八位知名基金经理透过基金三季报@你的一封信

    本报记者 王思文

    今年以来，A股市场结构性行情演绎明显，在近期密集披露的三季报中，众多明星基金经理撰文分享了他们近期的投研心路历程，写下市场十分关心的最新“小作文”。《证券日报》记者整理了八位知名基金经理的走心长文，包含易方达基金张坤、景顺长城基金刘彦春、中欧基金葛兰、富国基金朱少醒、兴证全球基金谢治宇、睿远基金傅鹏博、诺安基金蔡嵩松、汇添富基金胡昕炜，这八位基金经理所管理的权益基金产品规模均位居行业前列，单只最高管理规模高达532亿元。

    文中围绕的投资主题各有不同，有制造业、消费、医药、新能源、芯片等不同赛道的投资研判，有提到当前时点的心态变化及投研框架的完善，让我们一起来看看你的基金经理怎么说！

    易方达基金张坤：

    增持腾讯 市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价

    备受关注的知名基金经理张坤管理的4只公募基金产品均已发布2022年三季报。作为坚持合理估值买入确定性高的公司并长期持有的价值投资者，张坤依旧保持高仓位运作，甚至在三季度提高了仓位，有两只产品的仓位达到94%以上，另两只也逼近94%。

    管理规模上，张坤的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选4只基金整体申购赎回略有变化，管理规模有所下降，从二季度末的971.37亿元下降140.91亿元，总规模仍高达830.46亿元。

    从前十大重仓股来看，张坤的主要重仓股基本没变，不过对结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，最受关注的是增加了腾讯控股、药明生物、五粮液的配置。

    “我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰，竞争力强的优质公司。”在三季报中，张坤再次强调自己的核心投资方法论。

    在三季报的投资策略与运作分析中，张坤这样说：

    在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应。但实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的。现阶段，市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。

    景顺长城基金刘彦春：

    小幅减持白酒 操作上淡化阶段性景气波动

    2021年，刘彦春成为继张坤的之后的第二个“千亿顶流”基金经理，此后他的调仓动向更加受到市场关注。

    从今年三季度持仓情况来看，刘彦春的前十大重仓股名单基本没有发生变化，但在具体的持股数量上有所调整，如管理规模最大的景顺长城新兴成长混合小幅减持了泸州老窖、贵州茅台、中国中免、五粮液。

    在三季报中，刘彦春回顾了2022年前三季度的市场情况和操作，展望未来对经济发展提出了鲜明观点，并对投资框架进行了阐述。刘彦春在文中提到的重要话语如下：

    我们在具体操作上，淡化阶段性景气波动，基于正常宏观环境下企业合理定价寻找投资标的。尽管短期内会受到情绪波动影响，但我们认为中长期可以为持有人创造价值。

    中欧基金葛兰：

    微降仓位 医药行业仍保持了较强的韧性

    作为市场上少有的管理三百亿元规模行业主题基金掌舵人，中欧基金基金经理葛兰今年的压力毋庸置疑。截至三季度末，中欧医疗健康混合的仓位从二季度末的88.3%下降至85.93%；管理规模从384.96亿元调整至334.31亿元。

    葛兰坚信，医药行业仍保持了较强的韧性，优秀公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化。

    在基金操作层面，在板块内部热点快速轮动的情况下，葛兰仍坚持以企业的长期投资价值为投资导向。“我们仍严格按照我们的投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”

    展望四季度，葛兰预计行业仍将是震荡恢复的趋势。但长期来看医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化。

    富国基金朱少醒：

    大幅加仓郑煤机、迈瑞医疗

    “一人只管一只基金”的公募老将朱少醒依旧延续简介概括的风格，对投资策略和个股选择进行了精准阐述。

    他表示，“市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者现在选择承受的市场波动是有合适的预期回报水平的。我们认为，分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。”

    在个股操作上，朱少醒管理的富国天惠精选成长在三季度大幅加仓郑煤机、迈瑞医疗、雅克科技个股，这三只个股纷纷跻身前十重仓股名单，同时小幅增持贵州茅台、五粮液、宁波银行、立讯精密、药明康德，减持了伊利股份。

    兴证全球基金谢治宇：

    坚持均衡配置 军工行业有持续增长预期

    作为坚持均衡配置和自下而上选股思路的基金经理，谢治宇在三季度期间对韵达股份进行了大幅增持，鹏鼎控股、深信服、健友股份、立讯精密、万华化工等也被增持。

    谢治宇在三季报中透露了对多个行业的研判：如今年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等成长性行业估值接近历史底部位置；化工部分细分行业仍处创新周期；VR、AR技术创新路径和消费者接受度还在观察；军工行业有持续增长预期。

    睿远基金傅鹏博：

    逆市增持新能源和光伏板块

    与今年二季度末相比，傅鹏博掌舵的睿远成长价值混合前十大重仓的品种和排序均有变化。三季度期间，傅鹏博逆市增持了新能源和光伏板块，大举加仓宁德时代、金博股份，同时增持了迈为股份、通威股份，二季度重仓的吉利汽车、沃森生物、国瓷材料则在三季度退出前十大重仓股。

    展望四季度，傅鹏博表示，“前三季度跌幅居前的医药板块，我们在疫苗、创新药、慢病治疗等子板块都有布局，个股持有周期相对较长。对于新能源板块出现的技术迭代、竞争格局变化、公司核心壁垒的消长，我们会保持紧密跟踪。今年传统能源的表现突出，这是短暂的‘复兴’还是较长时间的‘景气’，我们也会动态评估。”

    傅鹏博透露，10月份上市公司前三季度的财务报表将陆续公布，届时会依此评估组合标的的经营现状和中期展望，动态调整，挖掘新股，优化组合。

    诺安基金蔡嵩松：

    “黎明前的黑暗，继续等待”

    作为一名科技赛道选手，蔡嵩松在三季报中开门见山，对芯片板块进行了分析。

    蔡嵩松认为，本轮芯片行情要想起来，观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正，目前看来离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。“三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产替代的大行情。”

    汇添富基金胡昕炜：

    很多困难只是阶段性的 坚信中国的增长潜力

    聚焦消费赛道的胡昕炜对中长期投资机会仍有信心。从三季度的持仓来看，胡昕炜管理的代表产品汇添富消费行业混合继续聚焦于A股消费行业中的优质公司，整体上保持了较为稳定的持仓结构。

    汇添富消费行业三季度增持了海尔智家，古井贡酒、珀莱雅，其中古井贡酒、珀莱雅新晋为前十大重仓股，减持了贵州茅台、山西汾酒、五粮液、重庆啤酒等个股。

    “我们相信很多困难只是阶段性的，坚信中国的增长潜力。我们继续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。”胡昕炜表示。

（编辑 上官梦露）