股价涨幅远不及利润增厚 钢铁板块未来估值优势引关注

    本报记者 李正

    今年以来，铁矿石价格经历了过山车般的走势，同时，其引发的钢企盈利大增也引起了不少投资者的关注。

    中国钢铁工业协会数据显示，中国铁矿石价格指数（CIOPI）中进口铁矿石自今年5月12日的853.71历史高点开始，在经历了近两个月的高位震荡后，于7月7日开始持续下跌至11月12日的317.65，累计跌幅158.56%；同期，国产铁矿石价格指数累计跌幅为44.27%。

    相比铁矿石价格，钢材价格跌幅则较为平缓。协会最新数据显示，钢材综合价格指数（CSPI）自5月14日174.81高点以来震荡下跌，截至11月12日累计下跌27.78%。

    物产中大欧泰有限公司产研部经理周文科在接受《证券日报》记者采访时表示，5月份以来，相比铁矿石价格的下跌幅度，钢材价格指数跌幅较小，也成了年初以来钢企盈利同比大幅增长的关键因素，他同时表示，从钢材需求端的角度来看，前三季度钢材需求相对也比较好。

    事实上，正如周文科所说，今年以来钢企盈利与去年相比，获得了较高增长。

    东方财富Choice金融终端数据显示，A股市场普钢板块（按申万行业分类，下同）24家上市公司，2021年前三季度合计实现归属于母公司股东的净利润825.64亿元，同比增长177.25%，有18家上市公司同比增长。

    那么，铁矿石的价格下跌将持续到何时？钢企未来应该如何为原材料价格回暖做出准备，以稳定经营？

    冬拓投资基金经理王春秀在接受《证券日报》记者采访时表示，我国钢铁产量占全球总产量的60%，每年进口铁矿石金额超1000亿美元。打压铁矿石价格不仅是国内钢铁企业的经济诉求，也是确保国家资源、能源安全和外汇安全的政治诉求，钢铁行业的兼并重组和限产政策会长期存在，直至铁矿石价格回归理性。

    “虽然经过几个月的大跌，但是铁矿石价格仍然处在历史较高水平。”王春秀进一步表示，国家通过钢铁行业兼并重组提升议价权、通过压减粗钢产能降低铁矿石需求的产业政策会长期存在，铁矿石仍然有很大的下跌空间，趁价格大跌抄底的做法并不理性。

    水木长量资本总经理杨英华补充表示，钢企可以用于稳定经营的钢铁期货产品，其走势与房地产发展方向有关，其中热卷不锈钢等和房地产相关性低一些，螺纹钢高度相关。鉴于铁矿石今年跌幅远远大于螺纹钢，虽然焦炭价格上涨，但钢企正常经营也会实现利润增厚，只是相关品种价格波动幅度较大，未来不可知性很强。

    此外，据《证券日报》记者了解，虽然钢企前三季度盈利情况十分理想，但A股市场普钢板块整体走势却并不十分匹配。数据显示，截至11月19日收盘，普钢板块指数（850411.SWI）年内累计上涨26.57%。股价与盈利的差距，也引发了部分投资者对钢铁板块明年是否具备一定估值优势的猜想。

    对此，私募排排网研究主管刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，看好未来钢铁板块的左侧布局机会。

    刘有华分析称：“一方面，近期的快速下跌，使得钢铁板块估值优势再次得到凸显。另一方面，钢铁作为一个高耗能行业，双碳目标、能耗双控等政策的制约下，行业产量会受到明显压制，我国已经正式步入到钢铁减量化阶段，同时焦煤、焦炭以及铁矿石价格在大幅回落，成本端的下降和限产将利好钢企的利润提升。”

（编辑 上官梦露）