国泰君安国际王冬青：港股IPO融资规模年内增长将超过50% 看好5年内与A股实现同股同价

    本报记者 谢岚

    港交所错过阿里巴巴之后的念念不忘，终有回响。

    4月30日，香港市场研讨了4年的上市制度改革正式生效，港交所向未盈利生物科技公司、同股不同权股权架构公司，以及将香港作为第二上市地的公司敞开怀抱。加上此前同于4月份落地的港股市场互联互通扩容、“H股全流通”试点开闸、“新三板+H股”等新政，香港资本市场正迎来政策大年和历史性机遇。

    “从深港通到现在3年多的时间里，港交所推了这么多政策出来，深港通、沪港通、债券通，包括今年成批出现的新政策，跟整个经济环境变化有关，特别是新经济的增长速度是大家没有预料到的。这些政策的开放并不只是对独角兽和大企业，还涵盖了中小型企业，港交所希望把不同类型和规模的企业都吸引到香港。”近日，在由国泰君国际控股有限公司（简称“国泰君安国际”）主办的港股上市交流会上，国泰君安国际副总裁王冬青在接受《证券日报》记者专访时表示。

    曾经完成首家A股公司、首家AB股公司在港上市等标志性投行保荐项目的国泰君安国际，此次紧锣密鼓地召开港股上市交流会，无疑是希望能够再次喝到这一波新政盛宴的头啖汤。据悉，当天超过百家企业出席交流会，包括不少生物科技公司和文化娱乐公司。

    AH股五年内有望同股同价

    为“捕获”全球独角兽，此前纽交所已抢先推出重磅政策：企业可以不通过发行新股、不通过承销商直接上市。A股针对独角兽公司的新上市规则也落地在望，今年两会期间李克强总理和证监会官员均表示大力支持以CDR方式迎接独角兽回归。

    相比国内外其他资本市场和交易所向独角兽们递出的橄榄枝，港交所是否有足够的竞争力？王冬青认为，具体来看，首家以直接上市方式登陆纽交所的公司Spotify本身此前已通过多轮融资，是一家透明度相当高的企业，所以上市没有通过专业机构并不奇怪。但是全球未上市公司透明度这么高的并不多，很多企业需要中介机构和投行们来协助他们变得更加透明。而香港市场的优势在于一直非常注重保护投资者利益，能够为发行人提供更多的通道、渠道和规则实现透明管理。

    至于A股市场，他表示，两地市场还是有很多差异，譬如港股每天交易量的七成为机构投资者，而A股恰恰相反，另外在香港融资审批会更快、更便利，也更有利于境外并购，发行人可以根据其具体需求来选择。

    值得一提的是，对于独角兽们而言，Ａ股的一大吸引力是其给出的高估值，这也正是许多中概股近年来纷纷启程回归的重要驱动力。

    “我个人认为，同股不同权是政策的问题，同股不同价是市场问题。政策透明的话，资金流动相对便利的情况下，这个估值肯定是会趋同的。我大胆预测一下，不超过五年两地市场就能实现同股同价。”王冬青道。

    港股IPO融资规模年内增长将超过50%

    目前来看不少公司已跃跃欲试。据港交所行政总裁李小加日前透露，有双位数的公司已经做好申请准备，预计首批最快6月可登陆港交所。

    “如果没有市场上特别大的变化，今年香港IPO新股融资规模肯定是超过去年，甚至是50%以上的这种增幅都有可能性的，当然这增加的不仅仅是新经济公司，还有其他实体经济企业。”王冬青预测。

    不过，也有声音担忧港股市场的承受能力。近日市场盛传将有一家新经济企业“享用”香港同股不同权制度第一杯羹，计划集资至少100亿美元（约780亿港元）。有媒体称，该新经济企业上市或成为香港史上最大的IPO，届时很可能引发香港市场新一轮“钱荒”。

    在王冬青看来，目前港股将近30多万亿元市值，足以容纳任何体量公司融资。香港市场缺的不是水，而是更多的大鱼。

    “短期来说，超大型集资项目来了，市场有时候并不一定是负面的，因为它吸引资金来，而资金有时候不光只是来IPO打新，它可能会留一段时间来做其他的安排，我觉得短期内香港市场会更火一些。从中长期来看，巨无霸来肯定增加了香港上市公司的家数，同时也增加了港股市值。这些动作会吸引不同类型的全球投资者更关注香港资本市场。”他解释道。

    国泰君安欲搭香港资本市场快车

    毫无疑问，对于迎来新纪元的港股市场，摩拳擦掌的不仅公司，还有意欲分食IPO承销保荐盛宴的券商投行们。

    但需要指出的是，目前新经济公司仍偏好寻找外资投行作为保荐人。譬如此前上市的阅文集团的三名联席保荐人分别是瑞士信贷、摩根士丹利和美银美林，平安好医生的联席保荐人是花旗和JP摩根。

    谈及未来中资投行应该如何争取新经济公司，王冬青认为，对于那些准备在港上市的国内背景的公司，中资投行在研究和销售等方面相比外资投行还是有自己的优势的。中资投行能对这些公司的业务，成长历史和未来发展中资投行给出更接地气的分析。另外，“其实我们跟外资方也是互补的，大家完全可以互相合作，来一起帮助这些国内背景的企业达到估值合理、管理透明的目标。”

    而关于国泰君安面对未来的港股大时代有何进击的计划，王冬青表示：“近年来国泰君安提出了一个口号：一个国泰君安。就是说要国内、国外相配合，在遵守当地法律法规的前提下，提高国泰君安整体投行业务量。我们有一个投资银行委员会，专门统筹国内和国外投资银行业务发展。不管是CDR或者说’新三板+H股’，它是双向的，这样的话，国泰君安可以通过实现两地投行的互动，从而提高我们的市场占有率。”

    “我们会尽我们最大的努力做到最好，来搭上这一班资本市场的快车，”他强调道。