多层次资本市场助推新旧动能转换

    在经济格局加速重构的大时代背景下，山东辖区资本市场正站在发展转型的“十字路口”。近年，山东证监局紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的总目标，坚持“建制度、不干预、零容忍”九字方针，坚持“四个敬畏、一个合力”的监管理念，统筹推进加强党建、深化改革、监管执法、防范风险等各项工作，辖区资本市场生态持续改善，服务实体经济能力显著提升。

    立足建党百年与“十四五”开局的历史性节点，资本市场山东辖区正以崭新面貌吸引着外界的目光。近期，证券时报记者走进山东证监局，专访山东证监局党委书记、局长陈家琰，探讨山东资本市场如何推进改革稳定发展，破局新旧动能转换下发展新路径。

    谈辖区发展：

    量质齐升实现动能转换

    回望“十三五”，山东辖区资本市场发展成效显著，既有“量”的增加，也有“质”的提升，更重要的是稳中向好之“势”加速形成。当前山东辖区多层次资本市场出现结构性、趋势性变化，在服务全省经济高质量发展，助推新旧动能转换方面发挥了重要作用。

    “这种‘势’主要体现在四个方面：发展质量提升之‘势’、枢纽功能发挥之‘势’、市场风险收敛之‘势’、市场生态优化之‘势’。”陈家琰向记者逐一解释。

    第一，发展质量提升之“势”。“十三五”末，辖区185家上市公司总市值2.62万亿元，市值较“十二五”末增加了67%；2020年实现营业收入1.78万亿，占GDP比重约30%，上市公司群体成为经济发展动能的“转换器”、产业发展的“排头兵”。“十三五”期间，辖区上市公司实现了重要突破：菏泽、枣庄等地告别无上市公司历史，济南上市数量大幅增加，扬起省会龙头；金融、文化类企业实现零的突破；千亿市值公司实现了零的突破，市值超过千亿的公司达5家。新三板企业成长性较高，425家挂牌公司中，既有一些“专特精新”的小巨人，也不乏细分领域的“隐形冠军”。

    “过去大家讲山东是‘大象经济’，上市公司多为国有企业和传统制造业，随着新旧动能转换推进，这种状况已经大为改观，上市公司结构持续优化。”陈家琰指出，“十三五”新增的49家上市公司中，6成以上可归为新兴产业，9成以上为民营企业。

    与此同时，证券期货机构核心竞争力稳步提升。中泰证券A股上市，鲁证期货H股上市，中州期货变更主要股东后实力明显增强。私募基金机构“散、乱、差”的情况逐步改善，部分空壳机构清理退出，头部机构实力增强，2家机构管理基金规模超过100亿。

    第二，枢纽功能发挥之“势”。“十三五”期间，辖区有49家企业A股首发上市，有效支持了科技创新、国企混改和民营经济发展。特别是注册制实施以来，企业上市速度明显加快，今年已有9家企业首发上市，待发行或待注册企业11家，后备资源丰富，预计“十四五”时期，上市企业数量和股权融资比重均将大幅增长。“十三五”也是直接融资大爆发的一个时期，辖区各类企业股权融资合计3266亿元，交易所市场公司债券融资7735亿元，股债融资规模超过1万亿，特别是2015年以来交易所债券市场融资出现爆发式增长。

    第三是市场风险收敛之“势”。防控金融风险是全国金融工作会议确定的三大任务之一。金融风险三年攻坚战期间，是山东辖区金融风险集中暴露出清期，资本市场风险总体较为平稳，经受住了各种考验。另外，资本市场一些内生风险，也得到有效化解。前期积累的一些存量风险个案和矛盾纠纷也得到稳妥处置，风险逐步出清，市场运行更趋稳健。

    第四是市场生态优化之“势”。随着监管力度持续加大，市场主体对法律规则更加敬畏，底线意识、红线意识有所增强，新发恶性违法违规行为明显减少，市场生态持续好转。同时，各级政府更加重视资本市场发展，省政府先后出台一系列支持资本市场健康发展的政策措施，山东证监局也与有关部门及各市政府签订了合作备忘录，监管与地方的沟通合作机制更加畅通，有利于改革发展的良好生态加速形成。投资者保护工作机制更加健全，省委省政府将中小投资者保护作为优化营商环境的重要内容持续推动落实，山东证监局与法院签订合作备忘录，推动建立了诉、仲、证调对接机制，纠纷多元化解逐步落到实处。中证山东调节站、投资者教育基地的建设、运营取得实效。

    一直以来，用好用活资本市场、有效发挥市场功能是山东证监局工作的重要主线。“近几年我们围绕山东经济社会发展需求，积极发挥优化资源配置、降低杠杆率、支持创新创业、激励企业家精神等方面的优势，服务山东新旧动能转换、国企改革、科技创新、脱贫攻坚等重大任务。”陈家琰说。

    陈家琰直言，当前山东大力实施新旧动能转换工程，淘汰落后动能、改造提升传统动能都需要借助资本市场，开展直接融资、并购重组，实现企业杠杆率的下降和行业的整合重组。培育壮大新动能更需要创业投资、新三板、创业板等多层次资本市场的支持。“经过几年的努力，一系列数据显示，资本市场服务新旧动能转换已经取得了巨大成效。”

    注册制实施以来，山东证监局进一步加大推动和服务力度，及时向省政府报告资本市场改革情况、向各市传达改革精神，配合省有关部门出台一系列支持企业上市的政策举措。会同沪深证券交易所、全国股转系统等举办系列培训，协调推动上交所与省政府签署合作备忘录，成立上交所资本市场服务山东基地和全国首家科创板企业培育中心（山东）。对企业开展多轮次专项调度和现场调研，深入了解企业上市存在的困难，及时提供专业指导。辖区基本形成了“上市一批、辅导一批、储备一批”梯次推进的上市格局。

    “在做好服务工作的同时，我们坚守监管本位，准确把握注册制的基本原则，坚持质量优先、规范在前，强化辅导验收监管，督促拟上市公司、中介机构归位尽责，切实维护好注册制发行上市秩序，从源头上提高上市公司质量。”陈家琰表示，总体看，辖区拟上市公司治理水平和规范程度、中介机构执业质量均显著提高。

    “提高上市公司质量既是党中央国务院部署的一项重大任务，也是山东更好发挥上市公司示范引领作用实现高质量发展的重要契机。”陈家琰坦言，这项工作是一个系统工程，需要各方共同努力。作为监管部门，我们坚持系统观念，通过监管主动作为推动各方履职尽责，形成工作合力。一是构建协同有效、齐抓共管的工作机制。二是严格监管，推动上市公司切实履行主体责任。加强公司治理监管和信息披露监管，开好政策宣传会、案例警示会，提高非现场监管发现线索能力，发挥现场检查威慑作用。三是坚持“抓两头，带中间”的思路，促发展和化风险两手抓。一方面，支持优质公司利用再融资、并购重组、股权激励等工具进一步做大做强。另一方面，坚持分类施策，“一企一策”，化解风险，2019年以来已有个别公司通过退市有序出清，也有少数公司通过重整、重组实现“脱胎换骨”，重新焕发生机活力。

    谈风险与监管：

    “零容忍”形成强大震慑

    “山东资本市场风险特征既有全国普遍性，还有特殊性。”陈家琰指出，近几年，山东省新旧动能转换过程中必然出现阵痛，传统产业中部分企业转型发展遇到的困难，在资本市场都有所体现，客观上造成辖区资本市场风险多发易发。

    对此，山东证监局按照会党委关于资本市场防范化解重大风险工作部署，紧密结合辖区资本市场风险的实际，坚持预防为主，抓早抓小，切实防范“灰犀牛”“黑天鹅”，同时坚持精准施策，分类施策，稳妥处置重点领域风险，并且坚持底线思维，守土尽责，牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。

    在具体工作上，陈家琰介绍，一是以大概率思维应对小概率事件，着力健全风险的预防、监测、预警、处置机制；二是坚持分类施策、精准拆弹，有序化解重点领域风险；三是坚持正确的立场、科学的方法，提高风险化解的有效性。

    “加强风险监测，建立了各业务条线的风险台账，动态调整风险公司名单。督导各类市场主体切实承担起风险化解的主体责任和第一责任。确保风险能够及时发现、及时应对，做到心中有数、手中有策。”陈家琰称。

    同时山东证监局还对重点风险坚持“一企一策”，推动风险化解。“在股票质押风险化解过程中，逐家公司制定化解方案，重点抓大股东，压实主体责任。针对前几年部分地区公司债券违约案例较多的情况，专题组织召开贯彻落实《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》精神座谈会，推动各方依法化解债券纠纷，也为辖区企业进行债券融资创造良好的环境。”

    陈家琰坦言，风险化解工作是一项政治性、专业性都很强的工作。“作为监管部门，我们始终坚持正确的立场，一个是坚守监管底线，对违法违规行为敢于亮剑，依法依规严肃查处，持续保持监管高压态势；再一个是站稳人民立场，畅通信访、举报渠道，积极回应投资者诉求，在风险化解处置工作中最大限度保护投资者合法权益。”

    “在工作方法上，我们坚持系统观念、底线思维，统筹推进风险化解、稽查执法、投资者保护，把握好监管时机、节奏；紧紧依靠省市政府，推动各市政府落实风险防控属地责任，同时主动提供政策指导，突出服务的前瞻性和主动性，努力形成风险化解工作合力。”

    随着新旧动能转换的深入推进和防范化解风险举措落地，山东辖区资本市场风险多发易发的局面已经扭转，风险正在有序出清、逐步收敛。

    另一方面，在打击资本市场违法，落实“零容忍”要求上，山东证监局通过一系列卓有成效的工作取得了重要成果。“我们从理念到行动，从日常监管到稽查执法，从监管问责到行政处罚，全方位贯彻‘零容忍’的要求。”陈家琰介绍。

    近几年，山东证监局日常监管的各条线采取的监管措施数量、范围、力度都较以往大幅提高，稽查执法和行政处罚的及时性、精准性也明显提升，“零容忍”的执法态势，在辖区形成强大震慑。

    谈改革：

    用足用好“关键一招”

    对于山东来说，改革之路一直没有停歇。“‘准确识变、科学应变、主动求变’的关键在于保持战略定力，坚定不移推动全面深化资本市场改革在辖区落实落地。”陈家琰说。

    “当前，资本市场发展目标、监管方针、监管理念都十分明确，全面深化改革路线图也非常清晰，具有很强的科学性和指导性。”陈家琰表示，作为派出机构，必须坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持“四个敬畏，一个合力”，围绕全面深化改革目标任务，全力以赴抓落实。山东证监局始终坚持“四个注重”，确保改革有效落地：

    一是注重工作效果，结合辖区实际，对重要改革举措有针对性地制定工作计划，明确责任，细化举措，确保见实效；二是注重加强作风建设，着力解决思想僵化、不愿担当、执行不力、服务意识不够、本领不足等问题，强化作风保障；三是注重优化监管方式方法，深入领会监管方针、理念的科学内涵，在实践中深化对资本市场规律再认识，不断提高监管能力；四是注重争取各方支持，形成工作合力。无论是重大改革举措，还是重要工作事项，都及时向省委省政府报告，向有关部门和各市通报情况，组织各类市场主体深入学习掌握。把支持地方发展与推动落实属地责任结合起来，一体推进。一方面，推动资本市场更好服务地方经济发展，让地方政府有更多获得感，增强对改革的认同感；另一方面，推动地方政府履行属地责任，在化解重大风险中获得更多成就感、安全感。

    “从实际效果看，各方对资本市场重视程度普遍提高，共建共治共享的理念在辖区逐步形成。”陈家琰说。

    进入到“十四五”时期，对山东证监局来说，推进改革更要结合山东辖区资本市场实际，补短板、强弱项、提质量，对此，陈家琰介绍，未来山东证监局将着重抓好以下工作：

    第一，提高直接融资特别是股权融资比重，推动形成有利于科技创新的融资体系。要抓住资本市场改革发展的机遇，发挥科创板和创业板的支持创新发展平台作用，将提高直接融资比重与新旧动能转换、国企改革、打造科技创新高地等战略结合起来，推动形成有利于科技创新的融资体系，服务经济高质量发展。

    第二，大力提高上市公司质量，更好发挥上市公司带动引领作用。要以落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》为契机，发挥各方合力，进一步提高规范运作水平，大力提高上市公司质量。要更好发挥上市公司资本运作平台作用，运用好再融资、并购重组、重整等工具，有序出清“僵尸”“空壳”企业，大力培育主业突出、核心竞争力强的龙头企业。

    第三，培育壮大投资银行和财富管理机构，完善现代金融组织体系。要结合自贸区、济南国际金融城建设需要，加快培育证券基金法人机构，同时注重培育壮大现有机构，加强金融科技投入和运用，不断增强核心竞争力和综合服务能力，更好服务创新创业和居民财富管理需求。

    第四，进一步提高资本市场诚信法治水平。推动完善资本市场执法司法体系，严厉打击违法失信行为，维护良好的市场秩序，切实保护投资者权益。

    第五，持续防范化解资本市场风险。重点做好高风险上市公司的风险化解、私募基金的综合治理、债券违约风险化解等重点工作，牢牢守住不发生系统性区域性风险的底线。

    谈党史学习教育：

    政治性业务性都要强

    陈家琰直言，证券监管是政治性很强的业务部门，又是业务性很强的政治机关，但首先是政治机关。“抓党建首先要把握好政治和业务的关系，坚持政治建设是第一位的，用政治引领监管工作，用监管成效体现政治担当。”陈家琰说，“近年来，我们始终坚持和强化党的全面领导，着重抓好党建与业务的融合，确保各项工作把牢政治方向，行稳致远。”

    山东证监局开展党史学习教育活动以来，坚持高站位谋划、高标准推进、高质量落实，将党史学习教育作为重大政治任务抓细抓实。

    一是加强组织抓落实。成立了党史学习教育领导小组及办公室，组织制定党史学习教育实施方案和进度控制表，细化责任，明确要求，挂图作战，对账销号，实施项目化管理、工程化推进，确保党史学习教育取得实效。

    二是学深悟透守初心。把党史学习教育与主题教育常态化制度化、提升“政治三力”、贯彻落实十九届五中全会精神、加强监管文化建设相结合，组织开展系列学习教育活动。除了传统动作外，我们结合山东辖区实际，开展了现场教学，文艺汇演，知识竞赛等一系列特色学习活动，营造浓厚教育氛围，力求学深悟透。

    三是勇担使命办实事。把“我为群众办实事”活动贯穿始终，紧密结合监管工作，以召开监管工作会、现场检查等为契机，深入市场一线，与监管服务对象面对面，获取第一手情况，听取最直接意见，了解最迫切需求，着力解决群众最关心、最直接、最现实的问题。研究形成全局“办实事”活动项目7项，党支部项目清单共计23项，涵盖投资者诉求处理、投资者教育、打击证券违法活动、优化备案报告事项流程等方面。

    站在建党百年的时间节点，同时也是“十四五”的新起点，山东证监局通过统筹推进加强党建、深化改革、监管执法、防范风险等各项工作，在辖区资本市场取得历史性发展的同时，持续不断推动改善市场生态，提升资本市场服务实体经济的能力，助推山东辖区新旧动能转换战略取得新成效。