便利长期资金入市政策“鱼贯而出” 外资“排队”进入中国资本市场

    主持人刘伟杰：10月21日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议提出，引导更多中长期资金入市，是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容，也是这次全面深化资本市场改革的重要任务。

    分析人士表示，中国国债与外国国债收益之差处历史高位，有望再创新高，对外资有较大吸引力

    ■本报记者 包兴安

    今年以来，随着资本市场开放举措的实施，外资持续加速流入A股和债券市场。

    吸引更多外资流入

    今年以来，资本市场实施高水平开放的步伐加快。10月11日，证监会决定自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制；自2020年4月1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制；自2020年12月1日起，在全国范围内取消证券公司外资股比限制。

    银保监会近期也发布了《外资银行管理条例实施细则》、《外资保险公司管理条例实施细则》，并将尽快发布其相关配套制度，形成更加完善的对外开放制度体系。

    业内专家认为，取消经营机构外资股比限制不仅会带来外资流入，也会在境外投资者投资风格、投资策略等方面产生溢出效应。

    东北证券研究所固收首席分析师刘辰涵对《证券日报》记者表示，放开外资持有三类经营机构股份比例限制，将有利于进一步丰富证券业、基金业、银行业、保险业市场主体，进一步激发市场活力，借鉴外国金融机构先进经验，促进中外资金融机构提升竞争能力，更好服务实体经济。

    10月21日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议提出，引导更多中长期资金入市，是促进资本市场持续稳定健康发展的重要内容，也是这次全面深化资本市场改革的重要任务。下一步，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，从转化存量、引入增量、优化环境入手，逐步推动提升中长期资金入市比例。

    随着资本市场扩大开放举措相继落地，越来越多的具长期资金特质的外资正陆续进入市场。中央结算公司和上海清算所最新数据显示，截至9月末，境外机构持仓中国债券规模达21168亿元，9月份净增持886亿元。其中，截至9月末，境外机构在中央国债登记结算公司的债券托管总量达到1.79万亿元，当月增持706.71亿元，为连续第10个月增持中国债券。截至9月末，境外机构在上清所的债券托管总量为3222.82亿元，单月增持179.33亿元。

    刘辰涵表示，人民币币值在9月份较为稳定，提振了外资投资中国资产的积极性；从配置角度，中债和外国国债收益之差处在历史高位或再创新高，对外资有较大吸引力。

    在刘辰涵看来，在便利外资投资中国债市的制度建设方面，我国已建立起QFII与RQFII、“债券通”、直接投资银行间债券市场（CIBM）三大外资投资中债市场。10月16日，央行会同外汇局制定了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》，允许同一境外主体QFII/RQFII和直接入市渠道下的债券进行非交易过户，资金账户之间可以直接划转，同一境外主体通过上述渠道入市只需备案一次。进一步便利了外资通过QFII和RQFII投资。目前外资投资中国债市已经非常便利。

    “下一步债市开放可能会从以下两个方面入手：一是中国资金走出去投资海外债券市场，如推出债券通南向通；二是推动中国债市纳入国际债券市场指数。”刘辰涵表示。

    纳入国际指数步伐提速

    国盛证券分析师张启尧认为，当前外资在国内市场占比仅为3%左右，远低于日韩等市场普遍15%以上的比例。A股在全球市场中仍处于大幅低配，国内外资占比仍将继续提升。从时间上，目前A股刚刚完成全球三大指数的初步纳入，伴随我国资本市场对外开放全面提速，后续有望进一步扩容。外部的“风吹草动”难以改变外资增配A股的长期趋势。

    近期，国际主流指数纷纷加速纳入A股和中国债市的步伐。10月10日，明晟公司（MSCI）公告称，将在11月份的半年度评估中将把符合条件的上海科创板股票纳入MSCI全球可投资市场指数（GIMI）。具体而言，符合条件的科创板股票将有资格被纳入MSCI中国指数及其衍生指数，同时也将有资格被纳入MSCI中国全股票指数和MSCI中国A股在岸指数及其衍生指数。

    10月15日，富时罗素表示，将于2020年2月21日发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果，此次评议将调整全球指数系列中的部分指数，同时也将A股的纳入因子提升至25%，完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入。

    另外，以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列。今年4月份，人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。

    业内专家表示，符合要求的科创板股票纳入标志着中国资本市场的开放程度受到国际认可，将引导中国资本市场向长期投资、价值投资方向靠拢。当前，应更加努力建设和培育好中国资本市场，不断增强中国资本市场在全球的影响力。

    苏宁金融研究院高级研究员陶金对《证券日报》记者表示，尽管科创板纳入MSCI指数与A股纳入的计划是两个独立事件，并不会影响A股纳入按计划实施，但纳入科创板显然与纳入A股一样，是中国资本市场全球影响力提升的直接结果。

    陶金认为，科创板纳入将使得科创板走向国际化道路。除了在未来引入较为持续的外部资金、提高流动性以外，外资的加入通过沪港通、QFII等渠道真实地与国内投资者一起对同样的标的进行投资，有助于引入更多先进的投资、管理和服务理念，以及更长线的投资资金，机构投资者比例将进一步提升。根据A股纳入MSCI比例提高的三步，总计可带动外部增量资金达到约1000亿元。科创板的纳入也可带来额外的增量资金。