TOP30基金经理换仓：二季度电子板块受宠

    本报记者 王思文

    继银华基金焦巍、中庚基金丘栋荣旗下产品等165只基金的二季报披露后，7月20日，基金公司又公布了一大批公募基金产品的二季报。东方财富Choice数据显示，截至7月20日下午6点，全市场8220只基金中，已经披露二季报的基金产品达到3537只。公募基金二季度报告披露正式进入密集披露期。

    在等待二季度报告全部披露完成的同时，张坤、刘格菘、邬传雁、冯明远、王宗合等管理规模超过百亿元明星基金经理的调仓动作，值得基金持有人关注。

    二季度电子板块成为

    基金经理“香饽饽”

    截至7月20日早间，大批公募基金产品同时发布二季度报告，仅一天之内就有3300余只产品二季报曝光，在此背景下，多位被市场关注的顶流基金经理的调仓动向随之浮出水面。

    在已经披露3537只基金二季报中，《证券日报》记者根据管理规模过百亿元、基金从业时间、历史业绩排名等指标，挑选出30位明星基金经理。总体来看，这些明星基金经理前十大重仓股换仓的幅度不大，约有3只左右个股更替，涉及的新增重仓股个股共计122只。从新进个股名单来看，这些明星基金经理挑选出来的“新宠”重合度很小。

    较为突出的是，张坤、王宗合、蔡向阳在二季度大手笔买入同一只个股——爱尔眼科，涉及的基金产品包括易方达优质企业三年持有其混合、鹏华匠心精选、华夏常阳三年定开；孙迪、梁浩、张弘弢在二季度同时重仓了隆基股份，涉及的基金产品包括易方达优质企业三年持有其混合、鹏华匠心精选、华夏常阳三年定开基金；梁浩、李晓星、焦巍同时重仓了药明康德，涉及的产品包括鹏华成长智选基金、银华心佳两年持有期基金、银华富利精选基金；邬传雁、王宗合、秦毅同时重仓了立讯精密。

    电子板块在二季度得到了明星基金经理重仓股的加持。冯明远和丘栋荣的重仓股新进了富满电子，该股二季度累计涨幅高达383%，此外，冯明远大手笔加仓了士兰微，该股二季度涨幅达到133%；医药生物的配置仍然比较多，比如焦巍加仓康希诺-U、陈皓新进复星医药、梁浩加仓南微医学、张坤新进爱尔眼科。此外，电气设备、化工、食品饮料、汽车也是明星基金经理加仓的重点板块。

    这30位明星基金经理在二季度还“押中”了不少二季度涨幅高达100%的牛股。例如刘格菘押中的小康股份、冯明远押中的石大胜华、赵诣押中的天赐材料和恩捷股份、冯明远和赵诣同时押中的璞泰来，这些个股二季度股价均实现翻番，为这些基金产品贡献了不少业绩。

    值得注意的是，有些明星基金经理不爱换仓，二季度前十大重仓股甚至没有变动，例如杨浩旗下3只产品均未有新进个股；也有个别基金经理的重仓股变动很大，例如冯明远、李晓星、王明旭、崔莹等。

    事实上，当下明星基金经理“一拖多”的现象已经十分普遍，在重仓股调整的过程中，基金经理旗下多只产品则会同时增持或减持某一只个股。不过本报记者梳理数据发现，张坤、萧楠、邬传雁、梁浩等基金经理在调仓时特意避免了新进重仓股的重合问题。

    放弃博弈思维

    坚持长期主义

    市场普遍认为，基金经理重仓股的变化直接反映了基金经理对于未来后市的研判以及对于投资机会的把握。

    “面对越来越高的市盈率水平，对企业的估值方法也越来越多地采用远期估值，似乎只有这样，投资者才能获得一个可以接受的回报率水平。”易方达基金张坤坦言，“在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。如果判断正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，就要面临30%-50%的股价下跌。在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。但是从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”

    基金业“老兵”泓德基金邬传雁在将近2000字的信中写道，“二季度，本基金花了较长时间思考并和客户沟通投资的长期主义。多年的经验教训告诉我们，在市场风格转换的过程中改变原有的投资策略是要冒很大风险的。”

    对于投资机会的变化，张坤放在了重电子轻计算机上、邬传雁增加了对管理和文化为核心的无形资产的研究、刘格菘提高了具有全球比较优势的制造业的配置比例、冯明远看好未来三至五年新能源、科技领域的发展......在市场结构性轮动的背景下，明星基金经理也正在持续不断寻找新的价值洼地与投资机会。他们并没有孤注一掷、一成不变。为了实现基金投资者资产增值的目标，他们在已经成熟的自有投资框架体系的基石下，不断扩大自己的能力圈，在变幻莫测的市场上争取为投资者财富实现保值增值。