去库存加速叠加地缘冲突扰动 镍价大涨催动产业思变

    本报记者 肖伟

    东方财富CHOICE终端显示，截至3月8日15：00收盘时，上海期货交易所镍主力合约（以下简称：沪镍）报228810元/吨，大涨29840元/吨，涨幅为15%。分析人士认为，镍作为新能源金属存在结构性供求矛盾，当前去库存速度加快，叠加地缘政治扰动，共同推动镍价短期冲高。业内人士认为，镍价大涨对探矿采掘、金属回收等产镍企业构成利好，但对新能源电池、不锈钢生产等用镍企业构成冲击。当下用镍企业正积极发掘海外资源，认真研究循环再生模式。

    两大因素催动镍价上涨

    今年以来，沪镍一路小步快走，3月7日更是出现跳涨行情，今年以来自低点160000元/吨附近涨至高点228810元/吨，累计涨幅达到43%。截至北京时间3月8日下午3点，伦敦金属交易所报价综合镍03合约（以下简称：伦镍）一度上攻至105102美元/手（每手为6吨）关口，当前价格仍在80000美元/手上方徘徊，创出2014年以来新高。为何镍价一路上行且呈现加速趋势？民生证券分析认为，当前镍价走高主要因为供求矛盾和地缘冲突两大因素。

伦镍大幅上涨（供图：东方财富）

沪镍涨停报收（供图：东方财富）

    “镍的供求市场存在结构性矛盾尚未解决。镍作为新能源金属，其社会需求量不断上升，而以高冰镍为代表的路线进展不及预期，当前新能源车路线仍主要依靠电解镍，电解镍不断加速去库存，进而抬高镍价。”民生证券进一步补充，“地缘冲突导致俄罗斯产镍大国受制裁风险增加。虽然该国原镍产量在全球占比不足10%，但是电解镍产量23万吨，约占全球产量的25%。经我们计算预估，伦镍现货加上国内社会库存共约9万吨，若产镍大国的镍产业遭受制裁，将会明显提升镍价弹性。”

    财信期货认为，从上游供应来看，作为我国镍矿最大进口国的菲律宾正处雨季，预计四月末雨季结束。雨季对菲律宾当地物流、开矿等均有不利影响，导致国际镍矿供应紧张加剧。目前全球镍显性库存不足10万吨，沪镍期货交割库库存也仅有4000吨左右，远低于往年同期。从下游需求来看，新能源车高镍化趋势越发明显，受油价提振影响，消费者对新能源汽车青睐有加，考虑到湿法中间品和高冰镍短期产能尚未释放，电解镍短期需求偏强。“从期货交易来看，3月7日伦镍日内大涨73.93%，国内与国外价差迅速拉大。考虑到内外盘价差将得到修复，投资者陆续开始内外反套操作，即同时买入伦镍空头合约和沪镍多头合约。假如伦镍走高，沪镍也会出现易涨难跌的情况。”

    两条路径建立供镍体系   

    记者了解，虽然世界镍资源储量十分丰富，但是中国镍矿资源十分有限，主要镍矿资源集中在古巴、加拿大、俄罗斯、新喀里多尼亚、印度尼西亚、南非、澳大利亚等国。随着全球新能源汽车产业的迅猛发展，高镍低钴材料成为车用动力电池制造趋势，作为车用动力电池关键原料的镍资源成为全球紧缺资源，中国镍资源无法满足中国新能源产业发展对镍资源的巨大需求。镍价上涨不仅推动坐拥镍矿的上市公司身价看高一线，也推动用镍企业的关注并提前着手准备，海外投资开矿和国内回收金属成为两大趋势。

    国盛证券梳理中国中冶镍矿资源，并给予积极评价：“中国中冶拥有巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目，权益持股比例约52%。该项目估算保有资源量1.56亿吨，镍平均品位0.85%，折合镍金属量132万吨。2020年项目累计生产氢氧化镍钴含镍金属33659吨。假设2022年镍价维持在4万美元/吨，公司生产成本为1.4万美元/吨，又假设产量维持不变，预计2022年该项目将贡献可观利润，为公司业绩带来正面效应。”国盛证券同时提示了镍价大幅波动存在的价格风险。

    格林美表示，公司已关注到镍资源短缺情况，建立了多渠道镍资源供应保障体系，来保障镍资源战略供应。“一方面是立足循环经济，通过回收获取镍资源，与亿纬锂能、孚能科技等建立了镍资源的定向循环合作关系，计划2022年回收镍资源超过20000吨金属镍。另一方面自建印尼镍资源项目，该项目设计年产6万吨金属镍，一期工程预计于2022年上半年投入运行，可有效降低公司镍资源的综合成本。”近日，格林美又与容百科技签订战略合作协议，打通“电池回收、镍资源再生、材料制造”这一产业链。

    除格林美以外，盛屯矿业、青岛中程、中伟股份、亿纬锂能、华友钴业、新兴铸管等公司均表示在印尼投资涉镍项目。其中，盛屯矿业拟在印尼投建年产4万吨镍金属量高冰镍项目，中伟股份拟在印尼投建年产高冰镍含镍金属3万吨项目，亿纬锂能与华友钴业等合资在印尼投资建设红土镍矿湿法冶炼项目。青岛中程亦表示，公司在印尼所持镍矿具备开采条件。

（编辑 孙倩）