人民币不具备趋势贬值基础 专家：全球投资者持续看好A股市场

    本报记者 吴晓璐

    见习记者 韩昱

    10月11日，中国人民银行（以下简称“央行”）官方微信号发布央行货币政策司文章《深入推进汇率市场化改革》指出，2022年以来，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度明显小于同期美元指数升值幅度；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。

    接受《证券日报》记者采访的专家认为，人民币汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，不具备长期持续贬值的基础。对于全球投资者而言，人民币汇率仅是投资决策的因素之一，得益于中国宏观经济保持企稳复苏态势，A股对于全球投资者仍具备相当的吸引力。

    人民币对美元汇率短期承压

    中国外汇交易中心数据显示，9月1日至10月12日，人民币对美元汇率中间价累计调贬2282个基点，10月12日最新为1美元对7.1103人民币，近期有所贬值。离岸与在岸人民币对美元汇率也在9月份“破7”，时隔2年多时间，人民币对美元汇率再现“7字头”，引发了市场的持续关注。

    华夏基金国际业务部行政负责人潘中宁在接受《证券日报》记者采访时表示，近期人民币对美元汇率走贬，主因还是美元指数走强导致的。美联储为抑制高企的通胀问题，年内频繁大幅加息，超预期收紧货币推高了美元指数。同时，受国际地缘政治冲突、能源短缺问题等风险事件影响，不仅使得欧洲经济面临巨大挑战，导致欧元对美元汇率大幅贬值，风险偏好的上升也利好美元的避险属性。

    “美元指数从2021年年中90左右的水平，上行到近期110以上，上行幅度在20%以上，而主要的非美货币如欧元、日元、英镑等都创出近几十年来新低，此种情况下，人民币也很难逆势对美元走强”，中国外汇投资研究院副院长赵庆明在接受《证券日报》记者采访时认为，虽然人民币对美元汇率有所走弱，但横向与欧元、日元、英镑、韩元等对美元汇率的跌幅比较，人民币汇率是基本稳定的。

    10月11日，中国人民银行公布数据显示，2005年汇改以来至2022年8月份，人民币对美元、欧元、日元中间价分别累计升值约20%、45%、47%，同期国际清算银行（BIS）公布的人民币名义有效汇率和实际有效汇率指数分别升值49%和52%。人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

    汇率对A股影响较小

    谈及人民币汇率对于A股市场的影响，潘中宁认为，虽然强势美元通常会引起资金回流美国，这是非美市场共同面临的压力。但事实上在中国，外资并没有因为人民币汇率有所走贬就选择回流至美国。央行10月9日公布的数据显示，截至2022年8月末，境外机构持有境内金融市场股票、债券、贷款及存款等金融资产规模合计近10万亿元。数据显然说明了外资对人民币资产的信心和需求。

    “和其他新兴市场国家相比，我们当前的资本流出压力是不大的，整体比较平稳。”赵庆明也称。

    赵庆明认为，人民币汇率走弱对A股的影响可能主要体现在对不同行业中企业的影响。对于以出口为主营业务的一些上市公司，人民币汇率走低将有利于其出口业务，是利好因素，相关企业可以获取更高的利润，实现利润改善；或是在维持利润稳定的情况下，可以适当降价提升产品竞争力。而对于美元负债相对较高、有较多以美元计价贷款的企业而言，由于换汇成本提高，可能使实际债务成本增加，会有一些利空影响。

    “对于全球投资者而言，汇率并不是投资决策的最主要因素，当前A股市场对于全球投资者仍具备相当的吸引力”，潘中宁分析道，中国经济持续企稳复苏，未来发展前景好，与西方主要发达经济体面临的风险形成明显的分化，投资A股市场对于全球投资者能起到分散风险的作用。同时，长期来看中国经济转型将持续带来结构性的投资机会，如绿色经济、数字经济、制造业升级、消费扩容等。

    人民币汇率不改长期稳定

    “支撑强势美元的基本面因素短期内比较稳定，预计年底前人民币对美元汇率或稳定在7.1水平小幅波动。”潘中宁表示。

    赵庆明认为，美国相较欧洲经济基本面强，美联储持续的货币紧缩政策，以及整体的市场氛围都在短期内有利于美元指数维持强势，目前暂无转入下行通道的可能。但是整体看美元指数进一步上涨的空间也有限。此种情况下，人民币对美元汇率下行空间也不大。

    央行文章指出，疫情暴发后，中国率先成为2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体，经济韧性不断增强。近期我国经济总体延续恢复发展态势，在全球高通胀的背景下保持了物价的基本稳定，贸易顺差持续保持高位，今年前8个月贸易差额5605亿美元，同比增长57%。随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实，这是汇率平稳运行最大的基本盘。坚持实施正常货币政策，政策空间充足，工具箱丰富。同时，人民币的趋势是明确的，人民币资产是安全的，未来世界对人民币的认可度会不断增强。

    “市场对于中国经济持续复苏持乐观态度，而美国陷入技术性衰退的风险在提升。并且市场预期2023年第二季度或下半年美联储将结束加息周期，与此同时欧洲的不确定性有可能逐渐缓解，这些因素都将成为人民币和其他非美货币逆转弱势的契机。”潘中宁说。

（编辑 乔川川）