继*ST吉恩、*ST昆机日前被上交所宣布退市以后，深交所28日作出*ST烯碳股票终止上市决定。这是今年深市首只被强制终止上市的股票，也是A股首只暂停上市后仅触及"非标"条件而退市的股票。与去年全年仅有欣泰电气和新都酒店两公司退市相比，截至目前，今年已有三家公司退市，凸显监管部门严格执行退市制度的立场。常态化退市更能体现市场的自我出清功能，为绩优企业腾出宝贵的直接融资空间。与此同时，在进入退市常态化后，投资者该如何与时俱进的保护自己的合法权益呢？
A股进入退市常态化
从5月22日到28日的5个交易日里，*ST吉恩、*ST昆机、*ST烯碳三家公司，因不同的原因相继被沪深交易所强制退市。业界不由得惊呼：A股市场进入退市常态化。
2001年2月份，证监会发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，我国上市公司退市制度开始推行。11年后，沪深交易所发布完善上市公司退市制度方案，A股退市制度建设进入到新的阶段。
2014年，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布，市场初步形成了以主动退市和强制退市为基础的多元化退市制度。
进入2018年，证监会3月份就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，其中一个突出内容是强化沪深交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，加大退市执行力度。随后，沪深交易所快速跟进，分别就修订《上市公司重大违法强制退市实施办法》公开征求意见。......[详细]
2018年5月22日，上交所根据上市委员会的审核意见，决定吉林吉恩镍业股份有限公司（简称*ST吉恩）和沈机集团昆明机床股份有限公司（简称*ST昆机）股票终止上市。
上交所有关负责人介绍，退市前，*ST吉恩和*ST昆机已连续多年亏损，并均先后被上交所实施退市风险警示、暂停上市。而将业绩连续多年亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。
"根据两家公司披露的2017年年报，其财务指标和审计意见明确触及了退市指标。"上述负责人介绍，其中，*ST吉恩触及了净利润、净资产和审计意见等三项退市指标，*ST昆机触及了前述净利润和净资产两项退市指标。[详细]
A股今年第三只退市股诞生！继*ST吉恩、*ST昆机日前被上交所宣布退市以后，深交所28日作出*ST烯碳股票终止上市决定。这是今年深市首只被强制终止上市的股票，也是A股首只暂停上市后仅触及"非标"条件而退市的股票。业内人士指出，随着监管不断完善，律所、会计师事务所、券商等中介机构作为资本市场"守门人"的专业能力和职业操守不断完善和规范，A股退市常态化将更充分体现。
因2014年至2016年连续三年亏损，*ST烯碳于2017年7月6日起被暂停上市。今年4月28日，*ST烯碳披露2017年年度报告，从财务角度来看，公司并未触及退市标准，但该财务会计报告被中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无法表示意见的审计报告。上述情形属于深交所《股票上市规则》规定的应终止上市情形。[详细]
今日，被上交所作出终止上市决定的*ST吉恩、*ST昆机进入退市整理期。尽管两公司股票获得了摘牌前最后的交易窗口，但这并不会改变退市整理期届满后告别A股的命运。因此，投资者需高度重视两公司股票蕴含的风险，同时应当注意退市整理期交易的特别事项。
进入退市整理期交易为《股票上市规则》的明确规定，期限届满后，两公司股票即面临被摘牌。根据规则，两公司股票于2018年5月30日进入退市整理期，交易30个交易日。退市整理期是为方便已被决定退市公司的投资者退出而作出的交易安排。退市整理期届满后五个交易日内，交易所将对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。[详细]
哪些个股存在退市风险？
【63股风险高悬 退市执行上无差别一视同仁 打破对国企"壳"的信仰】
截至5月29日，沪深两市共有76只ST股。其中，存在退市风险（带有*ST标识）的公司共有63家，这些公司均存在净利润连续两年亏损的情形。按照《证券法》规定，主板与中小板上市公司一旦净利润连续三年亏损将可能被暂停上市，这还不包括其他可能触发暂停上市规则的情形。
在5月29日起暂停上市的两家ST公司中，*ST上普亦为国有控股上市公司。当天，21世纪经济报道记者以投资者身份致电*ST上普法务证券部，一位工作人员回应称，"公司股票之所以暂停上市主要是因为公司连续三年出现亏损。只有等公司2018年年报披露后，主营业务恢复盈利才可以申请恢复上市。"巨泽投资董事长马澄表示，近年来，针对ST公司为保壳而采取的财务造假，监管层加大了打击力度，ST公司退市将逐步常规化。这也使得一部分ST公司难以通过修改财务报表继续保留在A股市场。"退市制度落地提速也会带来壳价值的重估，虽然当前市场环境下壳价值并不会完全消失........[详细]
Wind数据显示，除了*ST烯碳，今年以来，有11家上市公司因为被审计机构出具无法表示意见或否定意见而被实施ST或披星，另外*ST海润、*ST众和连亏加上被出具无法表示意见而被暂停上市；乐视网（300104.SZ）、宝德股份（300023.SZ）、天龙集团（300063.SZ）等三家创业板公司也被出具无法表示意见。
在11家因非标意见而被ST的公司中，有5家来自沪市，分别是*ST工新（600701.SH）、*ST富控（600634.SH）、*ST天业（600807.SH）、*ST保千里（600074.SH）和*ST信通（600289.SH）；有6家来自深市，分别是*ST东凌（000893.SZ）、*ST天马（002122.SZ）、*ST华信（002018.SZ）、*ST尤夫（002427.SZ）、*ST巴士（002188.SZ）和*ST龙力（002604.SZ）。
对越来越多的上市公司被出具无法表示意见导致被特别处理，刘书锦分析称，监管层对中介的监管和处罚越来越严，会计师所不再为失去问题客户的市场份额而患得患失。[详细]
今年初，受债务逾期等消息影响，*ST海润的股价自2月1日跌破1元大关，随后两个交易日连续跌停，股价收于0.87元，其在2月6日公告称因重大事项紧急停牌。至今其股票价格一直锁定在0.87元。这则暂停上市的公告意味着，*ST海润已经走到了濒临退市的悬崖边。除*ST海润外，新能源行业中的*ST上市公司，还有*ST华信、*ST龙力和*ST新能，而*ST新能方面，已经连续两个会计年度净利润出现亏损。
除*ST新能外，*ST华信也存在着退市的风险。5月23日是*ST华信5月以来收到的第二封问询函要求回复的截止日期，不过投资者等来的却是又一次延期，外界依然未能获悉公司目前的经营和债务处理详情。伴随*ST华信这份年报的还有上会会计师事务所（特殊普通合伙）出具的"无法表示意见"的审计报告，同时，公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员无法保证2017年年报及2018年一季报的真实、准确和完整，也无法保证不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏......[详细]
专家们怎么看
从*ST吉恩、*ST昆机再到*ST烯碳，A股的退市常态化已经在路上。尤其是作为非标退市第一股的*ST烯碳，深交所在召开听证会后依然做出了令公司股票退市的决定，向市场释放出了极强的信号，即退市常态化要开始动真格。在此背景下，投资者也应及时转变观念，别以为退市常态化只是说说而已。
由于以往上市公司退市比例较低，A股投资者对于退市并无太大的恐惧，甚至有部分投资者钟爱炒作具有退市风险的股票，这才导致了很多存在退市风险的股票依然保持着较高的交易活跃度。
投资者"下注"那些面临退市风险股票的逻辑很简单，他们单纯的认为上市公司及大股东乃至地方政府，会想尽一切办法力保公司的上市地位。因而，越是那些退市风险高的股票，越具备更高的重组预期。在此前，这种投资逻辑确实有过成功案例，一些濒临退市的上市公司最终通过资本运作，不仅起死回生，而且还变成了金凤凰，那些豪赌的投资者也能够获得丰厚的投资收益......[详细]
在退市"常态化"的背景下，投资者保护的问题是需要予以高度重视的。因为目前的退市，在投资者保护方面明显是存在不足的。上市公司退市，基本上是由投资者来买单的，以至退市制度在很大程度上是对投资者利益的一种损害。在这种退市制度下，退市"常态化"，在很大程度上也就意味着对广大投资者利益牺牲的"常态化"，这显然是不足取的。包括欣泰电气的强制退市，虽然有保荐机构的先行赔付，但终究只是赔偿了投资者损失的极小一部分，最大多数投资者的最大量的损失，并没有得到赔偿。
当然，股市有风险，投资须谨慎，在正常情况下，投资者需要对自己的盈亏负责。但上市公司退市，这中间包括了太多不正常的因素。这其中就包括欺诈发行、大股东对上市公司的掏空等多方面的因素，甚至包括上市公司董监高人员的严重渎职。如业已退市的欣泰电气是因为存在欺诈发行行为，而新都酒店退市是由于违规担保惹的祸，这种退市的损失不应该由投资者来承担......[详细]
南开大学金融发展研究院负责人田利辉认为，中国证券市场众多问题的核心是违法违规成本偏低，必需"立法治"。这次修订重点关注和严厉打击上市公司欺诈发行、信息披露违法等严重损害证券市场秩序的违法违规行为，严惩违法违规之辈，方能够有效推动证券市场法制建设。同时，"魔鬼在细节之中"，只有"知细处"，才能制订能够有效落实的规则，这次修订重视细节，对重大违法强制退市判断标准、决定主体、实施程序以及相关配套机制做了具体规定。
新时代证券首席经济学家潘向东认为，此轮退市制度呈现新态势：一是加大对财务状况严重不良、长期亏损、"僵尸企业"等符合退市财务指标企业的退市执行力度，加强了对重大违法公司强制退市制度的完善；二是强化了交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，加大了强制退市的执行力度；三是制定更具有市场化和操作性的强制退市规则，建立了较明确的退市指标体系.......[详细]
投资者如何保护自身利益
5月30日，*ST吉恩和*ST昆机将进入退市整理期。虽然监管部门不断提示风险，但依然有投资者跃跃欲试，准备入场炒作。为何放着众多优质的股票不买，反而炒作濒临退市的公司？说到底，还是投机心理作祟。
资金炒作退市整理期股票可能有几方面原因。一是某些机构为了解套，会通过多种办法影响股价变动，吸引其他博弈资金进入，方便将手中股票变现；二是有些投资者存在博弈该退市股票重新上市的心态，毕竟多年来真正从资本市场上退市的公司非常少。
理论上说，退市股票进入股转系统交易也有赚取差价的可能，且符合一定条件后可以申请重新上市。但是，一家公司沦落到退市地步，此前不会不施救，很可能是实在救不了了。这样的公司再获重生何其艰难？因此，个人投资者要看清楚某些机构的真实意图，避免对退市整理期股票进行盲目投机，做了"接盘侠"。
投资者能买退市整理股票吗？个人投资者买入退市整理股票的，应当具备2年以上的股票交易经历，且以本人名义开立的证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均在人民币50万元以上。如果不符合，则仅能卖出已持有的上述这两只股票。另外，首次买入退市整理股票的投资者，需签署《退市整理股票风险揭示书》。
退市整理期结束后，如何交易？两只股票在退市整理期满后，上交所将在五个交易日内对其股票进行摘牌，公司退市。公司被摘牌后，股份转入全国中小企业股份转让系统，股东可以在股转系统进行股份转让。
在公司退市过程中，投资者如何维权？股东可以根据实际情况采取措施维护股东权利。如果公司存在信息披露违法被证监会作出行政处罚，投资者因此造成损失的，投资者可以自己受到虚假陈述侵害为由，通过司法途径寻求民事救济或赔偿。
上交所表示，由于两公司已被调出沪股通标的，沪股通投资者可以选择在退市整理期出售所持公司股票，但不可以买入公司股票。目前，沪股通投资者如选择继续持有，后续进入股转系统后，可能无法转让股票。
如果投资者手中持有的ST股被突然告知暂停上市，主要有两种途径操作：1.等候索赔。一般来说，通过财务造假上市的公司在被立案调查且被认定为终止上市之后，会启动先行赔付，符合索赔条件的投资者可等待后续索赔。
2.尽量卖出去。尤其是一些确实是所处行业较差、公司经营问题没办法改善、公司又因为信息披露等犯规的ST股，投资者应尽早卖出及时止损。
上交所表示，在上市公司退市过程中，投资者可通过合法途径，理性主张股东权利，而现行制度也为保护中小投资者权利提供了诸多途径。
据了解，在终止上市后，公司股东仍可依法行使股东权利。上市公司被终止上市，是正常的市场行为。公司被终止上市后，尽管其股票不在上交所市场交易，但其资产、负债、经营、盈亏等情况并不因此而改变，仍可正常经营。根据《公司法》规定，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、投票权等股东权利，股东享有的权利不会改变。并且终止上市后，公司股东仍可按规定进行股份转让。
另外，股东可以根据实际情况采取措施维护股东权利。如果公司存在信息披露违法被证监会作出行政处罚，投资者因此造成损失的，投资者可以自己受到虚假陈述侵害为由，通过司法途径寻求民事救济或赔偿。
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