前十月汽车制造业利润总额同比降2.9% 专家看好明年新能源车板块

    本报记者 李正

    11月27日，国家统计局公布，2021年1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%，比2019年1—10月份增长43.2%，两年平均增长19.7%。

    在41个工业大类行业中，有8个出现了利润总额同比下滑，而作为我国工业重要产业的汽车制造业，1-10月份实现利润总额为4233.7亿元，同比减少2.9%。其中，营业收入同比增长8.7%，营业成本增加9.9%。

    而把时间线拉长可见，从2月份开始，2021年汽车制造业利润总额的同比增幅逐月下降：1-2月份同比增长2525.6%；1-3月份同比增长843.4%；1-4月份同比增长157.5%；1-5月份同比增长81.5%；1-6月份同比增长45.2%；1-7月份同比增长19.7%；1-8月份同比增长5.5%；1-9月份同比增长1.2%；1-10月份同比减少2.9%。

    对此，宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》采访时表示，从表面上来看，汽车制造业的利润增长好像是在逐步蚕食前期的运营成果，但是由于不知道利润增幅下降的速度加快是否与销售下降加快有关，要结合销售量和销售收入数据进行分析，还要考虑到成本上升过快的问题。

    “现在很多行业都存在增长乏力或快速衰退的问题，预计明年可能比今年更加悲观，但对于汽车制造业来说并不一定，因为新能源汽车是国家重点支持的，这部分销售和利润的增加，很有可能抵消掉传统汽车那部分销售和利润的下降。”郑磊补充道。

    同时，《证券日报》记者注意到，虽然经济数据显示，汽车制造业整体运行情况在逐步下降，但是A股市场汽车制造板块表现出来的却是另一幅景象。

    东方财富Choice金融终端数据显示，汽车制造业板块（按证监会行业分类）165家上市公司今年前三季度合计实现归母净利润同比增长23.33%，其中有108家实现同比增长，占比达65.45%。

    止于至善投资总经理何理表示，从今年前三季度汽车销量结构来看，出口和新能源表现亮眼，新能源汽车销量同比增长185.3%，出口同比增长74%，带动了整体销量的增长。但是相对营收的增长，利润增长明显放缓，主要是因为芯片供给不畅叠加上游原材料价格上涨，压缩了汽车制造业的利润，未来改善空间较大。

    据记者了解，随着盈利能力的提升，今年以来A股市场汽车制造业板块整体估值也迎来的不小的提高。

    数据显示，截至11月29日收盘，汽车制造业板块指数（812024.EI）年内累计涨幅已经达到了25.99%。

    何理认为，从估值上来看，自2011年以来，乘用车的PE/PB分别处于历史99%/99%分位。估值处于高位，一部分是因为上游涨价影响致企业盈利处于低位，估值数据有一定失真，还有一部分原因是汽车行业销量出现拐点，整体行业处于上行周期，估值中枢有所抬升。

    “我们认为现在行业整体有一定高估，业绩有所透支，但是我们也要看到行业整体也发生了巨大的变革，特斯拉的崛起，带动了整个行业估值体系的变化，盈利模式的多样化也使得汽车制造业的周期性有所减弱，还是有一些机会值得挖掘。”何理说。

    对于未来汽车制造业板块2022年的投资价值，私募排排网研究员叶远声持续看好。他认为，从供给方面看，明年随着芯片问题得到缓解，新能源汽车渗透率会持续提升，对汽车板块构成利好。从需求方面看，在“双碳”背景下，交通减排势在必行，新能源汽车将迎来快速发展，汽车电动化趋势创造了巨大的汽车替换需求。同时，汽车产业对经济复苏的拉动作用较大，将持续受到政策扶持，随着居民人均消费水平和用车需求的提升，家庭二车的普及也会随之加速。

（编辑 张明富 白宝玉）