广发基金曾刚：做投资和踢球一样，要前后照应，看得更远

    巴顿·比格斯在《对冲基金风云录》上对于投资圈有这样一段描述：“在成功投资家的排行榜上没有哈姆雷特的位置，因为他们的表现不是以任何人性化的标准来衡量的，而是完全反映在硬性的量化标准上。成者为王，败者为寇。”

    从这个角度看，基金经理和职业运动员非常相似，投资业绩跟球技一样，好坏无法掩饰。在债券投资圈，广发基金混合资产投资部总经理曾刚是一位低调、资深的实力派。早在2009年和2010年，他所管理的债券基金华富收益增强A，年度收益率分别达11.87%、14.73%，连续两年位列同类债券型基金前列。从2009年到2020年，曾刚在完整自然年度内独立管理的组合，均为年度正收益。

广发基金混合资产投资部总经理 曾刚

    值得一提的是，喜欢运动的曾刚是公司足球队和篮球队的核心队员，曾创下连续八个赛季“点球不败”的记录。“做投资和踢球一样，要前后照应，看得更远。”曾刚说，门将做得好，一定不是最后扑球特别牛，而是要善于沟通、指挥全队，带动全队从前到后构建全面的防御体系。

    优秀的“门将”：8年点球不败

    在投资中，与冲在第一线的股票基金经理不同，曾刚的角色是一门优秀的“门将”。

    “门将是最后一道关。”曾刚曾表示，管理“固收+”产品的基金经理，有点类似于足球队中的“守门员”，他们注定了无法像前锋那样，以灵巧犀利的进球收获满场的欢呼，但他们在球队中也有着不可替代的作用。

    根据招商证券统计，曾刚在汇添富多元收益A的累计回报达94.83%，年化回报8.68%，8个年度均取得正收益。这一份投资成绩单与他8个赛季点球不败的足球战绩恰恰遥相呼应，也让外界对他沉稳均衡的投资风格印象深刻。

    “做投资和踢球一样，要前后照应，看得更远。”曾刚说。历史上一些优秀的门将，其实都是后防线的指挥家。他们会随时观察对手的进攻形态和路线做好站位，甚至指挥整条后防线做好排布，把很多问题都消解在无形之中。

    在基金组合的资产配置方面，曾刚也是这样一位努力把控全局的门将。对于自己有把握的资产，比如转债、利率债和信用债，他会采取适度左侧的配置思维，有节奏地进行提前布局。而对于权益类资产，债券投研出身的他更倾向于在右侧把握确定性的波段机会。

    同时，跟一场球赛需要团队间的紧密配合一样，曾刚在投资中也会充分借助投研团队的力量。例如，新股申购是“固收+”产品增厚收益的策略。他会经常与公司股票研究员一起反复比较研究新股的质地，希望通过新股申购获得不错的超额收益。

    作为一名足球爱好者，运动员的“竞技心”也在曾刚身上展露无余。虽然从业已经21年，但他从不将自己的能力圈“固化”，积极探索和研究新的投资品种和方法。比如，在个股选择上，他会积极配置具有Alpha收益可能性的标的，敢于出手。

    “投资本身是充满挑战的，是持续迭代和进化的过程。”这种开放的、主动学习的心态，让曾刚成为市场中少数具有大类资产配置能力的基金经理。他会从不同的角度看市场，比较各类资产的优劣，再根据产品的定位调整配置比例。

    一位第三方评价机构介绍，在曾刚的投资框架中，涉猎的品种非常广泛，从信用债、利率债、转债、股票、期货等不同细分资产，到打新股、杠杆、久期、对冲等组合管理策略，他都积累了丰富的实战经验，对在不同市场周期中如何进行资产配置有成熟的方法论。

    积极而不激进：“门将是最后一道关”

    基金业绩是基金经理投资管理能力的外在表现。2009年、2010年，曾刚管理的华富收益增强A连续两年获得超过10%的收益率，这让业内一度认为他是风格“激进”的选手。但在随后多年的投资中，他逐渐证明了其稳健的固收本色——积极而不激进，为投资者守好资产配置的“最后一道关”。

    “对‘固收+’基金经理来说，最终是要把握好客户的风险收益定位，在公司团队的支持下找到合适的实现路径。”曾刚说，他的风格是积极而不激进，一方面愿意接受新事物，不会将自己的思路固化；另一方面，自己对权益资产也会有相对稳健偏防御的心理准备，对适度止盈止损有比较强的纪律性。

    这种交易的纪律性以及对风险偏好的理解，与曾刚的从业经历密不可分。

    曾刚入行很早，曾经是最早的一批商品期货交易员。他亲身经历了绿豆从上市时的850块涨到6500块的波动行情。当时，做期货交易只需要3-5%的保证金，价格波动很大。令他印象最深刻的是，当时一位客户把辛苦存下来的一百多万投到期货市场，三个月亏损殆尽。

    这一年半的期货交易员经历对曾刚影响至深。在之后的投资生涯中，他将稳健视为自己的原则之一。在不同场合的交流中，他都会提到“投资一定要稳健”。

    落在日常的组合管理中，他将业绩检视机制视为非常重要的一环。第一，他每个月都要看一下组合管理是否偏离预定目标，通过绩效归因，帮助自己复盘、反思；第二，保持敬畏市场的心态，对组合可能存在的下行风险做好心理预案；第三，设置阈值，当达到预定回撤的一半时，就会启动组合的临时检视机制。

    “门将是最后一道关，责任心要强。”曾刚说，一名优秀的门将一定是被射穿过很多次门，不断在经验教训中总结反思。在投资中，基金经理也要有这样的心态，某个阶段如果表现不好，就要不断反思总结、调整组合的配置，最后用业绩来证明自己。

    （CIS）