业绩大幅下滑背后：手机产业链面临的残酷现实

    新产品更迭不断，终端大厂也在快速变化。

    随着中期预报的接近尾声，一些手机产业链公司再度触及业绩变脸难题。

    不出预料的，有刚刚结束为苹果服务的欧菲光，意料之外则有果链龙头领益智造、刚摘掉ST帽子的奋达科技等。

    其中不乏正常经济逻辑下带来的影响：随着手机产业链近些年的发展成熟，马太效应无疑愈发明显。而越是此前站在价值链偏低端的产业公司在如此浪潮之下，往往会受到更大影响，尤其在5G时代，对于手机结构件的需求出现了较大改变，也将影响到相关公司的业绩。

    但也有此前难以预计的突发事件影响：业绩大幅变脸或不及预期的公司中，有不少此前是为华为服务，亦或是为正逐渐在中国走弱的三星等厂商。

    叠加5G手机对于元器件要求的持续迭代，那么对于手机产业链来说，要面临的就是如何平衡新品研发和行业趋势变迁的平衡，以及终端市场快速变换带来的挑战。

    业绩考验

    综合整理陆续发布的业绩预告会发现，手机产业链公司目前已经发布预告的公司中，大部分在上半年都取得了不错的业绩表现，这有今年第一季度旺盛的订单需求支撑，也有新产品如VR等需求的逐渐释放等综合影响。

    但也有增速不太高，甚至业绩变脸者。如奋达科技半年报预告显示，其预计上半年归属于上市公司股东的净利润将同比下降111.29%-116.31%；欧菲光预计，2021上半年公司归属于上市公司股东的净利润将同比下降90.44%-93.63%。

    欧菲光业绩下滑早前已可预料。今年初，欧菲光陆续宣布计划出售旗下涉及苹果产业链相关工厂，此后达成与闻泰科技的成交。失去了“果链”光环后，该公司也迅速在资本市场受到了预期下滑的反馈。

    但据21世纪经济报道记者了解，欧菲光更大的业务其实是服务于华为，因此受宏观环境影响，这成为又一重压力所在。

    欧菲光在公告中也解释道，净利润下滑较大有受境外特定客户终止采购关系影响，同时受国际环境变化，公司H客户智能手机业务受到限制等措施，导致公司多个产品出货量同比大幅下降。

    与此同时，在计划脱离“果链”时，欧菲光其实早就考虑新的发展定位，而为此需要进行针对VR/AR、无人机、工业、运动相机等诸多领域的探索。在开拓这些市场过程中，必然需要持续的研发等各项投入。公司坦言，目前新业务尚且处在导入期或投资建设期。

    一定程度上，奋达科技面临着类似难题。公司公告显示，除了受人民币升值、原材料和人力成本均涨价等因素外，公司也在加大对智能穿戴、健康电器等研发和人员投入，目前处在产品良率爬坡阶段，因此短期内会构成阶段性负面影响。

    寻求新业务的背后，是快速迭代的电子产业链发展周期性必然。随着智能手机新品的不断推出，不断会有旧的零部件或退出市场、或仅为低端机配置。

    如奋达科技在公告中坦言，受移动智能终端金属结构件行业竞争加剧，旧项目产品需求下调、降价及原材料价格上涨等影响，公司相关产品的盈利也受到影响。

    成长难题

    已经持续亏损的卓翼科技在今年上半年终于预计可以扭亏为盈。在近日回复监管层问询时，公司曾对2020年业绩下滑做出解释，背后还暗含产业链变迁，以及海外大厂陆续退出国内市场对产业链带来的影响。

    从快速变化的全球环境来看，这将是产业链厂商会共同面临的另一重改变。

    卓翼科技指出，2020年旗下部分子公司收入及净利润大幅下降，其原因是受行业区域布局的影响，客户将订单转移给其他南方厂商；且自LG、摩托罗拉、诺基亚、黑莓、三星等手机品牌从华北相继撤离后，华北地区在消费类电子行业仅存的优势是北京的软件资源，基于效率和成本考量，大部分行业客户的硬件开发及采购团队均布局至华南等。

    据称，该公司同时也在新增对TWS耳机的研发投入，加上对武汉研发基地的投入，导致成本费用增加。

    从这个角度看，业绩走弱有时可能也不全是公司自身能力的负面影响，还有整体行业变迁带来的挑战。

    即便是上半年预计能够较快成长的公司也有同样问题。如德赛电池公布的预告就被认为并不及预期，但其实公司仍有较高成长性。

    招商电子在研报中表示，二季度该公司的增速低于预期，是受去年基数较高，以及H客户手机业务调整影响。展望下半年，据介绍，德赛电池将承接来自A客户的旺季拉货带动；此外为了消除H客户带来的影响，其也已打开在OV、荣耀等新的非A客户业务的开展。

    宏观来说，业绩大幅波动背后，是所有行业发展到成熟阶段时面临的必然，考验的是相关公司是否有足够快速的能力链接到新的终端大厂需求，并吸纳相关需求技术进而量产，甚至能否快速完成对收并购资产的消化吸收再创造过程。而在马太效应的发展趋势下，也就意味着中小型厂商的成长难题。

    Counterpoint高级分析师汪阳向21世纪经济报道记者分析道，手机产业链已经发展到马太效应明显的阶段，且产业链上的大部分头部公司也更倾向于和其它头部公司合作。

    “我们认为，‘头部原件厂商+头部ODM+头部OEM’或多或少产生了若干联盟效应。这些稳定的产业链合作有利于产能布局和利润管理。”他进一步指出，在5G新的产业生态发展背景下，由于头部ODM厂商目前对整个行业的覆盖已经比较充分，基于联盟效应，这些头部ODM厂商会比较容易获得5G元件组，而5G元件组厂商也乐意于优先服务头部ODM。基于目前市场上所面对的原件短缺问题，新的潜在ODM获得5G元器件的难度很高，利润率将不会得到保障。所以汪阳认为，在产业生态中，行业角色固化的行情已经基本形成。