速看！8月CPI重回“零时代” 与PPI剪刀差扩大 说明了什么？

    本报记者 徐一鸣

    8月份CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据9月9日发布。此次发布的数据，涵盖多项亮点所在。

    首先，8月份CPI重回“零时代”，同比上涨0.8%；其次，PPI当月同比上涨9.5%，涨幅创13年来新高；最后，PPI与CPI“剪刀差”继续扩大，达到8.7个百分点。

    8月CPI重回“零时代”

    国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，CPI方面，8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。

    具体来看，8月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%，这是时隔3个月后CPI同比涨幅重回“零时代”。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.3%；食品价格下降4.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨1.5%。

    财信证券首席经济学家伍超明对《证券日报》记者表示，CPI同比回落有两大原因所在，首先，食品方面贡献CPI增速同比降幅的四成。其中，猪肉受供给端持续改善影响环比下降1.4%，同比跌幅扩大0.4个百分点，对CPI同比拖累作用仍强；鲜菜和蛋类价格受疫情和极端天气影响环比均大幅上涨，但受高基数效应拖累，两者同比对CPI推升作用不强。

    其次，非食品贡献CPI增速同比降幅的六成。受疫情和国际油价下跌拖累，非食品价格对CPI的拉动作用有所减弱，但服务价格和核心CPI均仅回落0.1个百分点，意味着受疫情影响相对有限。

    英大证券研究所所长郑后成告诉《证券日报》记者，猪肉CPI方面，在生猪供给大于需求的情况下，8月份猪肉平均批发价小幅下行，叠加2020年8月份猪肉平均批发价小幅抬升，使得猪肉CPI当月同比再度下探1.40个百分点。

    记者通过梳理，近期随着市场供给不断增加，猪肉价格持续呈现下降态势。农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，8月份，猪肉批发均价（白条肉批发均价）为21.41元/公斤，环比下降3.9%，同比下降55.7%。

    “目前能繁母猪价格依旧高于历史平均水平，意味着生猪产能依旧处于高位，对猪肉平均批发价形成压力，但是考虑到中秋节与国庆节即将来临，叠加2020年9月份猪肉平均批发价较8月份小幅下行，以及2020年9月份猪肉CPI当月同比较8月份大幅下行。”郑后成预计，2021年9月份猪肉CPI当月同比大幅下行概率较低，甚至不排除小幅反弹的可能。

    非食品方面，工业消费品价格上涨2.5%，涨幅回落0.3个百分点，其中汽油和柴油价格分别上涨22.7%和25.2%，涨幅均有回落；服务价格上涨1.5%，涨幅回落0.1个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨31.6%和2.8%，涨幅均有回落。

    郑后成表示，虽然目前主要经济体制造业PMI较前值下行，但是8月份美国制造业PMI止跌回升，我国出口增速大幅超预期，国内成品油价格再度上调，叠加2020年同期基数小幅下行，预计9月份交通燃料类CPI同比大概率较前值上行。

    综合来看，伍超明预计，年内CPI将在服务类价格的带动下温和上涨，全年中枢水平在“1时代”。

    PPI同比涨幅创13年新高

    2021年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，创下2008年9月以来新高。环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1月份至8月份平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。

    主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格涨幅在21.8%—57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。

    郑后成表示，在市场供给偏弱以及需求超预期的背景下，8月份焦煤、焦炭、动力煤价格大幅上行，是PPI同比超预期的主因，此外，铝的价格大幅上行，也是助推因素之一。

    不仅如此，国内基建需求回暖，是带动PPI同比涨幅再创新高的另一诱因。国家统计局数据显示，1月份至7月份基础设施投资同比增速仅为4.6%，较1月份至6月份的7.8%增速明显下降。

    但进入8月份后，随着地方政府债券发行速度明显加快，基建项目陆续开工。9月1日召开的国务院常务会议再次提出“统筹做好跨周期调节。发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资”。

    据Mysteel统计，8月份24省（市、区）共开工2901个项目，总投资额18560.4亿元，同比增长22.9%。

    伍超明认为，虽受国内基建投资需求回升，但全球疫情和环保政策下供给约束的影响仍存，煤炭、钢材、化工等大宗商品价格均出现上涨。根据全球大宗商品需求恢复周期和受限的供给能力，预计未来几个月PPI仍将延续高位震荡格局。但考虑到国内经济动能边际趋缓，加之翘尾因素的较快降低，预计年底PPI将小幅回落。

    华东师范大学中国金融研究院学术专家、研究员胡月晓在接受《证券日报》记者采访时认为，未来CPI和PPI“剪刀差”将延续。不过7月份时国家就已抛储干涉，叠加下游产业承受力近极限，未来PPI迭创新高概率不大。市场价格态势将加剧经济“宏观稳、微观差”格局形成，这将带来低利率时代，在货币充裕背景下，未来股债双暖趋势不变。

（编辑 李波 乔川川）