投顾服务助力破解“基金赚钱，基民亏钱”魔咒

    近两年，在居民财富向资本市场转移的背景下，公募行业迎来大爆发，但基金投资者的投资体验难言美好。“基金赚钱，基民亏钱”就像个魔咒，将很多基民阻挡在盈利的大门之外。伴随基金投资者数量及基金管理规模的不断增长，如何破解这一行业痛点，成为当下公募行业值得探讨的课题。

    基金投资者亏损众生相

    2021年才进入基金市场的小秦（化名）是“Z世代”基民。他的基金池中，绝大多数是明星基金，张坤、刘彦春、葛兰等能叫得上名字的明星基金经理的产品他都买了一些。“我不了解这些基金经理，总觉得他们的基金这么火肯定有它的道理。谁能想到，本来买基金想赚点零花钱，结果把工资都搭进去了。”

    小秦坦言，现在持有最多的是葛兰管理的基金，从去年5月以来至今还没回本。下跌中他没舍得割肉，一直在补仓降低成本，却没想到抄底后越套越深，现在已经亏了几万元。

    在天天基金、腾讯理财通等知名基金销售平台上，葛兰管理的中欧医疗健康依然排在热销榜前列。而蚂蚁财富最近调整了榜单规则，由于周净申购为负，该基金已退出蚂蚁财富基金周热销榜。Wind数据显示，截至2月25日，去年7月以来，该基金跌幅已超34%。许多基民近期已在市场的不断下跌中离场。

    中欧医疗健康的案例，只是基民盲目追捧明星基金导致亏损的一个缩影。

    除了被明星基金“套路”，2019年、2020年，在基金赚钱效应的驱使下，许多新入场的基民追逐高波动的主题基金，在热点轮动较快的震荡市中遭遇了“左右挨打”的局面。

    七七（化名）是一名工薪族，虽然“基龄”不长，但2020年曾因重仓一只新能源主题基金大赚40%，捞到了“第一桶金”。不过，再次入场的她，投资节奏乱成了一锅粥。

    “去年以来总是踏错市场节奏，买白酒、中概股、医药基金都被迫割过肉，后来眼红新能源基金涨得好，在去年11月咬咬牙重新重仓了新能源基金。当时一度还赚了几千元，所以又将新拿到手的工资投了进去，结果没多久就开始跌，如今亏了近20%。”七七说。七七的故事应了那句话——凭运气赚的钱，最后会凭本事亏出去。

    长期投资考验人性

    “他们不是被市场打败的，而是被自己打败的。”华尔街“鬼才”伯纳德·巴鲁克的这句话，或许可以成为很多基民投资现状的注解。

    近几年，公募基金驶入发展快车道。2021年资管新规过渡期结束，令居民财富向资本市场转移，公募基金管理规模出现爆发式增长。中国证券投资基金业协会的数据显示，去年底公募基金规模已达25.56万亿元，基金数量飙升至9288只，其中混合型基金和股票型基金占比超过六成。

    在公募新成立基金规模逐年创出历史新高的同时，基民的投资体验却在悄悄下降。天天基金去年底在微信平台上做了一个调研，结果显示，五成以上的受调者去年投资亏损。中欧基金公布的数据也显示，该公司投资者中去年亏损的比例达到了四成。

    上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为，去年以来市场演绎结构性行情，同时波动较大。在这样的背景下，投资者很容易受到情绪干扰，追涨杀跌，导致投资行为变形，最终未能获得合理回报。

    “基金收益可以拆解为产品收益和用户行为收益，这两部分相加，才决定投资者最终的收益。”蚂蚁财富副总经理李小军说。

    据蚂蚁财富平台综合分析，2020年，因基民的种种“磨损”行为，导致投资权益类基金的最终收益只及其应得收益的近一半；2021年，震荡市下基民整体投资收益率偏低，但结论相似。

    去年末，富国基金曾做过一项统计，持有基金1年但操作少的投资者，平均收益率比频繁操作的投资者高8%。南方基金的一项研究也发现，盲目跟风、反复切换投资方向的投资者的平均年化收益率比其他投资者低6.9%。天弘基金的统计则显示，持有基金3年及以上的投资者，收益率是持有基金1年投资者的4倍。

    兴证全球基金副总经理、基金管理部投资总监谢治宇表示，市场是难以预测的，投资者无法保证自己可以在绝对低点买入、在绝对高点卖出，过度追求“低买高卖”不仅会增加投资难度，也会增加来自投资的焦虑。投资应该作为大家日常资产配置的一部分，不需要倾注太多的精力去关注A股市场的短期涨跌。

    如何管住基民的手？

    追涨杀跌是人性的弱点，明明知道长期持有好，但基民往往管不住手。刘亦千直言，随着基民数量及基金管理规模的不断增长，投资者教育变得格外重要和迫切。“长期坚持正确的基金投资理念，对每个基民来说意义重大。”近年来伴随行业一起迅速成长的投顾服务，有望成为基民坚持正确投资理念的好帮手。

    有数据显示，和普通基金投资者相比，基金投顾用户能有效减少因不必要交易行为造成的收益磨损，有助于解决“基金赚钱，基民不赚钱”的行业痛点。

    2021年部分基金公司携手媒体发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示，2020年底时，有95%的基民赚钱，但经过2021年一季度的市场波动后，盈利基民的比例已降至48%，相当于一半以上的基民出现了亏损。

    然而，盈米基金且慢平台基金投顾客户的同口径数据显示，同样经过去年一季度的市场波动，截至2021年一季度末，且慢盈利客户的比例仅从2020年底的96%小幅下降至84%。

    实际上，近两年基金投顾服务已给不少投资者带来了不错的投资体验。中欧财富发布的《2021年基金投顾业务发展白皮书》显示，七成投资者认为基金投顾帮助自己提升了投资盈利。

    基金投顾试点至今不过两年有余，仍有很多改进空间。“基金投顾是一项需要时间长期沉淀的业务，想要持续发展，还需克服许多困难。”盈米基金副总裁、且慢业务负责人林杰才说。

    先锋领航投顾联合毕马威发布的《中国基金投顾蓝皮书2022》（下称“蓝皮书”）显示，现阶段基金投顾客户对各家机构投顾服务的满意程度还不高，平均满意度仅6分（满分10分）。其中，投顾服务费用和策略的匹配程度是基金投顾客户最主要的两大痛点，票选率超过40%。进一步挖掘基金投顾活跃客户使用投顾的驱动因素会发现，“理解需求”是驱动客户使用投顾服务的最重要因素。“理解我的需求”排在“获得满意收益”之前，紧随其后的还包括“可放心托付”和“适合年轻人”两大因素。从长远来看，在当前基金投顾客户的心理需求中，“懂我”比“满意的收益”更为重要。

    蓝皮书同时提示，机构不能一味迎合客户短期及不成熟的投资偏好，应对其理财观念进行更多的教育和引导。