麦格理资本林泓昕：港股高位回吐把握区间行情机会

    周一港股高位回吐，最多跌近500点。全天蓝筹股几近全线下跌，经历上周强势反弹后，也积累了不少回调空间，短线可留意26000点附近缺口的承接。此外，人行降准及中美贸谈消息已暂时消化，市场焦点重返全球经济表现，但数据无论好坏，或均将加剧市场波动。

    近期内地方面经济数据大体欠佳，引发市场对经济前景转淡忧虑急升，不过政策层面的利好消息也较多。人行超预期降准促进风险偏好回升，大基建投资及稳汽车、家电消费等也传递出今年保增长正面信号。不过内地A股仍处于底部区域，尚未摆脱去年的跌势，而对港股只能指引结构性行情，部分受益于政策性利好的板块有望逆市上扬。

    美股上周五止步五连涨，美国政府部分关门情况未见好转，上升动能或有所衰竭。本周美国将公布几项重要的经济数据，可预期上月经济质量不会太差，但后市预期不理想。另一方面，美股本周也将迎来新的财报季，但因为近期若干公司的盈利预警打击市场积极性，增速放缓预期不断升温。本月底，美联储将进行今年首次议息会议，鲍威尔近期态度表现偏鸽，但后续也需基于经济数据实时情况进行调整。若是经济数据差强人意，市场将承受加息压力，而若数据下滑，即使加息放缓，或也难以令市场接受。加上美股过去两周已反弹较多，继续向上料遇阻，短线或倾向波动，影响港股冲顶27000点关口。

    港股衍生市场方面，权证成交上周主要集中在恒生指数和腾讯控股这两大资产，两者合计占权证总成交逾七成。恒指权证成交比重于部分交易日达四成以上，显示市场在弱市下倾向透过恒指权证作为入市工具。值得留意的是，恒指认沽证占比上周持续高于其认购证，其中上周三（9日）更以压倒性比重领先，较认购证超出12.8个百分点。腾讯权证成交比重普遍超过三成，其认购证持续受到资金关注。腾讯股价上周大涨6.63%，领先大市收复120天线。

    近日大市气氛改善后，早前跌幅较深的板块开始反弹，医药股是其中之一。石药集团股价上周结束跌势，于10港元之下见底反弹，先后重夺10及20天线。中国生物制药股价低见4.53港元后，上周一并收复10及20天线。石药认购证上周主要呈资金净流出，街货上周五回升至约2.8亿份。中国生物制药认购证近日资金流交替进出，反映市场以短线部署为主，街货回至8594万份。

    去年沪、深股通的北上资金净买入约2942亿元人民币，同比大增47%；相反南下资金比较冷清，仅924亿元人民币的净流入，同比大降七成。资金持续流入A股市场，并流出港股市场，或许是因为多只新经济股如腾讯及小米集团等风光不再，令港股吸引力下降。腾讯股价去年累跌22.5%，而小米股价上周再创上市新低9.44港元，相比去年7月高位劲跌57.5%，吸引看多资金达八个交易日吸纳相关认购证。

    港股1月行情已过半，大体维持升势，只是突破仍较困难。当前外围消息面偏反复，无论经济面还是政策面的利好和利空消息均需要逐步消化，耐心等待更多数据的验证。市场信心已有所恢复，而指数也处于估值低位，在下有支撑上有阻力情况下，可留意区间行情机会。