中邮基金曹思：定位、潜力和估值是北交所最大魅力

    本报记者 王宁

    近日，中邮基金权益投资部基金经理曹思在接受《证券日报》记者专访时表示，十四五期间“科技创新”是国家经济发展的重点，从目前新三板挂牌企业来看，多以中小企业为主，这将是我国科技创新重要的孵化基地，因此，扶持中小企业，尤其是具备创新基因的企业将是我国科技创新战略的必经之路。北交所的设立，为中小企业尤其是专精特新和“小巨人”企业开通了绿色便利的直接融资通道，为这些企业的发展再助力。同时，也是深化我国资本市场的重要举措，进一步完善多层次资本市场体系。“从北交所的定位、潜力和估值三要素来看，这些都将是最大的魅力所在。”

    中邮创业基金权益投资部基金经理 曹思

    北交所将是公募投资新赛道

    目前来看，北交所仍是新生事物，就像科创板的推出初期，公募基金的整体投资比重需要一个逐步提升过程。曹思认为，随着对北交所上市公司的深度研究，以及市场交易的深入，北交所将会是公募基金投资的新赛场。

    “公司目前针对精选层的上市公司，按照历史财务数据和指标进行了综合打分和分类，对这些公司进行进一步的深入研究，做好未来投资标的储备。”曹思说，在符合未来转板条件的创新层企业中，优先对“专精特新”企业进行梳理和划分，作为下一步重点研究和挖掘的方向。同时，积极了解和学习关于北交所的制度和规则，待正式开市交易后，能够顺利参与投资并取得较好投资收益。

    曹思表示，对于个人投资者来说，新三板目前精选层、创新层、基础层市场门槛分别为100万元、150万元、200万元，而北交所正式开市之后门槛将会有所下调，调整为50万元、100万元和150万元，这将丰富北交所的投资者结构，吸引更多的投资者能够参与到北交所上市公司的投资中。对于市场来说，北交所最重要的特色即为“专精特新”以及“小巨人”企业，预示着北交所将是高景气、高增长企业的聚集地，那么，这其中将会蕴含着非常好的投资机会去深入挖掘。

    曹思说，北交所设立的重点就是扶持具备科技创新属性的中小企业，培育一批具有专精特新特点的“小巨人”企业，基于这个原则，未来各类投资者都应当重视潜在的投资机会。

    三维度看待北交所投资机遇

    曹思认为，要从三个维度看待北交所的投资机遇，一是定位，二是潜力，三是估值。目前创业板主要定位于贯彻创新驱动发展战略，主要服务对象为成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，同时，科创板定位优先支持符合国家科技创新战略，拥有关键核心技术等科技创新能力突出、科技成果转化能力突出、行业地位突出或者市场认可度高的科技创新企业，而北交所将重点坚持服务创新型中小企业的市场定位。“北交所的上市公司将是目前沪深两市上市公司的有效延伸，也将会给‘专精特新’企业提供更好的市场和平台，一批更新更早期的企业能够得到有效的扶持。”

    近几年，A股市场更加青睐对龙头企业的投资，但曹思认为，龙头企业从来也不是生而为之的，也都是从中小企业一步步成长为行业的翘楚，因此，在拥抱现有龙头企业的同时，更应该积极的去挖掘一些有实力能够成长为龙头公司的标的，那么，北交所未来将是这类公司的聚集地。如果说“双创”是青壮年，正值当打之年，北交所就是少年，潮气蓬勃蓄势待发。

    曹思同时表示，北交所上市公司具备更快的业绩增速和更高的盈利水平。从目前精选层上市公司的营业收入增速、净利润增速、毛利率、ROE，以及研发投入的水平来看是明显优于主板上市公司的。在行业分布上，目前精选层上市公司主要集中在机械设备、新材料、化工、信息技术等方向，高度符合科技创新的战略，而消费等方向的占比则相对较低。另外，在现有精选层以及满足升板条件的1000多家创新层上市公司中属于“专精特新”的公司大概有300多家，整体比重也是要高于主板公司的。

    “可以看出，北交所未来的重点发展方向还是在于对制造业创新升级提高。”曹思说，北交所的上市公司大量集中在高端制造业，是未来中国从大而不强的传统制造向又大又强的高端智造升级转型的生力军，相信未来这些企业将会保持较高的景气度，从而有较好的业绩表现。

    曹思表示，从目前精选层上市公司的估值水平看，由于之前新三板市场相对于主板市场、创业板市场、科创板市场在流动性上存在一定水平的差异，导致挂牌公司在估值水平上相对存在一定的折价，同时，上市公司市值水平也相对较低，除了极少数上市公司以外，绝大部分公司的市值集中在10亿元-20亿元区间。“随着北交所正式开市交易，相关上市公司此前的流动性折价将会得到大大的缓解和改善，有望迎来估值修复的投资机会。”

（编辑 张明富 上官梦露）