6月CPI、PPI同比涨幅双双回落 供求关系趋改善

    7月9日，6月全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据出炉。国家统计局公布数据显示，6月CPI和PPI的同比涨幅比上月均回落0.2个百分点，分别为1.1%和8.8%。这与市场预期方向一致。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，6月我国经济保持稳定恢复，居民消费价格运行平稳，市场供求关系趋于改善。

    “食品项拉低了6月CPI，而食品项中最大的拖累项是猪肉价格。”红塔证券首席经济学家李奇霖说，6月第二周全国猪粮比跌破警戒线，7月7日相关部门组织了年内首次中国猪肉储备收储公开竞价工作。收储主要作用是托底价格，阻止猪价进一步下跌，但很难拉动猪价上行，而且前期压栏的大猪还未消化完毕，生猪存量依旧位于高位，猪肉后续大概率是低位震荡。

    市场机构对于猪肉价格走势的看法都相对谨慎。光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东表示，随着猪肉收储工作的落实，以及三季度猪肉消费旺季的到来，猪价短期内下跌空间有限。民生银行首席研究员温彬预计，猪肉价格回落还会延续。受制于猪肉等食品价格的回落，年内CPI大概率保持温和增长走势，通胀水平整体可控，对货币政策影响整体有限。

    6月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。英大证券研究所所长郑后成对证券时报记者表示，虽然2020年同期基数下行较大幅度，但是国内局部地区疫情存在反弹压力，预计7月核心CPI当月同比大概率小幅上行。

    PPI高点基本确认是本月数据的另一看点。6月PPI同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为今年以来首次回落。生产资料价格和生活资料价格的同比涨幅均回落。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，市场供求关系趋于改善。

    市场分析认为，PPI的回落主要是因为翘尾因素。温彬指出，全球大宗商品价格在经历了一段较快上涨之后，目前涨价势头已经放缓，再加上国内一系列保供稳价政策调控下，大宗商品涨价势头已经基本得到控制，PPI年内高点已现。

    不过，能源类大宗商品价格在6月延续了回升的态势。环比看，石油开采价格上涨3.0%，精炼石油产品制造价格上涨2.5%，涨幅分别扩大0.8和0.1个百分点。同比看，价格涨幅扩大的有煤炭开采和洗选业，上涨37.4%，扩大7.7个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨36.1%，扩大1.8个百分点。温彬预期，随着基数的逐渐抬升，下半年PPI有望保持震荡回落走势，但国际油价的上涨仍为输入型通胀带来不确定性。郑后成认为，下半年PPI当月同比大幅上下行的概率均较低。

    此外，6月份PPI和CPI的剪刀差持平于上月，仍处于历史高位区间。财信研究院宏观团队分析师李沫表示，PPI和CPI剪刀差的扩大通常意味着企业利润和经济动能的持续修复。但本轮PPI上行结构性特征显著，在国内需求恢复偏慢的情况下，可能会压制中下游企业投资扩产意愿。