权益、持股比例、公司收入及盈利能力不产生实质性影响，但有助于增强股票流动性，符合公司战略规划和发展预期。

    在融资额远超分红的A股市场，年内两度分红的上市公司非常罕见。申万宏源分析师认为，公司未来三年业绩增速有望保持在30%以上，且在手资金充沛，具备持续分红能力。

    积极布局3D高科技领域

    除了内生增长空间巨大，公司其他核心业务发展也硕果累累，另外，公司还在代表着未来方向的高科技、金融等领域加紧了布局。

    公告显示，2018年3月23日，公司向MV公司投资3600万美元，持股17.36%，成为MV公司第一大股东。联美董事长苏壮强指出，考虑到未来中国科技如光学、人工智能、人脸识别等领域的高增长，公司有意布局高科技领域，未来计划把科技作为推动力，也是长远考虑的产业布局。

    据了解，MV公司的3D成像产品可广泛应用于智能手机、视频监控、VR/AR/MR产品等移动终端。未来公司不排除与国内知名安卓手机生产商合作的可能。

    在金融领域，2017年10月27日信达财险（现更名为国任保险）竞价会上，公司以成交价65062.14万元成为最终受让方，晋升信达财险二股东。目前国任保险在北京和深圳设立了双总部，发展进入新阶段。分析认为，资财险行业将有助于改善联美控股资产和财务结构，具有战略发展前景。

    在清洁供暖成主流、主业增长空间巨大、具备持续分红能力等多重利好作用下，联美控股有望迎来一个新时代，股价表现值得关注。