险资布局跨春节行情 逐步建仓传媒军工板块

    即便不是挚爱的大蓝筹股，只要嗅到机会，保险资金一样会看准时机下手。日前，记者在与多家主流保险机构投资经理交流时了解到，近期他们已展开对跨春节行情的布局，正逐步对传媒、军工两个板块进行建仓。

    长期遇冷板块值得关注

    对于为何看上传媒和军工两个板块，他们给出了两点理由。一是，这两个板块都是符合政策导向的行业，同时有国企改革政策预期。“国企改革依旧是2018年的投资主线，在这两大板块中进行择股时，我们一看是不是龙头标的、二看是不是有混改预期。”

    二是，受市场风险偏好降低等因素影响，这两个行业板块2017年跌幅较大，其中传媒板块已经历了两年沉寂。目前，这两个板块的公募基金持仓比例和行业平均PE都处于历史低位，尤其是军工板块在全部基金重仓市值中的占比连续6个季度下滑，已创近3年新低。

    “基于前期我们对相关上市公司的调研，预计这两个板块的基本面有望在2018年形成向上拐点，长期投资价值将逐步显现。”受访的一位保险机构投资经理表示，其中一些优质标的的配置价值开始显现，部分上市公司业绩改善迹象明显，业绩预喜公司数量超出市场预期。

    除了上述这两个板块之外，保险机构也在挖掘其他类似的投资机会。“我们认为，有较为确定的业绩支撑且长期遇冷的板块，将会出现较好的结构性机会。此前长期处于回调整理状态、目前板块估值水平处于历史低位、行业景气度开始回暖、公司整体业绩稳定向上，我们会从具备以上4个条件的板块及个股中，寻找结构性投资机会。”

    股市有支撑债市略承压

    对于后市的预判，受访的多数保险机构投资经理认为，短期行情仍未结束，“拥抱价值龙头”的投资逻辑将延续全年。

    除了把握结构性机会之外，他们依然关注资产重估逻辑下的大金融板块，并关注消费升级与通胀预期升温逻辑下的食品饮料、家电、石油石化等行业。

    他们同时表示，会留意以下几个因素的影响：一是流动性边际改善的空间究竟还有多大，二是近期监管政策频出后的实际影响，三是未来的解禁规模有多少。“综合以上因素，我们内部预判，市场进一步大幅上行或有一定阻力，较大概率会进入震荡格局。”

    展望2018年，他们预计，消费基本稳定，制造业投资企稳后小幅反弹，基建投资温和回落，进出口仍将维持正向贡献，宏观经济整体趋稳向好。在此大环境下，股市有支撑、债市略承压。

    “2018年A股市场行情会逐步回暖，但期间可能会反复震荡。至于债市，核心影响因素仍在监管面，短期维持谨慎判断，在看到融资需求明显回落、货币政策边际放松之前，债市仍以防御为上。”上述受访的保险机构投资经理表示。

    对于债市的谨慎情绪，一家大型保险机构固收投资经理补充说：“上周债市下跌、空头处于上风的主要原因可能仍是监管表态偏严。短期不排除收益率过快上行后，债市面临一定反弹，但监管重压之下多头情绪难有明显恢复，收益率下行空间及持续时间可能均相对有限。”