不靠新能源“拉风”净值也能飞 这些基金做对了啥？

    证券时报记者 吴琦

    并未押注新能源赛道，业绩依旧可以排名前列的基金产品有哪些？

    今年以来，虽然A股市场整体震荡，但结构性行情极致演绎，新能源板块仍是炙手可热，吸引了大量资金涌入，专注于该板块的基金经理也逐渐增多。有不少基金经理尝试适应市场的风格转换而转投新能源，也有很多基金经理仍在坚守“能力圈”。值得注意的是，一些基金经理并未押注新能源赛道，所管理的基金产品一样获得了优异表现。

    有的跟风换赛道

    有的选择坚守

    从基金二季报重仓股来看，较多的基金产品在年初行情回调时加仓了新能源。今年以来，在基金净值大幅回撤的压力下，不少基金经理选择尝试新领域，其中不乏一些从未涉及新能源赛道的老将，首次将新能源赛道股纳入重仓范围。

    比如，管理规模超20亿元的一位基金经理，去年底和今年一季度非常看好价值股，配置了大量低估值板块，不过基金净值回报大幅跑输同类型基金，浮亏较大。今年二季报显示，该基金经理已将十大重仓股全部换了个遍，除了第一大重仓股变成新能源股，另有3只锂电股还首次进入其十大重仓股。基金经理在组合投资上完全大转向的现象比较少见，足以反映基金经理调仓换股的速度之快。

    一位基金业内人士表示，重仓新能源板块的基金普遍业绩不错，这当中不少基金经理其实有盲从和跟风的嫌疑——说直白点，就是“抄作业”，作业抄对了，今年跟着赛道一起赚钱；作业抄错了，那就只有躺平，等着风格切换回归。

    不过，也有很多基金经理在坚守，不跟从、不盲从。比如，一位基金老将在反思重仓的白酒和医药表现不佳的逻辑后，仍表示将继续坚守。

    不重仓新能源赛道股

    业绩仍然领先

    被市场高度关注的能源题材持续火爆，风头之盛盖过了其他板块。截至目前，年内累计涨幅最高的板块是煤炭，中信煤炭指数年初至今大涨45.15%，可谓一骑绝尘，远超涨幅排名第二的农林牧渔（4.69%）。在指数型股票基金中，涨幅居前的也是煤炭指数基金，国泰中证煤炭、富国中证煤炭年内净值回报均超40%，超过光伏、电池、半导体等热门赛道指数型基金。

    据证券时报记者粗略统计，除了被动基金，年内净值正回报且股票市值占比超50%的主动权益基金中，有半数基金产品的重仓股中没有新能源股票。

    今年以来，基金经理黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利灵活配置混合和万家精选混合A净值增长幅度分别达到65.02%、59.01%、51%，在基金业绩排行榜上遥遥领先。从上述3只基金的重仓股中不难看出，黄海一直在积极挖掘被低估的价值蓝筹股，从去年下半年开始大幅加仓煤炭股，重仓股平均市盈率长期位于10倍以下。

    另外，年内净值回报超20%的英大国企改革主题、万家颐和、易方达供给改革和招商稳健平衡，十大重仓股中多数为煤炭股。

    重仓煤炭股的基金带来了高回报，而重仓了农业养殖、黄金等板块的基金其实也表现不俗，年内均实现了正回报。比如财通新视野、财通多策略福鑫、前海开源沪港深农业主题精选A等重仓农业养殖板块；前海开源沪港深核心资源、前海开源金银珠宝、华泰柏瑞富利等重仓黄金板块。

    此外，一些选股能力优秀且重仓股更换频繁的基金经理，所管理的基金产品也表现优异。比如金元顺安元启、国金量化多因子、招商量化精选等持股较为分散，其中金元顺安元启年内回报达30.99%，其十大重仓股占基金净值比例不超过10%，年内最大回撤仅为13.19%。

    持股较为集中且重仓股更换频繁的基金有中庚价值领航、大成产业趋势等。其中，成立于2021年2月的大成产业趋势，其净值至今累计上涨49.54%，并于8月23日创下历史新高。该基金的基金经理韩创年初曾表示，展望全年，不会特别重配某个行业或者某个细分领域。此前，韩创管理的大成新锐产业并未持有新能源赛道股，但还是凭借优异表现拿下了2021年偏股混合型基金的年度冠军。

    基金管理的本质是

    寻求最好行业和公司

    市场风格变幻莫测。在A股结构性行情愈演愈烈的当下，对于基金持有人而言，如何从上万只基金中挑选适合自己且能持续盈利的基金并不容易。

    一位FOF基金经理对证券时报记者表示，基金产品按投资风格大致可以分为价值型、成长型和平衡型，如何评价哪种类型更好？一方面要看市场风格，另一方面还是要研究基金经理的投资框架，不能单纯地评价产品的好与差。

    一位擅长行业轮动的基金经理在接受证券时报记者采访时曾表示，“合格的基金经理应该是每年超越市场和基准，不能说风格在这边的时候，你特别牛，风格不在你这边，业绩就垫底。基金经理的主要任务应该是寻求最好的公司和行业，资本市场会有很多新鲜事物，基金经理要以谦卑的态度敬畏资本市场，保持不断学习的状态来扩大自己的能力边界。”

    就此来看，擅长成长股投资的基金经理，如果在过去几年没有投资新能源，实际上是不合格的，因为他没有看到产业趋势。

    对于价值型基金而言，如果它常年持有金融、地产和煤炭等低估值板块，重仓股几乎无变动，前几年业绩表现一般，今年业绩表现突出，也不能说明基金经理足够优秀。以低估值著称的价值型基金，今年业绩走势分化严重，一些提前在去年就将仓位调整至煤炭板块的基金产品，今年业绩表现突出，而重仓股长期维持不变的基金产品则业绩表现欠佳。