此繁荣非彼繁荣 新发基金开门红怎么没了？

    证券时报记者 安仲文

    2022年开年后的新发基金市场，并未取得预期中的“开门红”。与前两年相比，今年开年后基金发行可谓惨淡，不仅未现一日售罄，大部分基金募集情况稍显吃力，只有屈指可数的基金迎来单日10亿、20亿元的认购资金。

    新发基金为何开年遇冷？这或与开年基金募集策略有关。实际上，每年开年的基金发行情况，都受前一年全年基金业绩情况影响，这也是投资者大规模总结得失、获取前一年基金业绩情况的关键时间段。在此背景下，许多基金公司希望利用这种业绩宣传高潮阶段，在每年1月初推出新产品，抢占时间点。

    这种策略曾屡试不爽，受2019年、2020年的小牛市，以及A股基金业绩利好影响，许多基金公司都在2020年初、2021年初新基金发行上取得骄人战绩。但是，2021年的A股“繁荣”与2019、2020年的“繁荣”存在明显差别，基金业绩方面也是此繁荣非彼繁荣。2019年、2020年A股基金几乎是主流基金、主流基金经理展示主流投资者优势的一年，2021年的A股基金却存在显著的市场分化，获得业绩优势的基金经理、基金公司并非传统意义上的主流机构，相反，2021年是许多主流机构、主流基金经理难受的一年。

    “主流”意味着拥有更大的资金规模，以及更大规模的用户群体。主流基金公司旗下基金业绩表现平平，将抑制潜在投资者开年购基热情，这与2020年初所总结的2019年繁荣、2021年初所总结的2020年繁荣完全不同。

    在此背景下，甚至包括一些在2021年具有业绩优势的明星基金经理所挂帅的产品，在开年募集中也未能实现开门红，但这种情况主要集中在“双基金经理”担纲的新发基金上。此外，那些暂时只能证明在2021年业绩优秀，而在2020年、2019年缺乏类似业绩的基金经理，在今年开年也遇到销售吃力的问题。

    少部分成功突围的新发基金，恰恰存在导致其例外的特殊因素。陆彬管理的汇丰晋信研究精选首日募集超20亿元，冯明远的新基金在1月12日开售半小时后获超10亿元资金认购。这在很大程度上与基金经理连续三年的业绩情况相关。陆彬、冯明远所管理的核心产品，此前连续三年都取得超高业绩，显示出基金经理对不同年份股票风格变化具有较强的适应性。

    不少主流基金经理连赢2019、2020年两盘，却在2021年卧倒，深刻影响了投资者的购基心态。种种迹象显示，基民在业绩分化背景下，对基金经理业绩连续性的关注已大幅强化。