1至4月份中国对美进出口大幅下降

    交通银行金融研究中心 连平（首席经济学家） 刘健（研究专员）

    2019年4月，中国进出口总值3731亿美元，同比增长0.4%。其中，出口1935亿美元，同比下降2.7%；进口1797亿美元，同比增长4%。贸易顺差138亿美元，收窄47%。

    我们认为，外需疲弱叠加高基数，出口增速再度负增长。中国经济企稳及减税效应带动进口出现正增长。短期来看，外需依然疲软，中国经济可能保持弱平稳态势，进出口增速或将维持在较低位置。

    一、出口增速波动加大，进口增速转正

    外需疲弱叠加高基数，出口再度负增长。美国经济好转主要是受衰退型顺差拉动，即进口负增长，4月美国制造业PMI指数降至52.8，创30个月以来新低，非制造业PMI指数降至55.5，为2017年9月以来最低。欧元区制造业PMI等数据小幅回升，但依然在荣枯线以下，外需持续疲弱对出口构成较大压力。而2018年二季度开始出现显著的“抢出口”效应，进一步压低了出口增速。

    经济企稳及政策效应带来进口增速转正。2018年12月至今年3月，进口连续四个月负增长，4月进口首度转正，主要原因有两个：一是3月以来工业需求和生产回暖带动内需增长的滞后效应逐步显现；二是4月起，进口货物增值税税率正式下调，前期的部分进口可能推迟至4月，带来进口增长。

    数据来源：Wind

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    二、对美国进出口大幅下降，对其他国家进出口稳定增长

    对美国进出口大幅下降。2019年以来，中美贸易摩擦的负面影响逐步显现，我国对美进出口金额及占比降幅明显。1-4月我国对美国进出口1612亿美元，同比下降15.8%，其中，出口下降9.7%，进口下降30.4%。进口降幅远大于出口降幅。我国对美进出口金额占我国外贸的比重也由此前的14%左右，降至目前的11%左右。

数据来源：Wind

    对欧盟等国家和地区进出口保持稳定增长。1-4月，我国对欧盟进出口2201亿美元，同比增长5.9%；其中，出口增长8.3%，进口增长2.5%。我国对东盟、拉美和非洲进出口分别增长3.4%、9.1%和3.3%。尤其值得注意的是，我国对“一带一路”沿线国家的地区的贸易保持较快增长，广交会的数据显示，我国对“一带一路”沿线国家出口成交106.3亿美元，增长9.9%，占总成交额的35.8%。

    三、短期内进出口可能保持较低增长，贸易顺差可能收窄

    短期内进出口可能保持较低增长。近期欧盟委员会进一步下调了欧盟及欧元区经济增长预测，而美国经济增长主要受衰退型顺差带动，外需疲弱态势短期内难以明显改观，我国短期经济可能保持弱平稳态势，加之去年同期高基数效应，短期内进出口增速难有明显好转。不过，随着“一带一路”倡议的稳步推进，我国与沿线国家进出口贸易有望保持稳定增长。

    随着我国经济逐步企稳，进口有望基本稳定，但外需疲弱，出口不确定性依然较大，未来贸易顺差有收窄压力，净出口对经济增长的拉动作用可能下降。

（编辑 上官梦露 策划 连平 刘健）