国际油价破百背后的盘根错节

    虎年伊始，国际油价不甘寂寞，继续冲击百元大关。2022年初仅为75美元/桶美国WTI原油，到了2月中旬已经突破至90美元/桶上方，欧洲布伦特油价也已经接近95美元/桶。随着俄乌局势紧张以及当前国际原油市场供需形势的变化，越来越多的人们认为油价会超过一百美元的关口，一些分析师甚至认为俄乌冲突进一步升级将导致全球油价提升至120美元/桶。

    众所周知，地缘政治风险一直都是影响原油价格短期波动的主要因素。特别是后金融危机时代，在全球政局不断演变的环境下，地缘政治事件对原油市场的影响更加凸显。

    本轮国际油价持续上涨，除了国际石油需求逐步恢复以外，俄乌紧张局势及其诱发的市场炒作情绪功不可没。因此，对后期油价走势的分析还是要重新审视市场背后的盘根错节的多空力量变化。

    首先来看一下2022年全球原油供需的最新态势。继美国2021年GDP实现了5.7%的增长后，预计2022年经济增长可能达到4.2%。而世界银行《全球经济展望》预计2022年全球增长将会放缓至4.1%，虽然这不足以弥补疫情对全球经济的负面影响，但是大多数地区的经济增长将会恢复到疫情前十年的平均水平。欧洲多国近期逐渐放松防疫措施，如瑞典取消了所有的限制措施并停止大部分新冠检测，英国政府也将会在本月底取消强制隔离措施。这一系列变化必然会增加全球原油市场的需求。

    从供给侧来讲，美国能源信息署（EIA）二月份的短期能源展望指出，OPEC成员国没有达到计划的供应是导致近期市场紧张的一个重要因素。即使美国原油生产已经达到2020年4月以来的最高点，仍无法在短期内补充不断降低的库存，从而成为支撑油价在高位运行的内生动力。

    全球原油库存紧张的局面可能要延续到2022年的第二季度后。OPEC+、美国以及其他产油国都在不断增产，以应对不断增长的全球石油消费。作为反映未来原油产量的重要指标，美国贝克休斯公司（BakerHuges）发布的每周运转的钻井平台数不断攀升。2月11日的美国数据相对于上周增加了22个，比去年同期增加了238个；而国际上的运行数量也相对去年一月份增加了164个。

    此外，伊核谈判重启也有望改善国际原油市场当前的局面。据报道，伊朗在明年的预算草案中将石油出口收入预测提高了近三分之一。如果美伊双方能够达成协议、降低对伊朗的制裁，更多的伊朗原油将可以进入全球市场，从而增加供给。

    其次，原油市场的走势也会受到国际金融市场的影响。高油价与前期美元的超发有很大关系。当前，美国国债已经突破30万亿美元。今年2月10日，美国劳工部发布数据显示一月份通胀达到7.5%，创40年来的新高，美联储加息预期强烈。虽然加息政策对美国通胀和美元的影响也存在较大不确定性，但是美国退出量化宽松，美元相对于2021年会有较大提升，一定程度上可能会抑制油价的进一步增长。

    第三，各国气候政策的制定和实施带来的相关影响。为应对气候危机，各国纷纷做出碳中和的承诺，并积极推动能源转型，其中一个重要的举措就是停止新的化石能源投资。国际能源署（IEA）特别报告《2050年净零排放：全球能源部门路线图》指出如果各国要实现本世纪中叶的碳中和承诺，投资者不应该为新的化石能源项目提供资金。

    2020年底，丹麦计划到2050年时结束北海的一切石油和天然气生产。欧洲主要石油公司基本都制定了放弃油气主业，如BP、壳牌和其他一些能源公司纷纷出售油田，投资可再生能源。诚然，解决气候危机需要强力的政策手段，然而激进的能源转型政策所带来的能源现实问题却不容忽视。

    日前国际原油市场供需不均衡以及高涨的价格与能源转型不无关系。在长期可持续发展战略与短期市场稳定之间的均衡将是考验全球各国气候危机应对能力和能源治理水平的关键。经历了去年下半年的能源短缺和潜在的能源危机，世界主要经济体在能源政策平衡上已然有所顾及，这些政策的推进也将直接影响到投资者对市场的预期以及后市油价的走势。

    本轮高涨的油价给国际石油公司带来了巨额的收益。据Bloomberg估计，以埃克森、雪佛兰、BP等为代表的五大石油巨头在2021年的第四季度得到了310亿美元的净收益，超过了过去九年间的任何一个季度。这很显然并不符合能源转型的预期目标。高涨的油价会进一步伤害受疫情影响的全球经济，也会加剧能源贫困，从而导致社会福利损失。

    除了石油巨头，没有谁是继续高涨的油价的受益者。高油价对俄罗斯利好，不符合美国的利益。高油价会加速能源转型，对于产油国长期也是利空。因此，油价没有继续高涨的基础。然而，由于国际油价背后的盘根错节，其中因素具有极大的不确定性，国际油价的走势扑朔迷离。各国的经济复苏以及低碳能源转型之路都要准备好应对平陂往复。

    （张大永系西南财经大学经济管理研究院教授；姬强系中国科学院科技战略咨询研究院研究员；施训鹏系悉尼科技大学教授、碳排放权交易湖北省协同创新中心和南京大学长江产业经济研究院特聘研究员；三位都是国际能源转型学会执行理事）