美联储加息25基点，下次加息或在四季度？五大券商解读！

    中新经纬7月27日电当地时间7月26日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5.25%至5.5%之间。美联储主席鲍威尔表示，美联储将密切关注经济数据，可能会在9月份加息，但也有可能维持利率不变。

    美联储加息25个基点，下半年还会继续加息吗？美元如何走？中新经纬梳理五家机构券商分析解读。

    中信证券：下半年不排除再次加息的可能性

    中信证券首席经济学家明明分析认为，当前美国经济韧性较强，美国通胀黏性不容忽视，下半年不排除美联储再次加息的可能性，年内降息概率较低。当前市场对于下半年加息路径还未完全pricein，因而未来10年期美债利率仍存在一定上行风险。

    鲍威尔表示更渐进的加息步伐并不意味着每隔一次会议加息一次，可能是三次会议中加息两次。明明认为，鲍威尔在鸽派表态的同时，也释放了一定鹰派信号。

    平安证券：加息预期不休美元不宜看空

    平安证券首席经济学家钟正生认为，从本次会议来看，美联储关于未来会否停止加息的信号，可能比多数投资者预期的更有限。未来一段时间，有关美联储继续加息的担忧不会戛然而止，因为通胀的演绎仍有不确定性，而目前美联储预期引导保持灵活，美国就业仍有韧性，金融市场表现稳健，美联储继续加息的阻力较小。

    钟正生认为，未来一段时间的市场风格，可能还会出现由“宽松交易”再到“紧缩交易”的反复：10年美债利率波动区间或在3.7-4.0%；美股整体仍可保持积极，经济韧性与企业盈利兑现是主要驱动；美元不宜轻易看空，预计美元指数波动区间保持99-103左右。

    浙商证券：对经济更加乐观

    浙商证券认为，本次议息会议联储政策表态基本符合预期，9月相机抉择保留加息选项，并且否认年内降息；对经济的表述更为积极，不再把衰退作为基准预期，略超预期。

    下半年跟踪美联储决策的重心将聚焦于两个领域：银行信贷以及就业市场，二者当前均处于边际回落但整体依然偏强势的状态，尚不足以驱动联储转向，8月杰克逊霍尔大会也暂不宜对联储的鸽派信号有过高期待。信用收缩趋势形成前，美债利率和美元暂不具备趋势性下行基础。

    财通证券：本轮加息周期的最后一次

    财通证券宏观首席分析师陈兴解读称，目前货币政策具有限制性，推动通胀水平进一步下行。在通胀继续顺畅回落的背景下，本次加息或是本轮加息周期的最后一次。一方面，现有通胀水平已经持续回落，触碰美联储通胀目标上沿。另一方面，鲍威尔也暗示停止加息未必需要等到通胀达到2%增速水平。

    陈兴同时指出，加息带来的金融机构资产账面亏损在降息前难以妥善解决，银行业危机并未结束。近期美联储流动性工具用量虽有回落，但仍处高位，现有风险更多聚集在中小银行和非银机构部门。随着限制性利率持续，仍有可能出现经济衰退的情况，届时或将被动降息。

    中金公司：美联储下次加息或在四季度

    中金公司研报认为，随着通胀放缓，美联储对加息或将更有耐心，考虑到未来两个月核心通胀或在二手车和房租带动下继续下降，联储或于9月“跳过”加息。但我们也不能忽视当前劳动力市场和经济超预期带来的通胀风险。随着基数效应减弱，年底通胀仍可能抬头，而这意味着四季度仍有加息的可能性。