预期改善 建材龙头股迎修复行情

    近期市场板块之间轮动加快，但建材板块始终保持良好的上涨趋势，昨日板块逆市上涨1.5%，板块内瑞泰科技、华塑控股、凯伦股份等涨停，另外，祁连山、国统股份呢、耀皮玻璃等涨幅也较为显著。

    分析指出，在现有行业运行格局之下，需求虽然下行，但行业环保严控，供给承压，因此最终产品价格表现出较强韧性，从而反映到企业业绩的较强韧性上。前期板块较低的估值水平实际上是对利空因素的过度反应，短期政策面微调改善市场悲观预期，板块内低估值企业迎来修复行情。

    水泥需求韧性较强

    目前，华东水泥库存依然偏紧，数字水泥网数据显示，浙江、江苏、安徽多地水泥库存低至50%，其中常州仅为30%，徐州、嘉兴、芜湖分别为45%。而去年同期多地在65-70%之间，因此上周苏锡常淡季上调20-30元/吨。因长江取水口问题影响关停的铜陵海螺3条熟料产线陆续复产，但其他企业仍然正常检修，叠加8月常州因环保影响存在限产预期，熟料供应依然紧张，安庆熟料价格淡季上调15元/吨。

    业内人士认为，随着炎热多雨天气逐渐结束，需求迎来恢复，供给端因低库存、环保错峰以及限电（可能）等因素有望进一步收缩，行业将以低库存进入下半年旺季。

    中泰证券则认为，主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期；而展望后续基本面，进入7月中旬后，全国水泥、熟料库存仍然处于同期最低水平，且部分区域价格已经开始上涨，涨价窗口相比过去明显提前。

    另外，上周国内浮法玻璃价格环比下跌。供应面，前期部分新增产能进入引板阶段，市场货源增加，供应面压力加大；需求面，北方天气炎热，南方雨水增加，终端基建工程进度缓慢，深加工企业资金紧张，多按单拿货为主，囤货意向较弱。原料及燃料价格相对平稳，成本面持稳调整为主。

    关注子行业龙头股

    近期可以看到，建材股走势明显强于大盘，各细分领域龙头股如北新建材、中国巨石等都已收复前期失地，而水泥股中华新水泥更是连创历史新高，那么当下该如何看待建材板块的投资机会？

    国信证券表示，政策边际改善带来的低估值修复，短期确定性强。长期来看，行业内企业之间的差异原本已存在，而在环保、供给侧严控组合拳的推动下，企业之间的差异进一步拉大，从而推动行业内部出现异于以往周期运行的更强的结构化调整。若环保和供给严控的背景持续不变，将长期利好各子行业的稳健发展的优质龙头企业。因此现阶段，短期、长期投资逻辑均成立，建议买入各子行业稳健的优质企业，长期持有伴随企业长期成长。

    光大证券（8.68-1.48%）表示，水泥价格后期有望进一步上涨：预计下半年积极财政政策更加积极，稳健货币政策松紧适度，基建投资增速触及低点将会企稳反弹，水泥行业下游需求增速将较上半年乐观。环保持续升级带来行业平均成本的不断抬升，对水泥价格形成支撑，先有长江经济带生态环保治理，随后各地区出台更为严格的污染物排放标准，近期多家企业因环保问题导致生产线停产。三季度南方进入雨季影响需求，原认为在各地企业适当限产配合下价格以有序下调为主，由于环保升级和夏季错峰，水泥价格高位平稳运行远超预期，前一周江浙沪沿江熟料价格上涨，目前水泥和熟料库存维持合理水平，进入8月份后，随着淡季影响因素逐渐消退下游需求恢复，预计水泥价格将会上涨。