全面实行股票发行注册制！中央经济工作会议定调 专家解读明年资本市场改革发展重点

    新华社10日消息，中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议要求，全面实行股票发行注册制。接受中国证券报记者采访的专家表示，这对2022年资本市场改革发展提出了明确要求。

    此外，在运用市场化机制激励企业创新投入、激发涌现一大批“专精特新”企业、防止资本野蛮生长等方面，资本市场也大有可为。

    全面实行股票发行注册制

    “市场已基本具备全面推广注册制的基础。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说，从经济发展态势、资本市场需要强化的创新驱动功能来看，全面实行注册制越早越好。

    湘财证券首席经济学家李康说，注册制不是“洪水猛兽”，科创板、创业板试点注册制证明，市场运行平稳，改革符合预期。

    南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，中国特色的注册制改革实施以来，发行有序，节奏可控，能够更好服务实体经济，取得积极成效，下一步应该在总结科创板、创业板和北交所注册制改革经验基础上，视证券市场具体情况和实体经济需求，有序稳妥地推进沪深交易所主板注册制改革，实现我国发行市场的体系性市场化。

    “注册制改革是资本市场牵一发而动全身的改革，必须坚持系统观念，加强统筹协调。”东方证券首席经济学家邵宇建议，进一步加强跨部委协同、央地互动，在完善“零容忍”证券执法司法体制机制、构建常态化退市机制、提升上市公司质量等方面形成改革合力。

    充分激发资本市场支持科技创新功能

    在运用市场化机制激励企业创新投入方面，专家普遍认为，资本市场应深化基础制度改革，畅通科技、资本与实体经济的融合。

    “要构建包容、完备、适应性强的基础制度体系，结合科创类企业特点和融资需求，推进融资机制创新，进一步完善发行上市、再融资、并购重组、分拆等制度，不断优化创新资本形成的政策环境。此外，要有试错、容错和纠错的机制。”中国银河证券首席经济学家刘锋表示。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，在实践中，要更加注重通过错位发展、转板机制等凝聚科创板、创业板、北交所的合力，构建功能互补、有机联系的多层次市场体系，更好满足科创企业全生命周期的多样化融资需求。

    “服务好科技创新企业，首先要完善支持创新的资本形成机制，解决科创企业的融资难和融资贵问题，从政策角度给予科创企业必要支持。此外，应支持科技创新企业通过员工持股、股权激励提质增效，支持私募股权投资基金和创业投资基金为科技创新提供融资服务，引领投早、投小、投科技。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

    “要通过四个提升，加快完善促进科技创新的直接融资体系，更好服务高质量发展。”中证金融研究院院长张望军建议，一是提升多层次市场的覆盖面，增强直接融资体系的包容性；二是提升市场基础制度的完备性，增强直接融资服务的针对性；三是提升资本市场治理能力，增强直接融资监管的有效性；四是提升资本市场发展的政策合力，增强直接融资发展的协同性。

    提升资本市场服务“专精特新”能力

    在激发涌现一大批“专精特新”企业方面，资本市场应通过完善多层次市场体系，畅通转板机制等方式，提升对创新型企业的支持力度。

    “专业化是市场经济效率的关键所在。精细化是在全球市场经济竞争中成功的必由之路。强化创新，企业才能屹立于时代潮头。‘专精特新’是新时代中国企业发展的方向。资本市场在支持‘专精特新’方面具有天然优势。”田利辉表示。

    证监会有关负责人此前透露，证监会将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。

    防范资本野蛮生长

    在依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长方面，资本市场更要把好入口关、畅通出口关，不断提升对违法违规行为的打击力度。

    今年以来，监管部门多次强调，把好资本市场入口关，加强与有关方面的监管协作，坚决防止资本无序扩张和违法违规“造富”。

    “资本应有边界。”申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长指出，防止资本无序扩张，促进资本健康有序发展应从两方面入手。一方面，无论是从产业政策，还是从资本市场投资角度分析，不能简单地以贴标签的方式把所有行业归类至科技行业、创新行业或传统行业。目前，我国资本市场对现代要素、现代企业和创新性企业以及项目在定价评估上仍需要积累。另一方面，在企业融资和企业资产收益率之间寻找到平衡点。企业成长至一定规模，市场占有率提高，并不意味着企业质地健康，还要追求股权、净资产的回报率，要处理好股权融资和资产收益率稳定增长之间的关系。

    刘锋建议，要大力健全资本市场法治环境，让资本市场在制度和法律的框架内有效运行，让市场参与主体均清晰地知道行为边界，守好底线。如此，资本市场生态才会不断净化，并形成健康的良性循环机制。