资本市场改革路径明确 多项政策举措待出

    中央经济工作会议定调了资本市场的改革路径。会议指出，要完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。

    资本市场目前正在全面深化改革，其中，就完善资本市场基础制度有诸多安排，包括了充分发挥科创板的试验田作用，坚守科创板定位，优化审核与注册衔接机制，保持改革定力，总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制；狠抓中介机构能力建设，加快建设高质量投资银行，支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展，推动公募机构大力发展权益类基金，推进行业文化建设；加快推进资本市场高水平开放，推动更多中长期资金入市等。

    在提高上市公司质量方面，证监会制定实施推动提高上市公司质量行动计划，把好入口和出口两道关，努力优化增量、调整存量，严把IPO审核质量关，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点。加强上市公司持续监管、分类监管、精准监管。

    业内人士介绍，证监会力争通过3年至5年的时间使存量上市公司质量有较大提升，上市公司整体面貌有较大改观。

    据Wind统计，剔除因吸收合并而退市的股票外，年内交易所共发布10只股票终止上市的公告，而在2018年全年A股退市股为4只。经计算，2019年A股市场遭清退的股票较2018年同比翻倍。2019年被清退的股票中，因“破面”而退市的股票已达6只。在业内人士看来，面值退市在实践中越来越多，这也是提高上市公司质量要求下的体现之一，退市制度未来也将继续完善。

    值得注意的是，会议提及要“稳步推进创业板和新三板改革”，其中，新三板改革率先开展，征求意见已结束，东北证券研究总监付立春预计正式文件推出在即。

    付立春指出，投资者适当性管理办法、转板机制等市场关注的关键问题，后续有望通过配套规则的方式落地，新三板改革升级，在中国资本市场乃至国民经济当中的重要性地位显著提高。

    对于创业板的改革，付立春认为，参照科创板试点注册制的经验，创业板注册制改革呼之欲出，创业板发行上市、再融资和并购重组制度有望得到完善，包括优化首发上市条件，提高创业板包容性和覆盖面，适度放宽创业板再融资条件，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市等。

    银河证券首席经济学家刘锋表示，设立科创板并试点注册制，坚持服务关键核心技术创新的改革定位，形成可复制可推广的制度机制，补齐科技创新与资本市场对接的短板，把更多的资本市场资源投向科技创新领域，虽然中央经济工作会议未曾提及相关内容，但仍将是资本市场下一阶段的重点任务，这将进一步畅通科技、金融和实体经济的循环机制，加速科技成果向现实生产力转化，增强资本市场的活力、韧性和服务能力，使其真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。