公募潜伏专精特新“小巨人” 部分基金年内业绩突出

    “专精特新”成为近期市场一大热点，重仓相关“小巨人”企业的公募基金业绩表现突出。

    多位基金经理表示，看好相关中小市值公司成长空间，将在机械、化工、医药、电子等行业进行重点布局，积极跟踪细分领域隐形冠军。不过，相关标的体量较小，在实际投资中必须做好风险防范。

    部分重仓“专精特新”

    基金表现突出

    二季度以来，“专精特新”指数一路上扬，年内涨幅接近25%。从二季报披露的情况看，多只持有A股专精特新企业的公募基金表现突出。比如重仓了“小巨人”科达制造、金博股份、杉杉股份等公司的信诚新兴产业A，截至9月7日，今年以来净值增长率达到95.9%；重仓建龙维纳、伟创电气、汉威科技的诺安优选回报基金收益率达到42.57%；重仓了恩捷股份、金辰股份、杉杉股份的工银瑞信新趋势A同期收益为32.95%。

    中信保诚基金经理孙浩中表示，从2019年到现在，已发布三批“专精特新”名单，涉及近5000家企业。“这是国家在大的范畴，从经济结构调整到产业升级做出的一个重要的部署。7月底政治局会议提出‘开展补链强链专项行动，发展专精特新中小企业’之后，我们感觉到这可能是未来一个重要的方向，所以在投研方面做了一些布局。这5000家企业中，有约300家在A股上市，对它们的基本情况，进行了一些重点分析。”

    博时基金行业研究部基金经理齐宁表示，长期以来，公司对于制约中国发展的“卡脖子”产业研究非常重视，针对“专精特新”方向有系统的研究框架，按照全产业方向划分5个投研小组，大部分投入在硬科技和新兴产业方向。

    诺安优选回报基金经理张堃告诉记者，国家大力支持创新型中小企业发展，未来市场空间广阔。“今年我们的持仓和‘专精特新’小巨人名单有一些重叠的标的，其实，我们并没有刻意在名单中搜索标的，出现重叠，可能是在选股逻辑上与该名单入选标准有相似之处，这也从侧面印证了这些优秀企业在核心竞争力与发展空间上的优势。”

    在选股方面，孙浩中表示，300多家企业中，分布比较多的行业有机械、化工、医药、电子和电气设备，对于这五个行业会重点关注。“我们会按照偏成长股的标准去选择，一是过去三到五年的收入和利润增速为正增长，且增速相对较高，无论收入还是利润，复合增速都在30%以上；二是看盈利能力，主要观察毛利率、净利率、ROE水平；三是现金流，看它的回款情况是不是比较健康；四是远期的成长性，比如公司的研发投入，研发支出占收入的比例最好在5%以上。”

    张堃则倾向于挑选细分领域的龙头。“细分领域就是‘专’，一家公司只有足够专注才能建立起竞争优势；龙头要求的就是‘精’，只有产品精致，工艺技术精深和企业管理足够精细，才可能做到一个细分行业的龙头，获得足够高的市场占有率。”张堃表示，还会考虑产品不可替代性，这关系到企业的定价权，跟“特”有类似地方；还希望公司所处的细分行业代表了未来发展的方向，有足够大的发展空间，这跟“新”的要求不谋而合。除此以外，还会考虑上市公司的长期能力形成、未来的相对优势等。

    看好成长空间

    同时也要防范风险

    关于专精特新“小巨人”未来投资机会，孙浩中认为，中长期投资机会比较明显，也比较确定。“我们认为很多公司远期是能够走出来的，逻辑在于：一是很多‘专精特新’企业，都是一些细分领域的隐形冠军，所处行业的渗透率在持续提升；二是部分企业市场空间在从国内走向海外。随着产业政策的落实，渗透率进一步提升，这些企业的远期市值有较大的成长空间，甚至会出现一些千亿市值甚至万亿市值的大公司。”

    齐宁强调，“专精特新”方向细分赛道多，公司跟踪难度比较大。针对这一特点，投资中，首先要积极扩展自身的研究维度，博时基金建立了多级细分，高频次的产业跟踪体系，在投研一体化基础上，建立产业链上下游联动研究体系；其次，探索不同赛道的投研方法论，重点从产业空间、核心竞争力、盈利弹性等方面综合评估标的，建立多维度的估值框架，能够在短中长期都找到最佳的投资方向。

    由于“专精特新”企业体量比较小，在投资上也要防范风险。孙浩中表示，现在300多家公司大部分市值都在200亿附近，还有很多在100亿以下，“我们会尽量做到优中选优，对于增速或者盈利水平相对较高的企业，给予更多关注。同时，保持紧密跟踪，也是防范风险的一种手段。”

    张堃表示，此类标的最大的风险在于产品被其他新产品替代或者颠覆。“我们会一直对公司的经营情况进行密切跟踪，如果始终能够符合或者超出预期，就会继续持有；如果低于预期，甚至引发较大风险，就会退出。当前国家非常重视科技创新，经济也面临转型要求。选股主要看公司的发展空间。从长期来看，这些中小市值公司具备较好的投资价值。”