张坤管理的易方达中小盘基金搞了个大新闻 拟更名并将投资市场扩至港股

    本报记者 王思文

    管理规模高达287.01亿元、顶流基金经理张坤“掌舵”的易方达中小盘基金今日发布了一条重磅公告。

    7月30日凌晨，易方达基金官网发布了《易方达基金管理有限公司关于拟召开易方达中小盘混合型证券投资基金基金份额持有人大会的预公告》，易方达中小盘基金提议以通讯方式召开持有人大会，审议变更基金名称和投资范围等重大事项。预公告发布之日起，中小盘基金持有人即可参与授权投票。

    《证券日报》记者从易方达基金处了解到，在保持和延续核心投资理念的基础上，为进一步适应市场发展，更好地满足投资者需求是此次基金名称和投资范围的主要原因。

    易方达中小盘拟增投港股市场

    易方达中小盘基金是一只长期绩优基金。数据显示，该基金自2008年6月19日基金合同生效至2021年7月28日，基金净值累计增长高达9.2倍，大幅超越同期业绩基准，平均年化收益率达到19.38%。

    目前，易方达中小盘基金受投资范围及产品定位规定，在中小股票市值的占比较多。截至2021年6月30日，该基金资产净值为287.01亿元，股票资产市值占基金资产净值的比例为71.07%，其中，中小盘股票市值占股票资产的比例达到80.91%。为进一步适应市场发展，更好地满足投资者需求，易方达中小盘拟扩大投资范围并更名。

    此次变化主要有四大方面：

    一、拟将“易方达中小盘混合型证券投资基金”变更为“易方达优质精选混合型证券投资基金”。

    二、拟扩大投资范围，在主要投资于A股的基础上增加港股市场。基金投资组合比例调整为：股票（含普通股、优先股、存托凭证等）资产占基金资产的比例为60%-95%；A股占股票资产的比例为50%-100%，港股占股票资产的比例为0-50%，其中港股通股票占股票资产的比例为0-50%，港股通以外的香港市场挂牌交易的股票占股票资产的比例为0-20%。

    三、投资策略删除“中小盘”股票定义和限制约束，但保持了精选优质企业、追求资本长期增值的核心投资理念，主要投资于具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的企业。业绩比较基准调整为“沪深300指数收益率×50%+中证香港300指数收益率×30%+中债总指数收益率×20%”。

    四、变更注册后，基金可投资于内地和香港市场，所以开放日安排也有所调整。更新了估值日定义，并根据投资范围更新和补充了相应品种的估值方法。基金费用条款、收益分配政策等也有所变化，并相应修订《基金合同》等法律文件。

    基金变更后，张坤将继续担任基金经理，持有人原持有的份额、基金代码不变。在持有人大会期间，易方达中小盘基金继续正常运作，可正常办理赎回，但仍然暂停申购。

    目前张坤还管理其他四只基金产品，分别为：易方达优质企业三年持有期混合、易方达蓝筹精选混合、易方达新丝路灵活配置混合、易方达亚洲精选股票。截至二季度末，张坤所管理的基金资产总规模共计1344.78亿元。

    张坤给基金持有人写了一封信

    在公告当天，张坤还专门发布了“致易方达中小盘基金持有人的一封信”。

    在信中，他说明了此次变更中的“变”与“不变”，并再次深度阐明了自己的投资框架及投资理念。他表示，在新基金合同下，希望能尽可能地把经过长时间研究积累的认知水平投射到组合上。

    “首先是‘变’。”张坤表示，“主要的变化是基金投资范围的扩大。我们仍将主要投资A股的上市公司，在此基础上，基金的投资范围将增加港股的上市公司。长期来看，尽量找到更多的高质量公司，有助于为持有人构建一个更加平衡、风险收益比更佳的组合。”

    然后是‘不变’。张坤谈到：“我们核心的投资理念和投资方法并没有改变。随着中国经济进入高质量发展阶段，我们相信会有一批优质的企业不断长大并且长寿，并希望通过深度研究，选出一些生意模式优秀、企业竞争力突出的高质量企业，陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。随着时间的积累，我们对生意理解的深度和广度不断加强，这将有助于提高选择公司时的胜率，从而提升基金的收益。”

    然而，投资的过程中必然也充满了荆棘。

    张坤在信中坦言，“选择优质的公司，是一项需要把理论、实践和控制情绪等因素结合起来的工作。这不仅需要深入学习专业的理论知识和投资大师的经验方法，在此基础上形成自己的投资理念，还要通过大量阅读和调研，潜心钻研公司和行业的发展规律，特别是要在‘市场先生’情绪不稳定时控制好自己的情绪。在以上任何一方面有缺陷，都会被市场这个放大器发达出来，并且付出惨痛的代价。”

    “任何长期有效的投资方法，短期也可能失灵。”张坤也提到，如果短期一直有效，会导致大量的人采用该方法，从而导致方法长期失效。因此，一个投资人不论采用何种方法，必然在某些时期面临业绩的落后。

    而在张坤眼中，一个投资者选择何种投资方法，并不是看这种方法在出彩时都灿烂，而时在这种方法阶段性失灵时是否仍能坦然面对，这在很大程度取决于投资者的价值观。他深信，长期来看，能够持续创造高资本回报并且能持续增长的公司是稀有的，企业内在价值的不断提升，最终会体现在股票的收益率上。

    最后，张坤提到也在不断思考如何最大限度地将基金的收益率转化为持有人的收益率。他认为，投资者也需要对管理者做些研究，只有当认可管理人的投资体系是自洽而稳定的（方法具备长期有效性），并且与管理人的价值观匹配（接受方法的间歇性短期失灵），才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。如果期限错配，容易导致持有人在基金业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出，这是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因之一。

    “这和我们投资股票时的情形是类似的，”张坤在信中表示，只有经过深入研究，认可公司的长期逻辑，并且自己的理念价值观是长期持有时，才能在股票短期表现不佳时保持淡定。股价短期内的波动是随机且无法预测的，只有足够长的时间，企业的价值增长才能较准确地投射到股价上。

    信的最后，张坤也难得展现了他内心的情怀和感性的一面，“我相信，能够留下一份长期并且优秀的记录，是每一个投资人的梦想。我们希望能够通过对接优质上市公司股权来改善普通人的生活，助其跟上中国经济和财富快速前行的列车。”并希望能得到各位持有人的投票支持。

（编辑 张伟 孙倩）