资管产品净值化转型大限将至 公募竞相布局持有期短债基金

    距离资管新规净值化转型大限只剩4个月，兼具流动性和收益性，且实施净值化管理的中短债基等中低风险品种引发各家基金公司竞相布局。

    净值化转型大限将至

    短债基金需求增长

    证监会官网数据显示，截至8月28日，今年以来共有36家公募申报了持有期短债基金，总数达到58只，其中滚动持有期短债基金49只，还有9只为普通持有期产品。

    同时，多只短债基金正在发行，部分基金设置了20亿到80亿元的募集规模上限。

    长信基金对此表示，公募布局这类持有期产品，主要是为了满足市场需求。在资管产品全面净值化的大趋势之下，投资者的选择范围和选择习惯都会发生改变。过去，公募基金发行债券型基金时，采用定开式和开放式的较多，现在重点推出和储备持有期短债基金，既是积极应对市场需求变化以求先发优势的举措，同时也是自身在中短债基金细分领域的突破。

    万家稳鑫拟任基金经理陈奕雯表示，短债策略产品在今年的市场环境中具有特定优势。权益市场剧烈震荡，短端债券绝对收益率尚可，资金对固定收益类产品的需求持续增加。降准后，短端资产收益率下行，短债基金相较货币基金的收益优势凸显。同时，相较于普通短债产品，持有期短债基金具备负债相对稳定的特点，产品的规模也可预测，管理人的流动性压力更小，策略选择空间更大。

    国泰基金表示，中短债基金兼备流动性和费率优势，定位于加强版短期理财工具，有望成为货币理财的较好替代。

    持营规模优于新发

    个人配置需求持续增长

    不过，虽然公募积极申报，但短债基金的发行成绩却相对平淡。

    Wind数据显示，排除发起式基金，今年以来成立的13只短债基金平均发行规模仅有3.06亿元，还有6只产品为发起式形式设立，显示发行热度并不高。

    “今年上半年债券市场整体以震荡为主，短债基金相较于货币基金的收益优势并不明显，某种程度上影响了投资人的投资意愿。下半年以来这种情况有所改观。”陈奕雯表示，短债基金具备较强的流动性管理工具属性，具有流动性管理需求的机构、个人均是短债基金的潜在客户。

    在长信基金看来，持有期短债基金还属于新鲜事物，投资者还需要一定的时间接受新的工具。但长期来看，这类产品对想要配置债券产品又有流动性需求的客户来说，是一种相当不错的理财工具。尤其是在股市行情震荡加剧的阶段，风险承受能力适合的投资者可以通过配置这类产品来淡化市场波动。

    国泰基金透露，今年上半年，行业内短债基金的规模增长比较显著，相比新发基金的规模，持续营销带来的增长更加显著。在国泰基金看来，在货币基金收益率持续下行的背景下，定位于加强版短期理财工具的中短债基金或成为货币理财较好的替代品，个人投资者对于这类理财的需求将会持续增长。

    多位投资经理表示看好短债基金的投资价值，短端资产的收益率仍相对货基更具优势，有望成为兼顾流动性和收益性的理财工具。

    陈奕雯表示，由于当前短端收益率曲线仍有平坦化空间、短端资产仍可以贡献稳定的杠杆套息收益，短债产品相较于货币基金的收益优势仍将持续。“因此，短债基金作为一种流动性管理工具仍具有较好的投资价值。”

    国泰基金也认为，中短债基金主要投资于期限在3年以内的债券资产，从历史数据来看，过去一年、过去三年、过去五年等阶段短期纯债基金的收益率均显著超越货币基金。而与中长期纯债基金相比，中短债基金历史波动率和久期风险更低，费率也相对更为优惠。