国企改革增效期开启 资本市场料迎新浪潮

    按照国务院要求，10月底前将出台实施国企改革三年行动相关政策。下半年，关于国企混改、结构调整等文件有望陆续出台。有消息称，后期将出台相关政策进一步提升处于充分竞争领域国有资本流动性。专家认为，作为国企改革三年行动启动元年，国企混改、重组整合、证券化方面将进入快速推进、实质进展的新阶段，有望掀起资本市场新浪潮。

    混改推出升级版

    央企层面，混改落地提速。近日，招商局旗下长沙懿德房地产公司、苏州市招融致新房地产公司、青岛招商熠华置业公司增资项目挂牌北交所拟引入投资者。此外，中国电子旗下珠海南方软件园增资项目挂牌，拟征集投资方数量不超过3个，增资完成后，新进股东持股比例将不高于60%。

    地方层面，混改亮点纷呈。近期，江淮汽车引入大众成为首个外资车企参与国有车企混改的案例；首钢集团下属北京首钢朗泽新能源通过二次混改引入外资和员工持股，实现了“一股领先+高度分散+股权激励”的股权结构。此外，天津医药集团将旗下159户企业纳入混改，拟挂牌转让65%股权。

    统计数据显示，今年以来，A股上市公司发生的国企混改事件（包含完成，实施中及中止等情形）共460起，较去年同期增长364.65%，交易金额达2277.85亿元，较去年同期增长765.97%。

    牛牛金融研究中心研究总监刘迪寰认为，国企混改出现井喷与各省加大混改力度有关。未来，国企混改将迎更多变量，如外资战投的引入，企业破产重整制度的完善将促进企业借助混改实现重生。此外，国企上市公司股权激励和员工持股将进一步提速。

    重组整合风起云涌

    发改委近日表示，今年将制定推进国有经济布局优化和结构调整的意见。此外，近日六部门下发的《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》提出，将推动钢铁、煤炭、电力企业兼并重组和上下游融合发展。

    煤电区域重组已拉开帷幕。国资委近日内部下发的《关于印发中央企业煤电资源区域整合第一批试点首批划转企业名单的通知》显示，中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、国家能源集团已就甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏5个试点区域48户煤电企业（或项目）整合达成一致意见，其中38户将于6月30日前划转。整合后，五大发电集团将在5省区形成“一家央企一个省区”的格局。

    地方国企重组再起波澜。例如，格力地产收购珠海免税集团100%股权，广百股份收购广州友谊集团全部股份。

    中国企业研究院首席研究员李锦认为，今年将对重复投资、同质化竞争问题突出的领域进行重组整合，未来央企和地方国企专业化、平台化、产业化重组将成为趋势，主要集中于资源类、竞争类国企。

    资产证券化提速

    多地已明确证券化目标，或在混改中提出积极推行资产证券化，提升国企资产整体流动性。

    广西壮族自治区国资委表示，支持企业通过并购上市公司等方式，实现间接上市或借壳上市。山东省表示，大力支持省属国有企业利用资本市场实施混合所有制改革。

    证监会与国家发改委近日联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，宣告我国基础设施公募REITs正式起步。业内人士表示，基础设施REITs将促进国资国企存量资产加快证券化，市场空间巨大。

    有国企改革研究人士认为，今年国有企业改革仍会积极利用资本市场，推进资源资产化、资产资本化、资本证券化，大力推动国有企业上市。市场化并购上市公司力度将加大，推动国有资产向上市公司集中，使上市公司成为国有企业主要组织形式和管资本的重要载体。