港股企稳：仓位耐心等待反转 留意超跌板块

    □法国兴业证券（香港）周翰宏

    恒指上周继续探底，在25200点至25800点之间反复争持，欠缺明确方向。上周五早盘走势低迷，低开282点后一度低见25090点，但午后受内地A股提振转跌为升，收窄全周跌幅。若继续反弹，下一目标或尝试回补前期缺口至26200点附近，不过在中期趋势未改善之前，尤其外围不明朗因素下，仍需提防失守25000点关口后或触发新一轮抛售。

    外围市场方面，上周美股震荡加剧。前半周虽出现大幅反弹，但后半周再次遭受抛压，市场多空争持较为激烈。美国最新经济数据欠佳，美联储9月议息纪要偏鹰，均给美股形成利空效应。较正面的企业季报一度提振市场气氛，但高位获利回吐频现，反弹行情呈现反复波动态势。美股短线倾向波动，较多不确定性需要市场消化。内地A股上周走势偏淡，即使已处于近四年低位附近，但震荡幅度仍较大，沪指更一度跌破2500点水平，至上周五才迎来显著反弹。不过内地经济仍稳健增长。9月信贷数据超出预期，及监管层频频释放利好信号，均有利于市场恢复信心。

    港股近来仍多受A股影响，上周五大市反弹，中资股贡献颇多，中资金融股全线飙升，国企指数全周一度转跌为升。近期蓝筹股方面，多数继续刷新年内新低，但也有部分个股按周走出独立行情。如石药集团（16.34+0.49%）、舜宇光学科技（83.65+1.03%）及香港交易所（209.00+3.06%）等，单周升幅均较为理想，超跌企稳迹象明显。当前外围市况仍难言乐观，单日反弹也难以扭转市场信心，控制仓位耐心等待大市反转，亦或可较多留意超跌板块或个股是否存在率先反弹的机会。

    恒指牛熊证资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共获得约2.05亿港元资金净流入部署，恒指熊证则出现约1.84亿港元资金净流出套现，不过最近几日资金进出规模较前一周有明显缩小。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货主要分布在收回价24800点至25300点之间，相当约4295张期指合约。恒指熊证在收回价26100点至26700点之间，相当约3821张期指合约。

    个股资金流方面，腾讯的相关认购证上周获得较多资金净流入部署，约4360万港元资金净流入，同时，牛证亦获得约2750万港元资金净流入部署反弹；此外，看空腾讯的资金也进场部署，认沽证获得约4540万港元资金净流入，反映多空争持局面。目前市场上较活跃的腾讯认购证普遍为中期及中长期价外条款，行使价约298至310港元之间，实际杠杆约6倍至8倍。另外，股价往下破底的汇丰，期间相关认购证及牛证也合共得到约970万港元资金净流入；其认购证条款方面，较多投资者留意行使价约介于68至70港元之间的中期价外条款，较为进取。

    权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌1.1个波幅点至20.9%，国企指数的引伸波幅下跌1.3个波幅点至23%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅下跌约1.8个波幅点至34.7%；国际银行股汇丰的引伸波幅下跌约0.1个波幅点至19.1%；港交所的引伸波幅下跌约0.9个波幅点至24.9%。

    在港股市场忧虑未散的情况下，上周期权市场的引伸波幅虽有回落，但回落幅度不大。在引伸波幅较反复的环境下部署反弹的投资者应以短线策略为主，看市况变化而灵活应变，按照策略果断止盈或止损。权证的价格受引伸波幅变化影响，不同条款的权证对引伸波幅变化的敏感度各有不同，短期价外条款受到引伸波幅变化影响时，价格会变化得较明显；长期价内条款的影响则相对较轻微。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议