消费股“左侧交易窗口”已开启？一线私募最新掘金秘笈来了

    周期股与消费股“比翼齐飞”。

    A股市场10月21日再度横向震荡，个股赚钱效应依旧偏低。而以煤炭为代表的周期股以及家电等多个大消费板块携手走强。在10月以来大消费板块整体温和走升的背景下，多家一线私募的最新策略研判普遍认为，消费股整体预计已经进入“左侧交易窗口”。“高壁垒”、“定价能力”、“消费升级”、“新消费场景”等成为当前私募掘金大消费的关键词。

    大消费板块10月表现活跃

    10月21日，沪深股市整体窄幅震荡。周期股与消费股成为盘面结构性机会的两大主线。通达信数据显示，A股56个行业板块指数中，19个板块指数上涨。其中，家用电器、家居用品、酒店餐饮、酿酒、食品饮料等板块指数全天涨幅居前。

    从10月以来A股各个行业板块结构性表现来看，多数大消费行业的板块指数阶段性涨幅超越了同期上证指数、沪深300等主要股指的表现。其中，日用化工（880355）、酒店餐饮（880423）10月以来的涨幅分别达4.90%和7.33%。不过，相对于今年2月大消费白马股集体上涨时的年内高点，目前多数消费行业板块指数仍处于今年以来的绝对低位。

    景气修复机会或已出现

    针对目前大消费板块是否已迎来左侧交易时间窗口的问题，星石投资认为，从中长期来看，消费板块依旧有上涨空间，目前或许是较好的布局时点。第一，PPI与CPI剪刀差明年开始收敛的确定性较高，今年PPI高企预计将逐渐向下传导至核心CPI，消费股相对受益。第二，疫情影响大概率将持续减弱，目前消费板块基本面可能也是低位，后续或将迎来边际好转。第三，在局部疫情的影响下，前期市场对消费板块期望较低，板块出现较大调整，估值已经进入合理区间。此外，最新公布的9月经济数据表明，消费修复的方向依旧明确。从中长期来看，国内消费大概率将整体向好。

    凯联资本投研总监李肇齐认为，本周公布的9月社会商品零售增速同比和环比明显改善，这是非常积极的信号。疫情之后，我国的供给端恢复较快，但需求端的消费复苏较为缓慢，增速与疫情前的水平相差很远。预计四季度的消费有望持续改善。

    悟空投资投研总监江敬文进一步分析，叠加去年第三季度基数的原因，预计消费类上市公司的三季报业绩或许还存在一定压力。随着基数效应的消退，大消费领域的景气度有望持续边际回暖。

    这些赛道成为关注焦点

    在具体大消费细分赛道和个股筛选方面，翰川投资总经理陶冶称，在经济换挡转型过程中，对于大消费板块整体的投资，应结合公司情况进行具体分析、筛选。该机构将从三大维度寻找投资机会。一是有耐久性的品牌以及围绕该品牌的可行拓展，比如白酒中的部分高端白酒品牌，可能仍有品类扩张等方面的显著成长空间；二是符合中产阶层消费升级的产品或服务，比如旅游、交运行业中的优质服务提供商等；三是在去杠杆过程中被错杀的优质消费企业。从更长期维度看，消费是经济持续稳健增长的基石。近期部分大市值消费龙头股已经迎来良好的中长期投资机会。

    李肇齐表示，当前凯联资本重点看好“增量市场”的新能源汽车及其整个产业链的投资机会。尤其在实现碳达峰和碳中和目标过程中，新能源车的市场渗透率预计还将快速提升。此外，看好受益于消费升级的医美、高端化妆品以及高端白酒等。

    江敬文分析，从长期来看，大消费市场的结构性增长持续存在。消费人群的变迁和消费场景的丰富，带来各产品品类的持续创新变革，也沉淀下来真正优质的产品和品牌。