实体经济融资需求旺盛 6月新增社融、新增贷款、M2增速超预期

    受到信贷超预期增长拉动，6月新增社融达到年内较高水平，仅次于1月“开门红”。人民银行昨日公布数据显示，6月社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2008亿元，实现了在去年高基数上的同比多增。

    6月末，社会融资规模存量为301.56万亿元，保持了11%的同比增速，与上月的社融增速持平。这是社融增速4个月以来的首度企稳。

    今年以来，社会融资结构呈现贷款拉动为主导的特征。数据显示，今年上半年对实体经济发放的人民币贷款增加12.94万亿元，同比多增6135亿元。上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的73%，同比高13.9个百分点。

    而在6月的季末特殊时点，单月新增贷款也超出市场预期。数据显示，6月新增人民币贷款2.12万亿元，比上月和去年同期分别多增6200亿元和3086亿元。

    “整体上看，企业短期和中长期信贷均有所改善，既可能由于信贷需求旺盛，也可能由于年中时点来临，银行加大了资产投放力度。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

    光大证券固收首席分析师张旭表示，实体经济融资需求强劲，信贷结构也在不断优化，6月份中长期贷款占比继续保持在六成以上，显示出信贷增长对于经济增长拉动的能力较强。

    不少分析人士认为，信贷派生能力增长，推动了6月广义货币（M2）增速回升。6月末M2余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点。

    温彬表示，受去年同期基数较高和货币政策回归常态影响，今年以来M2增速回落较快，市场形成了紧货币的预期。信贷派生能力的增强是6月M2回升的主要原因，当月新增人民币贷款2.12万亿元，高于去年同期，提升了货币的派生能力。

    在贷款超预期增长的同时，直接融资也实现稳步增长。今年5月，企业债券净融资出现负值，曾引起市场热议，而6月份该数据较上月显著增长，企业债券融资达3702亿元，恢复至正常水平，股票融资为957亿元，也达到年内较高水平。

    “6月社融环比大幅多增，还受到债券融资放量的较强拉动，尤其是企业债券融资。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，由于债券市场观望情绪缓和，5月被抑制的发行需求集中释放，6月信用债一级发行明显回暖，净融资额大幅回正。

    伴随着地方政府专项债发行提速，政府债券融资较好保持了前期节奏。数据显示，6月政府债券融资7475亿元，比上月稍有加速，但温彬认为，专项债券仍然未到发行高峰，国债和专项债券发行进度都较近两年偏慢。

    展望后续宏观政策，温彬认为，宏观政策重心逐渐向稳增长切换，预计下半年金融将对实体经济形成更大力度的支持，M2和社融增速或有所改善，与名义经济增长水平基本匹配。