如何把握2024年的投资机会，平安基金这场投资策略会给出了答案

    当前，全球包括国内经济都处在内外比较复杂的环境当中，面对新旧动能的转换，我国经济增长的动能究竟在哪里？投资者要怎样发现未来的投资机会？12月15日，平安基金在深圳举行的2024投资策略会上给出了自己的答案。

    平安基金基金经理王华认为，新常态下，大家应该对经济增长换一个看法，包括对资本市场的回报也要换一种看法。一方面，要脚踏实地，对过去高增长的东西要回归理性的看待。另一方面，要拥抱未来，国内经济是在新旧动能的转换过程当中，要从中敏感地发现未来的投资机会。

    就整个策略框架而言，现在市场仍在底部左右震荡，大概率会选择向上或者向下进行突破，选择方向的核心来源于投资者的信心，而投资者的信心则来源于经济。“如果明年经济是宽财政和宽货币情况下，整个经济肯定是比今年好，所以资本市场的信心就会恢复，资本市场信心的修复就会震荡向上突破。”王华预计。

    对于2024年的固收投资，平安基金固收投资副总监周恩源判断，债市是偏震荡的态势，夹板中运行，偏震荡。这一过程伴随着一些金融市场、金融结构的变化，也有一些新的特征，对于投资端来说，需要围绕这些新特征做好相应的配置和应对。

    权益投资两大线索

    在王华看来，在需求可能面临弱复苏的情况下，明年权益投资的线索应该围绕供给，供给是投资者最大的线索。第一个是存量经济的供给端优化方向，第二个是供给创新的成长方向。“在传统行业，我们寻找供给优化后或者收缩的行业，在存量资产找供给收缩和优化的行业。在供给创造需求的方向，就是供给创新的成长方向。”王华如是说。

    王华强调，尽管经济短期有压力，但明年边际上比今年好，经济长期是向好的，只是在寻找新的动能。总结来说，明年一定是比今年好。其建议，价值是大家明年投资时要重视的一个方向，成长也可能会有很多的主题投资机会。

    就投资风格而言，王华表示，价值和成长里面都有机会，三个价值方向分别是资源品里面选供给收缩的品种、在消费里面选出海的消费以及稳定的低估值高分红的品种。简单来说就是周期、新能源和消费，投资者可根据自己的产品和投资风格做选择。“像周期中的地产产业链，相信明年的地产比今年好，并有望带来地产产业链的估值修复。还有，如果整个经济恢复，有色金属需求端会有比较好的恢复之后，非常紧张的供给会带来价格的反弹，所以我们对铜也比较看好。”王华称。

    同样，在成长板块里投资重点中，一个是AI，一个是智能驾驶，一个是机器人，还有一个创新药，这都是非常好的投资机会。实际上，成长本身已经经历了过去四五轮的技术创新周期，今年AI的创新开始突破到各个领域，原来只是在技术或者海外存在，如今国内的应用文生文、文生图、文生视频都出现了，极大提高了生产效率，这会在明年形成很好的投资机会。

    王华判断，像新能源一样，AI也会存在0-1的主题投资机会，就像当年真正新能源大爆发是从2018年、2019年开始的。AI在下游的应用端是长达五年以上的投资机会，这将是非常大的一拨投资潮。“总之，整体AI的增量和存量投资机会都很大，我们把它作为我们内部非常重要的研究和投资板块。”王华透露。“同样，汽车、智能驾驶和机器人也是我们非常看重的投资机会。”

    此外，针对创新药投资，平安医疗健康基金经理周思聪表示，鉴于现在所有的医药子行业都在最底部，这时候风险偏好应该高一点，不管是生物药、化学药也好，只要有符合国家医保方向的创新型产品周期，都可以认为是广义创新药。

    不过，周思聪也认为，创新药投资不会一帆风顺，如果把中美做一个错位对标，现在中国创新药的位置就比如说美国第一波创新药估值破灭，正在蓄势待发走第二波创新药估值，国内方面创新药的数量开始上去，质量也开始上去。“未来整个中国创新药行业会迎来更加商业化的环境，由于人类基因图谱的变化，由于当下技术路径的原因，创新药的发展也更适合中国企业，也给我们提供更多的突破点和可能性，创新药的竞争从快变成好，也使得中国企业有可能去海外攫取更大的市场份额。”周思聪称。

    债市投资策略

    值得关注的是，2023年A股震荡之际，固收类产品成为了投资者的心头好，债券市场整体呈现回暖趋势。展望2024年，固收市场又将如何演绎？

    周恩源表示，从对于债市影响最大的，或者对于债市资金供给影响最大的货币政策来看，料明年整体的定调是比较中性的。从经济到货币政策的环境来讲，也是比较支持收益率呈现偏区间震荡的过程。

    周恩源透露，结合整体震荡式判断，对于金融市场结构当中大行资产负债表压力更大，小行以及非银可能有更多劝退的状态，在这个环境下，固收市场的策略将根据震荡制定相应的投资策略，积极跟踪它的变化，并关注收益率曲线带来的阶段性风险。

    “在利率债投资过程当中，我们更多用震荡式投资策略，更多配齐中短期的品种。如果在平淡化的状态下，中短债的收益率比较有吸引力；在转债类资产上，我们采用偏哑铃端的策略，获取它的期权价值做双低策略，另外在偏弹性的部位做产业逻辑东西的挖掘。”周恩源称。

    针对信用债投资，平安基金固定收益投资中心基金经理欧阳亮表示，整体来看，供给的逻辑会为信用债带来持续向好的表现，过去在地产时代，信用创造是围绕地产的核心来做的，像放贷、非标以及部分信用债都是金融体系当中的高息资产，这一部分高息资产都在减少。另外，城投化债背景下，城投的供给减少，产业主体获得贷款的成本也在显著下降，这边的发债也会减少，所以整体低增长、低利率、高储蓄的环境下，资产主要供给端就转为利率债。短期来看，2024年底前到期的城投仍然是胜率和赔率都很好的标的，短期的风险是可控的，即使有舆情，市场敏感度也比较低。

    风险提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。