新经济一路狂奔 传统产业估值被甩出几条街

    昨日，宁德时代、隆基股份股价双双创出历史新高。其中，宁德时代市值涨破1.3万亿元，取代招商银行，荣登A股总市值榜第三位；隆基股份市值盘中突破5000亿元。

    今年以来，A股新经济板块持续上涨。以新能源类股票为主的电气设备板块，累计涨幅超过28%，位居申万一级行业指数涨幅榜首位。另外，拥有较多新能源类概念股的化工、有色金属两大板块，涨幅均超过20%，电子板块涨幅超过14%。一批新经济龙头股股价大幅上涨。锂电池龙头宁德时代年内涨幅超过59%，光伏龙头隆基股份涨超38%，电子行业龙头韦尔股份涨超45%。

    相比较而言，传统经济板块则位居跌幅榜前列。其中，非银金融指数年内大跌近19%，位居跌幅榜首位，家电指数大跌近18%位居次席。另外，房地产、食品饮料、休闲服务等板块也下挫。部分行业龙头也难逃调整。中国平安A股年内跌幅接近29%，美的集团跌超27%，万科A跌超16%，海天味业跌超23%等。

    北向资金持续增持新经济板块。数据宝统计显示，北向资金电气设备板块持股市值增逾千亿元，食品饮料、家用电器、非银金融等三大行业持股市值均减少超过百亿元。

    随着新经济板块、传统经济板块此消彼长，板块之间的估值剪刀差进一步扩大，被甩出几条街。数据宝统计显示，电气设备板块市盈率接近69倍，电子板块市盈率接近62倍。银行板块市盈率最低，只有6倍出头，房地产板块市盈率不到10倍，非银金融市盈率不足17倍。

    野村东方国际指出，目前板块间的估值差距依然悬殊，这更多是反映中长期的转型预期。在经济增速回落和货币政策回归常态的背景之下，A股市场估值难有提升空间，超额收益将主要来自基本面业绩增长的贡献，下半年成长股有望胜出。

    中银证券则认为，从周期的角度来看，下半年国内经济仍处于盈利上行主导下的扩张后期阶段，结合历史经验这一阶段为周期板块相对收益最为占优的阶段，而成长股的估值有泡沫化倾向。