存款利率调整有的放矢 个人利率有望总体稳定

    存款利率“倒挂”的话题近两天热议较多，3年期定期存款利率比5年期利率还高，被解读为“极为少见”、“代表未来存款利率还会继续下调”等观点。实际上，上述两个期限的利率“倒挂”现象在一些大行中并非近日才有，而是早已有之。今年以来面向定期存款利率的下调主要发生在4月以后，彼时人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，全国不少银行将1年期、3年期定期存款利率下调10个基点，但5年期存款利率鲜有调整。

    目前，银行一般会在总行层面披露存款挂牌指导价，大行3年期定期存款利率与5年期定期存款利率的指导价普遍一样，在指导价基础上，各分行网点又会根据内部资金转移定价（FTP）和利率自律机制确定利率加点幅度，通常5年期定期存款利率就按照指导价对外报价，或者其加点幅度不及3年期定期存款利率。

    利率加点幅度反映出了银行对不同期限存款的偏好，5年期以上定期存款利率与3年期利率持平甚至还低，说明银行并不十分“青睐”长期存款。5年期以上存款在银行负债中的占比非常低，这主要是出于管控负债成本的考虑，尤其是在未来利率走势下行的预期下，提前锁定长期高付息成本对银行来说并不划算，所以近年来不少银行加大高成本负债管控力度，通过加大工资代发等结算业务的投入力度，不断提高活期存款等短期存款的占比，以此降低整体负债成本。

    银行如此在意负债成本的压降，既有在贷款利率不断走低背景下“保卫”净息差以稳定盈利能力的财务考虑，也有出于风险防范的未雨绸缪，毕竟放出去的每笔贷款需要计提坏账风险准备金，净息差降幅过快，坏账风险抵御能力就会直接受到影响，不利于金融系统稳定。

    近年来，我国利率市场化改革双线推进，相比于贷款利率改革的“轰轰烈烈”，存款利率市场化改革则显得润物细无声，但不乏改革成效。随着今年4月存款利率市场化调整机制的建立，存款利率市场化程度更高，银行可根据自身情况，参考市场利率变化，自主确定其存款利率的实际调整幅度。在当前市场利率总体有所下行的背景下，实际贷款利率的进一步下行与存款利率下降会相互作用，存款利率下行预计仍是趋势。不过，银行调整存款利率也会有的放矢，呈现非对称性的结构化调降，相比于结构性存款、大额存单，个人定期存款利率短期内预计调整幅度不会太大，有望总体平稳。