交易商协会发布四项制度 助力债务违约风险化解

    中国银行间市场交易商协会5日发布公告称，将债券置换和同意征集机制引入银行间债券市场，丰富发行人主动债务管理工具，也更加利于投资人合法权益保护。业内人士表示，本次四则文件的出台主要是为了积极主动、采用多种方式对债券违约及相关风险进行处置。

    公告显示，为贯彻落实党中央、国务院关于债券市场深化改革的政策精神，进一步提升银行间债券市场支持服务实体经济的能力，在深入调研需求、广泛征求意见的基础上，围绕当前债券市场发展的新形势、新特点，交易商协会响应市场迫切需求，组织市场成员制定并于近日发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具置换业务指引》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具同意征集操作指引》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南（2022版）》《银行间债券市场自律管理措施实施规程》四项制度。

    “银行间交易商协会是债券注册部门，也是债券业务监管部门之一，由监管机构出台引导发行人和持有人就债务违约采取一种或多种处置措施，积极化解债务风险，对债券市场健康发展具有重大意义。”一位券商分析师说。

    公告称，随着债券市场的持续深化发展，如何更加有效地进行债务管理、强化风险防控、惩戒违规行为、保护投资人合法权益成为市场各方普遍关注的重点问题。此次发布的四项制度，一是将债券置换和同意征集机制引入银行间债券市场，丰富了发行人主动债务管理工具，也更加利于投资人合法权益保护；二是坚持市场化、法治化的基本理念，在总结前期市场实践的基础上，进一步优化违约及风险处置机制，为防范化解市场风险提供有力支撑；三是明确了自律管理措施的实施标准和工作程序，构建起自律管理措施与自律处分措施相互衔接的违规惩戒体系，进一步提升惩戒质效，维护市场良好秩序。

    分析人士认为，最近几年债券违约数量有所增加，对债券违约的处置是监管机构非常关注的问题，也是企业和投资人必须要面对和处理的问题。本次文件提到的“多元化处置措施”，过去一直在实施。而本次将债券置换规则引入银行间市场，将极大便利投资人和发行人的沟通，加快债券违约处置流程。

    “‘20沪世茂PPN002’于2020年4月24日发行，应在2022年4月26日到期，发行额5亿元，票面利率3.7%，到期的时候因企业无法全额兑付而进行了展期，展期方案最终通过。但展期期间，‘20沪世茂PPN002’已处于违约状态。”上述分析人士举例分析道。

    在他看来，债券的交易和转让流程相对繁琐，展期协议也是通过场外的协议来约束。如果可以采用最新的债券置换方式，发行一期新的债券置换投资者原先持有的“20沪世茂PPN002”，则可以重新设定新债券的利率、兑付日期、担保方式，新的债券在市场中可以按“正常”债券进行流通，这对持仓金融机构来说要方便很多。