权益类基金一季度保持高仓位 二季度更看重价值股

    本报记者 王思文

    截至4月17日晚间，已有23只公募基金披露2022年一季报，其中包括汇丰晋信基金旗下的5只权益类产品及中庚基金旗下的5只权益类产品，这也是今年首批发布一季报的权益类基金。

    从已披露的基金一季报来看，部分基金经理所持的重仓股仓位变动较大，导致基金净值回撤明显。与此同时，部分基金经理对二季度投资配置的预判方向也新鲜出炉。

    业内人士对《证券日报》记者表示，近期A股市场多个板块调整剧烈，与一季度的配置相比，二季度可适度增加债券配置。基金投资者可多关注所持基金产品的基金经理的投资风格与自身风险承受能力是否适配。

    首批基金一季报出炉

    权益类基金坚持高仓位

    随着汇丰晋信基金、中庚基金旗下10只权益类基金一季报的披露，陆彬、丘栋荣等百亿元级基金产品的持仓情况也随之曝光。

    今年一季度，A股市场震荡调整，首批披露一季报的10只权益类基金均坚持高仓位操作，与去年四季度相比仓位变化不大。截至今年一季度末，丘栋荣管理的中庚价值领航混合基金、中庚价值品质一年持有期混合基金、中庚小盘价值股票基金的权益投资占基金总资产的比例分别达到93.34%、93.04%、92.59%；曹庆和陈涛所管理的中庚价值先锋股票基金权益投资占比达到93.23%；陆彬所管理的汇丰晋信低碳先锋股票基金、汇丰晋信核心成长的权益投资占比分别为92.45%、91.65%。

    今年一季度基金重仓股名单显示，丘栋荣仍在延续“大换血”风格，其独自掌管的3只基金前十大重仓股更替频繁，同时新进了基础化工股鲁西化工。苏农银行、明泰铝业、航天晨光、常熟银行等个股也新进成为丘栋荣旗下产品的重仓股。

    最值得关注的是，丘栋荣还在一季度大手笔新进重仓美团、快手等两只港股，美团更是成为中庚价值品质一年持有期混合基金、中庚价值领航混合基金这两只产品的头号重仓股。对此，丘栋荣解释称，“我们坚持低估值价值投资的方法，当前港股值得战略性配置，从估值、基本面因素和流动性等方面看，港股的投资机会已由结构性机会转为系统性机会。”

    陆彬一季度新进的重仓股主要集中在新能源领域，涉及石油石化板块的广汇能源、有色金属板块的赣锋锂业、华友钴业，以及宁德时代、盐湖股份、凯莱英等个股。

    谈及二季度配置

    价值股比成长股更好

    今年一季度，不同风格的基金经理投资配置方向也各自不同。但因3月份A股市场加速下跌，导致基金净值增长率与同期业绩比较基准相比普遍落后。

    作为一位掌管百亿元级基金的基金经理，陆彬在一季报中表示，“这段期间我们在仓位和配置上进行了一定程度的应对。我们认为，短期的风险事件对于A股市场的长期价值影响有限，因此在基本面依然向好的背景下，当市场出现短期剧烈波动的时候，主动承担风险或许是比规避风险更好的选择。”

    还有不少基金经理在一季报中阐明了旗下基金净值出现较大幅度回撤的原因。其中，陈涛和曹庆在一季报中称，一季度业绩表现欠佳，主要是由于基金重点配置的中下游成长类行业市场表现较差，而业绩基准指数中上游行业权重不低，因此明显跑输业绩比较基准。

    鉴于一季度权益类资产的估值水平下降明显，部分基金经理认为，以长期维度来看，很多股票的隐含回报率已非常有吸引力。

    丘栋荣分析称，从内部估值定价结构上看，A股偏成长行业虽然估值明显下行，但以大盘成长股为代表的高估值股票的绝对估值水平依旧偏高，仍处于历史80%以上分位值。A股结构性高估和低估依然并存，市场机会仍偏重于结构性机会、预防结构性风险方面，重视偏重于供给因素的价值股和调整充分且长期发展前景光明的成长股，通过把握好结构性机会可能会获得较大的超额收益。

    展望2022年二季度的投资配置，中庚价值先锋股票基金的基金经理陈涛称，“在当前市场环境下可积极捕捉A股中低估值成长股的投资机会。选股方向上，可关注具备弱周期性、基本面风险低、相对估值低、市场预期低、潜在高增长、具有较高反转可能性的个股。同时，对于市场交易拥挤、估值处于高位、与经济基本面关联度较大的行业及个股要保持谨慎。”

    具体到行业板块的投资机会，汇丰晋信研究精选混合基金的基金经理陆彬认为，“未来会重点关注三类投资机会。一是与资源能源相关的、受益于大宗商品价格持续上涨的行业；二是医药和新能源车等需求比较确定的行业；三是互联网、计算机、传媒等行业。”

    海富通基金FOF投资部投资经理苏竞为对《证券日报》记者表示，“我们量化资产配置模型给出的建议是，相较于一季度的配置，二季度可适度增加对债券的配置。从配置风格来看，配置价值股可能会比配置成长股更好。从行业板块来看，主要关注低估值、稳增长、通胀逻辑下的房地产基建产业链，景气度较高、确定性较强的精选成长板块，以及受益于疫情缓解后快速复苏的标的。”