美联储加息25个基点 或对人民币汇率企稳有正面影响

    当地时间7月26日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5.25%至5.5%，这是自2022年3月开始美联储连续第11次加息。

    在今年5月的记者会上，美联储主席鲍威尔表示：“我们离加息结束比离加息开始近。”本次加息结束后，本轮加息周期是否已趋近尾声？对金融市场又将产生哪些影响？

    控制通胀仍是首要目标

    从本次议息会议释放的信号中不难看出，当前控制通胀依然是美联储货币政策的核心关切点。

    美联储在议息声明中表示，当前美国经济活动继续温和增长，近几个月就业增长强劲，失业率保持在低位，通胀率仍然很高。美国银行体系健全且富有韧性。家庭和企业的信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，相关影响程度仍然不确定。

    声明还指出，美联储依然高度关注通胀风险。为实现充分就业和通胀目标，美联储决定将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%的水平，使委员会能够评估更多信息及其对货币政策的影响。此外，美联储将继续按计划缩减资产负债表规模。

    对于今年下半年的加息走势，6月美联储公布的最新点阵图显示，三分之二联储官员曾预计今年政策利率将高于5.5%，这也意味着今年下半年美联储至少还要以25个基点的幅度加息两次。7月加息“靴子落地”，符合市场普遍预期。

    不过美国6月的就业和通胀数据均呈“降温”态势，这也为下半年加息时间表平添不确定性。通胀数据方面，美国劳工部7月12日公布的数据显示，今年6月美国居民消费价格指数（CPI）同比和环比分别上涨3%和0.2%；核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.2%，增幅均低于5月。就业方面，6月美国季调后非农就业人数增加20.9万人，低于预期的23.0万人，就业增速回归缓慢下降趋势。

    在本次议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，尽管美国自去年年中以来通胀有所放缓，但通胀率仍“远高于”2%的目标。美联储将密切关注经济数据，目前尚未就任何未来会议作出决定。如果数据有支撑，不排除9月继续加息的可能。

    同时，鲍威尔明确，不应预期短期内会出现任何利率宽松，今年美联储不存在降息的可能。

    再度加息可能性较小

    整体来看，业内人士普遍表示，当前美联储对通胀的态度仍较为谨慎，不过尽管加息尚未结束，加息节奏有可能放缓，甚至不排除是“最后一次”。

    植信投资研究院秘书长邓志超向《中国银行保险报》记者指出，当前的高利率使得金融条件持续收紧，已经对金融系统、房地产和投资产生负面影响。美国小银行仍然面临较大资金流出压力。截至7月中旬，美国小银行存款较2月底流失1390亿美元。美国30年与15年房屋抵押贷款利率7月20日已升至6.78%和6.06%，接近或超过2008年次贷危机前房贷利率水平。进入二季度后，美国投资者信心明显转弱，Sentix信心指数连续4个月为负。当前，经济学家普遍预计美国在今年四季度至明年上半年会经历一次轻度的经济衰退。

    “基于上述分析，美联储再度加息的必要性已经不大。”邓志超表示，2023年内，出于预期管理和担心通胀反复的需要，美联储可能仍将保持“鹰派”言论，但再度加息可能性已经较小。

    中金公司在研报中分析，随着通胀放缓，美联储既不需要像去年高通胀时那样“着急”，也不用像上半年硅谷银行倒闭时那样“害怕”，这种不着急、不害怕使得美联储处于“进可攻、退可守”的状态。当前，美联储政策调整的空间更大了，对于加息或将变得更有耐心。

    从金融市场的角度看，中信证券海外宏观经济首席分析师崔嵘认为，鲍威尔在讲话中保留了未来政策的灵活性，如果9月议息会议前，美国通胀环比增速仍持续高于0.4%，则存在再度加息的可能。预计美债利率与美元指数短期仍偏震荡，美股在衰退预期升温后或将转向下行。

    而美联储整体趋于和缓的加息走势，对于我国货币政策的掣肘效应将明显下降，特别是对人民币汇率企稳将带来正面影响。“从外部因素看，美联储货币政策调整的路径日益清晰，出现持续加息的可能性不大，人民币汇率面临的最大外部不确定因素有所缓解。”中国银行研究院研究员梁斯向记者介绍，从内部看，近段时间我国已相继出台了一系列提振经济的政策措施，推动经济持续企稳向上；我国针对外汇市场的宏观审慎调节工具箱也储备充足，可以确保在汇率出现波动时，相继运用政策工具稳定汇率走势。