本报记者 昌校宇
近日,在中国财富管理50人论坛主办的“当前经济金融形势专题分析会”上,与会人士提出,当前宏观环境下,国内货币政策调整的空间可能较小。经济同比数据较好,但经济修复依然不平衡。央行需要在防风险、抗通胀、稳增长等多个目标间作平衡。
会议指出,今年控制宏观杠杆率是一个重点任务,政策着力点包括信贷额度管控、房地产“三道红线”等。狭义流动性或将保持在中性、稳定的水平,预计金融机构超额准备金率将介于2017年水平与2019年水平之间,资金利率围绕OMO和MLF利率上下波动。当美国真正开始退出QE或加息时,国内货币政策面临的压力可能相应增加。
会议预计,债券市场的利率走势将呈现窄区间波动特征。从中期来看,虽然经济增长的同比高点已过,但环比来看第二、三季度并不弱,市场上多空双方难以形成一致预期。通胀因素对市场有扰动,但尚不对货币政策产生实质性触动。从短期来看,主要关注资金面供求关系,近期看空的投资者已经没有看空的筹码,并且银行和保险机构配置需求较大,导致市场表现偏强。后续须关注两点扰动风险:一是利率债的供给节奏,二是如果债市信用风险暴露可能传导冲击市场流动性。
“今年信用债市场风险须引起高度关注”。会议认为,第一,虽然经济修复好转,但局部的融资条件弱化。此外,金融机构出于风险规避动机,减少对一些融资主体的融资支持,使得其融资条件进一步变差,导致市场可能陷入负反馈循环。第二,今年监管层可能提升债务风险容忍度。去年考虑到疫情原因,监管层对债务风险暴露的容忍度较低;而今年随着经济好转,风险包容度也可能随之提升。第三,最近出台的信用评级新规、深化预算管理意见等政策可能对企业融资产生影响。部分企业面临评级调降压力,可能会引发市场的负反馈。
(编辑 田冬)