宠物产业受资本青睐 IPO计划不断涌现

    □2021年全国城镇宠物消费市场规模2490亿元，同比增长20.6%。未来3年我国宠物行业复合增速为14.2%，到2023年市场规模将达4456亿元。

    □除了源飞宠物、乖宝宠物，目前已披露招股书或上市计划的宠物企业，还包括天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、悠派宠物、瑞派宠物、新瑞鹏宠物等；在一级市场，今年以来豆柴、帅克宠物、易宠科技、魔力猫盒、红狗Reddog等宠物企业宣布获得融资。

    □目前，中国宠物企业规模普遍较小，主要原因是产品以代工为主、海外市场销售占比过高。已有不少宠物企业开启转型，加强自主研发投入和自主品牌建设。

    ◎记者郭成林

    宠物产业正在快速发展，相关公司纷纷开启上市之路。7月27日，乖宝宠物创业板首发过会；8月3日，源飞宠物开启上市申购。

    宠物产业一级市场的投融资方面，2021年未上市宠物企业融资金额累计超36.2亿元，发生融资数量57起；今年上半年，超10家宠物企业披露获得上市前融资。

    《2021年中国宠物行业白皮书》显示，未来3年我国宠物行业复合增速为14.2%，到2023年市场规模将达4456亿元。宠物企业质地如何？从招股书可见，这些企业营收、净利增速高，毛利率较高，细分业务发展较好，同时也普遍面临代工为主、业务体量小、品牌效应低、产品附加值不高等问题。

    宠物产业高速发展

    2017年，中宠股份和佩蒂股份登陆A股，此后宠物企业上市者寥寥。2022年，不少宠物企业谋求上市。

    除了源飞宠物、乖宝宠物，目前已披露招股书或上市计划的宠物企业，还包括天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、悠派宠物、瑞派宠物、新瑞鹏宠物等。

    再看一级市场。天眼查数据显示，目前我国有197.5万家经营范围含“宠物”且状态为在业、存续、迁入、迁出的“宠物”相关企业。成立于5年内的“宠物”相关企业占比最多，达93.1%。注册资本在100万以内的占比近八成。2021年新增注册企业数量为81.6万家，年度注册增速为123.3%。2022年以来新增注册49.8万家相关企业。

    4月8日，宠物食品品牌豆柴宣布完成千万级A+轮融资；5月25日，帅克宠物宣布完成约5亿元Pre-IPO轮融资，由百联挚高资本、博裕资本领投；7月，易宠科技宣布完成数亿元战略融资，投资方为瑞普生物；近日，魔力猫盒宣布完成C1轮2000万美元融资；宠物营养保健品牌红狗Reddog获得2亿元A轮融资。

    宠物产业各类细分业务发展势头同样良好。

    中国畜牧业协会宠物产业分会发布的数据显示，宠物产业的市场中，食品产业占比51.5%，医疗产业占比29.2%，宠物寄养、宠物美容、宠物婚丧等服务产业占比12.8%。此外，宠物玩具、宠物服饰等新兴领域也引人注目。

    宠物产业各类细分赛道也不断涌现龙头公司。如源飞宠物，被称为“狗绳第一股”，其产品包括宠物牵引绳、胸背带、项圈等；在宠物殡葬行业，今年6月恩宠堂完成了1500万元A轮融资；中宠股份主要经营宠物零食，主要产品包括宠物干粮、湿粮、零食等；依依股份主营宠物一次性卫生护理用品；瑞普生物主要研发宠物疫苗及药品。

    大市场与小公司

    《2021年中国宠物行业白皮书》显示，2021年全国城镇宠物消费市场规模2490亿元，同比增长20.6%。未来3年我国宠物行业复合增速为14.2%，到2023年市场规模将达4456亿元。

    不过，查阅拟上市宠物企业招股书及上市宠物企业财报可知，目前中国宠物企业规模普遍较小。

    主营宠物食品的乖宝宠物，2019年至2021年营收分别为14.03亿元、20.13亿元和25.75亿元；净利润分别为416.02万元、1.11亿元和1.4亿元；主营业务毛利率分别为28.87%、33.12%和32.79%。主营狗绳的源飞宠物2019年至2021年的营收分别为5.15亿元、6.08亿元和10.67亿元；净利润5491.15万元、8319.80万元和1.37亿元。主营宠物用品的天元宠物2021年实现营收18.54亿元，同比增长27.85%；净利润1.07亿元。

    “目前，宠物企业规模确实不算大，行业集中度较低。”和泰资产人士表示，“这正是资本进入宠物行业的原因。中国的宠物产业尚在发展初期，优秀的企业能够高速发展。”

    代工商与品牌商

    中国宠物产业的发展时间不长。基于制造业、面向海外市场，中国宠物产业是典型的外向型产业。

    中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份等上市公司均成立于2005年前后，早期业务均为海外代工（OEM/ODM），主要供应给宠物零售商Petco、Petsmart和连锁零售商Walmart、Target等，无品牌价值、产品附加值低，有的至今仍无法摆脱对海外市场的依赖。

    如中宠股份，虽然公司有自主品牌“Wanpy”“Zeal”“Dr.Hao”“Happy100”“KingKitty”等，但其财报显示，2021年主营业务收入主要来自海外市场，占比达76.03%。

    又如佩蒂股份，公司拥有“齿能”“爵宴”“好适嘉”等品牌，2021年公司的营收主要来自海外市场，占总收入比例达83.45%。

    拟上市企业亦然。

    源飞宠物在招股书中表示，公司产品以出口为主，销售市场覆盖美国、欧洲、日本等。2018年至2020年及2021年上半年，源飞宠物海外市场销售收入分别为4.21亿元、4.87亿元、5.79亿元和4.56亿元，占主营业务收入的比例分别为97.36%、94.91%、95.50%和95.74%。源飞宠物的产品以贴牌销售为主，自有品牌销售占比不足1%。

    “中国宠物企业以代工为主，体量小、品牌效应与产品附加值较低。在资本不断涌入后，我们看好头部企业转型品牌商，争取更大市场份额。”天图资本一位投资经理说。

    已有宠物企业开启转型。

    如乖宝宠物，在国内市场推出了自有品牌麦富迪，投入大量成本进行消费者教育和品牌认知，营销费用占营业收入的13%。从研发投入看，乖宝宠物已位居行业第一，近3年研发费用分别为3552.63万元、4405.05万元和5936.17万元。

    自主研发、自主品牌的加持下，近3年乖宝宠物主营业务毛利率分别达28.87%、33.12%和32.79%，远高于同行业头部上市公司20%左右的平均水平，其中公司自有品牌产品的毛利率分别达36.14%、39.79%和40.82%，相当于公司代工产品的两倍。

    中宠股份近年来也在积极发力品牌业务，2021年还收购了新西兰宠物罐头公司PetfoodNZ70%的股份，开展海外品牌业务。