千亿幻方宣布全面封盘 量化“不可能三角”效应显现

    在量化业绩经历大面积回撤之际，行业龙头开始出手控规模。

    11月15日晚间，千亿量化巨头幻方量化发布公告称，即日起暂停旗下全部产品的申购（含追加），前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。

    值得注意的是，今年以来已有多家量化巨头宣布封盘。规模、收益和波动是量化行业的“不可能三角”，这个效应在量化行业正在显现。

    幻方暂停全部产品申购

    随着量化投资不断火爆，作为量化行业的龙头，幻方量化过去几年发展迅速，规模快速攀升。早在2019年8月，当时刚刚破百亿的幻方量化就暂停过旗下所有产品的申购和追加，以控制规模，一度震惊市场。

    随后，在不到2年的时间里，幻方量化的规模从百亿一路成长至千亿。

    对于此次暂停旗下全部产品的申购（含追加），幻方量化相关负责人告诉证券时报记者，“主要是为了控制规模，今年2月底暂停了代销，这次把直销也暂停了。近期，量化获取超额收益的难度加大，不如控制一下规模，接下来的重点是做好业绩。”

    值得注意的是，今年以来已有多家量化巨头宣布封盘。

    今年10月21日，灵均投资宣布，自11月1日起暂停中证500指数增强策略产品的募集。在此之前，已有进化论资产、天演资本、启林投资等多家量化私募宣布暂停旗下部分或全部产品的募集。

    量化私募业绩大幅回撤

    规模、收益和波动是量化行业的“不可能三角”，这个效应在量化行业正在显现。

    由于今年中证500大幅跑赢沪深300，量化私募如鱼得水，业绩大幅跑赢市场，百亿量化私募的平均业绩更是超过20%，旗下指数增强产品业绩表现十分亮眼。

    业绩的快速爆发，让量化私募的规模进行了一轮快速扩张，并且回撤较小。然而，在业绩和规模都大涨之后，回撤也终于开始了。

    据证券时报记者了解，9月中旬以来，国内明星量化私募产品遭遇了一轮大面积回撤，部分甚至创出历史最大回撤。私募排排网数据显示，截至11月10日，股票量化基金近一个月整体收益为-1.38%，其中41只基金跌幅超过10%。

    “市场上大多数量化主要赚的是风格轮动的钱，原来赚的太猛了，风格一变就开始吐回去了。”上海某基本面量化负责人向记者表示。

    同时，头部量化私募的策略同质且内卷，为了能够获得超额收益，往往在风格和行业上会有所暴露，并且暴露越大的量化私募超额越明显，但风格突然变化，往往就会造成较大回撤。

    聚宽投资总经理王恒鹏表示，目前国内的主流量化选股模型还是以交易数据为驱动，不适应的情况约包括“流动性缺失”“市场极端分化”“风格切换过快”这几种，近期的回撤，后两者的原因更多些。

    此外，新股罕见破发，导致打新收益下滑等，亦是近期量化私募收益收缩的一个原因。