五菱汽车重组新能源提速 布局新能源全产业链

    五菱新能源重组有了新动向。6月7日，五菱汽车（0305.HK）发布重组通函，公司和旗下五菱工业分别向五菱新能源出资约3.05亿元和3亿元，增资完成后五菱新能源的注册资本和资本公积将分别达到约10亿元和12.86亿元，合计22.86亿元。

    与此同时，五菱汽车宣布，五菱工业与五菱新能源还签订了《二零二二年至二零二四年新能源框架协议》（以下简称《框架协议》），在三年内互供产品与服务。

    有分析认为，五菱汽车增资五菱新能源，有利于打造具有独特平台和特定业务战略的新能源汽车业务板块，有利于其新能源汽车业务的长远发展。

    五菱新能源再获增资 签订三年合作协议

    根据重组通函，除了五菱汽车和五菱工业出资以外，即将成立的员工持股平台将向五菱新能源出资8000万元。

    此前，五菱汽车控股股东广西汽车已经与五菱新能源签订第一期注资合约，广西汽车以现金5.54亿元和非货币性资产10.46亿元向五菱新能源出资16亿元。此次增资完成后，五菱新能源将由广西汽车、五菱汽车及五菱工业分别拥有70%、13.37%及13.13%的股权，员工股份持股平台持股3.5%。

    值得注意的是，五菱工业3亿元出资中，包括现金2.15亿元和非货币性资产8486.65万元，其中非货币性资产为目前五菱工业从事新能源业务若干相关资产和设备，部分现金将用于从五菱工业受让专利包及购买存货及工装模具。

    这也意味着，五菱工业的新能源资产基本向新平台五菱新能源转移，未来专注于战略重点供应商的定位，聚焦生产新能源汽车的汽车零部件及动力系统的制造及销售，角色将进一步清晰，各展所长。事实上，根据《框架协议》，五菱工业将和五菱新能源发生一系列交易，包括销售交易、改装服务、采购材料及零部件、采购成品、技术支持等，双方的紧密联系预计能够为五菱工业带来可期的收入。

    五菱汽车表示，五菱工业与五菱新能源签订《框架协议》，有利于加强与五菱新能源的业务关系，同时促进五菱新能源的采购流程，还可以透过大宗采购提升五菱新能源营运效率及产能。需要注意的是，五菱相关人士表示，涉及发生的关联交易将确保公平，进而保障上市公司中小股东利益。

    另外，增资以及与增资有关的出售事项将为五菱工业提供进一步精简其营运流程的机会，将令五菱工业以盈利方式出售资产，提升其内部管理优化及效率，这些都将有利于五菱汽车的盈利表现。

    值得一提的是，尽管大部分新能源业务向五菱新能源转移，五菱工业仍然保留了一些优势业务，例如生产改装环卫车等专用电动汽车，这是因为传统汽油车及新能源汽车所涉及的生产工序及所用的技术标准类似，且五菱工业现有的销售及分销能够得到充分利用。另外还有海外业务，包括为五菱新能源生产的新能源汽车面向海外市场的主要营销部门，可以有效利用五菱工业海外销售部门现有的销售和分销。

    乘新能源东风 五菱新能源蓄势待发

    据了解，在注资以后，未来五菱汽车将以五菱新能源为平台，打造一家专注于高性价比纯电、插电混动新能源智能出行产品的汽车科技公司。不同于五菱汽车此前的新能源整车业务主要为商用车，重组后的五菱新能源将覆盖整个新能源细分市场和产业链，包括涉足乘用车领域。可以预见，作为广西汽车、五菱汽车和五菱工业合力打造的新能源汽车平台，五菱新能源在新能源汽车市场中扮演重要角色。

    目前，在刺激消费的大背景下，新能源汽车市场发展势头不减。中汽协数据显示，1-4月，新能源汽车产销分别完成160.5万辆和155.6万辆，同比均增长1.1倍。另外乘联会数据显示，4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，同比增长50.1%，批发渗透率29.6%，较2021年4月11.2%的渗透率提升18个百分点。

    政策出台支持新能源汽车发展。不久前，财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的通知，在2022年6月1日至2022年12月31日期间购买单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，可享购置税减半。这一政策为燃油车、节能车销售带来重磅政策利好。

    近日，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司四部门联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》，部署开展新一轮新能源汽车下乡活动。华西证券解读称，这一新能源汽车下乡政策利好，将有望加速推动下沉市场的新能源渗透率，带动总量进一步提升，全年预计新能源乘用车销量有望突破530万辆。

    在这欣欣向荣的市场环境之下，重组后的五菱新能源有望充分受益，旗下种类丰富的新能源汽车有望下沉到更广阔的市场，整体业绩有望得到更进一步提升。

    五菱汽车本身在新能源车方面具备良好基础。在供应上汽通用五菱的过程中，五菱汽车积累了丰富的经验，已掌握了新能源汽车开发过程中关于电机驱动技术、整车控制技术、新能源整车集成技术等关键技术，包括供应热销的五菱宏光MiniEV的车桥产品。

    在商用车方面，五菱汽车也已有成功案例可循。根据五菱汽车2021年年报，公司新能源物流车产品自2020年上市以来，销量倍增，2021年共售出新能源车超10000辆，较2020年售出的约4700辆电动物流车大幅增长113%，市占率为11%（微面及微卡细分市场），创历史新高。

    广西汽车同样不遗余力地支持五菱新能源的发展，其向五菱新能源的注资中，包括主要位于柳州市柳东区的新生产基地之土地使用权及生产厂房设施等资产，生产基地占地约55万平方米，计划采用中国汽车行业最先进的技术建设，并安装先进的自动化生产线，以进行生产新能源汽车所需之焊接、涂装以及总装等生产程序。

    随着增资重组事项的推进，多方协力之下，五菱新能源将有助于五菱汽车打造具有独特平台和特定业务战略的新能源汽车业务板块，从而有利于五菱汽车新能源汽车业务的长远发展。

    （CIS）