公募基金市场规模突破23万亿元 第三方代销平台助推行业高速发展

    本报记者 李乔宇

    基金中报陆续披露。据最新数据显示，截至今年二季度末，公募基金规模已突破23万亿元，再创历史新高。回首2016年，时年18岁的公募基金市场规模不足10万亿元，而近两年半增长的规模就有10万亿元。

    近两年来，“基金”二字屡屡登上热搜榜前列，Z时代“炒基”热潮席卷而来。但事实上，早在2014年前后，公募基金市场已经因“余额宝”的热销掀起了一次规模激增的高潮。彼时，在支付宝平台上线的余额宝的横空出世，被普遍认为开创了国人互联网理财元年。上线一年后，余额宝不仅让数以千万从来没接触过理财的人萌发了理财意识，也让管理该产品的基金公司由一家中小型基金公司一跃成为头部基金公司。截至目前，该公司仍在基金公司规模排行中位居前列。

    此后，支付宝进一步开放余额宝对接的基金公司，继续培养国人的理财并助推公募基金市场规模的进一步放大。支付宝平台上的蚂蚁基金等第三方代销机构，在公募基金市场的快速发展进程中发挥着巨大作用。

    基金业协会公布的保有规模前100强基金代销排名中，蚂蚁基金、天天基金、腾安基金、盈米基金、同花顺基金、雪球旗下蛋卷基金、京东肯瑞特基金、陆金所基金、好买基金、诺亚正行基金等头部第三方代销平台入围。

    8月25日晚间，恒生电子披露了2021年半年报。其参股的蚂蚁基金财务数据显示，蚂蚁基金上半年营收58亿元，净利润3.25亿元，净利润率为5.6%，与天天基金的利润率基本持平。

    助推行业做大蛋糕

    在业内普遍看来，第三方代销平台受投资者认可的重要原因，来自于费率的降低以及投顾形式的普及。

    “基金公司、渠道方的利益，和客户利益并不是时刻一致的。就算基金公司认为行情不好，它依然可能选择发新基，因为就算客户亏钱，销售费和管理费旱涝保收。这便是基金行业‘赎旧买新’等恶疾存在的原因。”鼎盛华资本投资总监吴吞对《证券日报》记者强调。

    但另一种收费模式却将基金公司、渠道方和客户的利益深度绑定，那就是投顾模式。收取固定金额或固定资金比例的投顾费用，投顾的收入与绩效无关，因而不会给客户过激的建议，反而为了客户的续费，提供保守稳健的投资建议。

    吴吞告诉记者，美国20多年基金行业的爆发式发展，核心原因正是收费模式从渠道收费、管理收费转变为了投顾收费。

    在吴吞看来，中国也正在经历这样的过程，如今的降低申购费率、布局C类基金收取“销售服务费”，这与美国当年申购费率层层降低之后、收取12b-1费用如出一辙，商业模式上均从赚取基民交易费率，逐步转变为“陪伴式”投顾服务。

    市场公开信息显示，蚂蚁基金的基金申购费用相当于市场主流收费标准的1/10，降低了基金投资的成本。从2013年至2020年的7年间，平台上用户累计赚取收益超过4000亿元，相当于平均每天为投资者赚1.5亿元。

    国内投顾业务发展方面，2020年4月，蚂蚁与Vanguard合作，率先推出“帮你投”；此后亦有且慢推出“四笔钱”，腾安推出“一起投”等。今年4月，“帮你投”客户已经突破了100万人。

图片来源：零壹智库

    除了低费率和投顾，第三方代销平台在为基金公司技术赋能方面亦是成绩斐然。2017年支付宝财富号上线，成为了基金公司发力数字化运营的阵地和“标配”。如今全国已有70%的基金公司入驻支付宝财富号，基金公司财富号粉丝数已达1.2亿。资料显示，借助财富号后台的开放AI能力，金融机构运营效果大幅提升80%，综合服务成本下降50%。

    “有少部分人认为，第三方代销平台瓜分了银行等传统渠道的蛋糕。这种说法是站不住脚的。”吴吞告诉《证券日报》记者。不久前，招行宣布“AUM时点规模突破10万亿大关”，其中金葵花及以上客户AUM余额7.35万亿，占比全行的82.15%。

    数据显示，招行2020年零售客户总数超1.6亿户，按1.6亿算，人均AUM约为6.25万元。而根据蚂蚁曾披露的招股书，截至2020年6月底，支付宝人均AUM仅为5765元，用户净值差异显著，银行和第三方代销平台的目标客群重合度极低。

图片来源：《2021中国私人财富报告》

    普惠金融成绩斐然

    “高净值人士才是银行的主流客群”。吴吞对《证券日报》记者强调，相比之下，第三方代销平台的客群净值较低，但用户量更大。“以蚂蚁推出的余额宝为例，在2013年余额宝诞生之前，公募基金、理财产品的起投金额基本都是5万元，余额宝的诞生让公募基金起投金额降至1元，普通大众参与基金投资的门槛得到极大降低。大量长尾投资者进入，公募基金市场规模迅速增加”。

    公开数据显示，近年来，基金户均持有份额持续减小。2016年—2020年，股票型基金户均持有份额从28918元下降到了17009元，混合型基金户均持有份额从25888元；混合型基金户均持有份额从43650元下降到了32270元。与之相对应的是基金持有人户数的增加，以股票型基金为例，2016年—2020年，逐年为：7777户、8186户、7960户、6845户、9205户。

    “这说明有越来越多的中低净值用户入场，普惠金融成绩斐然。”吴吞表示。

    值得一提的是，基金代销，不是简单的卖产品，而是一整套的包括投教、陪伴在内的用户服务。支付宝理财智库2021年1月1日发布投资者新年信，提醒投资者“有必要降低2021年权益市场的收益预期”。3月31日，正值市场大幅震荡，支付宝理财智库发布季度信呼吁投资者冷静思考、理性决策，拉长投资周期。在“致投资者的2021半年信”中，建议投资者采用定投、配置持有期一年或以上的基金来降低冲动的频繁操作，回归初心、以静制动。

（截取自支付宝·理财智库“致投资者的2021半年信”）

    此外，基金公司也一直有做投教的愿望，但依靠传统的线下网点和渠道经理所能触达的用户实在有限，且多为存量。如今，第三方平台的流量优势和互联网运营能力，让投教工作有了新的解决方案。

    2020年，蚂蚁获得了国家级投资者教育基地牌照，并在支付宝上线“蚂蚁投教基地”。除了蚂蚁自制的投教内容外，基金公司等机构也纷纷借助基金讨论区、理财直播，试水更多投教内容。公开资料显示，截至今年7月，基金公司、券商等资管机构在支付宝理财频道里累计开展了1800多场投教直播。蚂蚁投教基地的投教内容整体总覆盖用户超过3亿人次。

（编辑 上官梦露）