恒指结束月线六连跌 港股后市有望上行

    香港恒生指数过去一周出现向上突破趋势，重上10日、20日及50日等主要平均线，短线若守稳26000点仍可看高一线。港股11月收官理想，结束了月线六连跌，全月累计涨幅超过6%，对12月行情形成正面效应。短期投资者需留意外围消息面动态，若无大利空出现，恒指有机会顺势站上27000点水平。

    上周港股走出积极行情，更多地是受蓝筹股自身走强提振，毕竟在连续下跌6个月之后，已累积不少反弹动能。尤其腾讯股价显著转强，11月累积反弹幅度超过一成半，上周四更一度重返320港元，带动当日恒指也曾逼近27000点关口。不过，市场情绪也非绝对乐观，大市交投仍相对保守，至上周五成交额方回到千亿港元水平。而且，沪市港股通资金流上周出现持续净流出，例如北水资金趁高套现腾讯，上周四单日出现超过7亿港元的净卖额。

    港股11月在震荡中反复抬升，一度走出独立行情，但想彻底扭转过去几个月的调整格局，并继续向上还需要外围市场配合。上周美股触底反弹，美联储传递“鸽派”言论利好市场气氛，缓解全球市场紧缩压力，也对港股带来正面指引。但市场对美联储12月加息仍有较大共识，仅憧憬明年加息节奏或放缓，上周美国10年期国债收益率曾跌破3%，美元指数也反复跌落97关口。内地A股上周仅小幅收涨，未摆脱底部整理态势，不过陆港通资金流显示资金在积极北上，单是沪股通全周即有约百亿元净流入资金。

    看恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共获得约7637万港元资金净流入，恒指熊证也累计约1.75亿港元资金净流入，有反手部署空单需求。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证主要在收回价25700点至26200点之间，过夜街货相当约3410张期指合约；恒指熊证街货分布在收回价26900点至27300点之间，相当约3054张期指合约。

    个股资金流数据方面，腾讯的相关认购证过去一周出现约1.23亿港元资金净流出，同时，牛证亦有约2050万港元资金净流出；反观，看空腾讯的资金进场部署空仓，认沽证及熊证分别获得约1.05亿及4，210万港元资金净流入。至于平保及美团，相关认购证及牛证分别获得约3000万及1780万港元资金净流入。

    权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.6个波幅点至21.9%，国企指数的引伸波幅上升0.1个波幅点至23.2%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约0.7个波幅点至34.1%；国际银行股汇丰的引伸波幅微升约0.1个波幅点至20.8%；港交所的引伸波幅下跌约0.8个波幅点至25.9%。

    近期期权市场的引伸波幅维持较高水平，与大市及相关正股近期波幅收窄的情况有背驰的迹象，投资者忧虑大市或再次转趋波动。权证部署策略上，条款选择上主要考虑时间值损耗方面，不宜挑选年期较短的条款。此外，在行使价选择方面也要审慎，尽量避免过于价外，例如价外10%以上的条款，这类价外证的价格变化敏感度较低，需要正股变动较多的情况下才能令权证价格变动一格，日内操作争取利润的难度很高。不过，若选择价格变动较敏感的贴价或价内条款部署时，也要留意其波动性较大的风险，在入市资金上调节至适合投资者本身能承担的风险。