天风证券食品饮料首席分析师刘鹏：资本赋能乳业关键是强化消费粘度

    本报见习记者 王思文

    10月19日，由《证券日报》社主办的“新消费下的产业升级——2018中国乳业资本论坛”在北京举办。天风证券研究所董事总经理合伙人、食品饮料首席分析师刘鹏在参加“资本赋能乳业发展”圆桌论坛环节时表示：“资本赋能乳业发展的关键是提高复购率，增强消费场景，最终提高资本回报率。”

    刘鹏指出，在大消费年代下，资本赋能消费下游乳业发展有三大维度。

    首先，他表示，如何让资本改进产品复购率，如何在产品端形成有效的粘度，这是第一个很关键的维度。他举例说，通过资本来引进新的技术人才，通过收购的方式收购优秀产品的小型乳企，都能实现资本让产品端形成有效粘度的问题。

    第二个维度是——提升以场景消费为主的运营模式。刘鹏说道：“目前我国一些乳品企业跟真正的大型饮料企业还有一定差距，特别是在场景消费运营上。目前我们在研究95后和00后消费者时发现，光靠产品的口味是不够的。增加场景消费模式，才能达到更好的营销效果。在这个部分，资本可以去更多的赋能，引入更好地营销水平和方式，提高企业的营销效率。只有将优质的资金投向最正确的发展点，才能提高资本的回报率。”

    第三个维度是——明确平台化企业和现代化企业的发展方向。“目前乳品企业已经没有太多的过剩产能，多年来大型乳品企业已经有了各自不同的平台化企业发展方向。但是，还有很多企业还没有明确自身企业发展的细分方向。而通过资本赋能，乳企能够从浅层差异化到深层化来解决未来发展问题，深层差异化是竞争不大的优质发展模式。

    在刘鹏看来，乳品企业可以分成两类：第一类是平台类企业，也就是超大型乳品企业，例如蒙牛、伊利。第二类是细分类企业，如希望乳业，澳优等。而这两类乳企在吸引战略投资者和财务投资者的方式上存在很大差异。

    “从财务投资者角度来看，他们更注重资本增值保值。这就要求乳企在财务报表的规范化上有所提高，特别是乳企信息披露的透明度，按时披露月度的经营数据等，这些都是财务投资者最关心的部分。另外，财务投资者还关心企业的财务稳定性。包括现金的规划、费用的规划。”刘鹏表示，乳企可以考虑发布英文版年报，配合MSCI这些海外机构资金的大举进入，与时俱进。

    刘鹏还指出，吸引战略投资者是资本赋能的关键，非常重要。从平台类企业来看，平台类企业的战略管理和企业预期管理是战略投资者最注重的部分；而对于细分类企业来说，有效找到自身的投资方向，持续保持“聚焦”，聚焦未来的产品和服务有没有持续性、有多大空间等问题尤为重要，聚焦渠道和品牌也不容忽视。在聚焦这一过程中，企业的核心能力可以得到提高，并逐渐有机会吸引战略投资者的加入。此外，刘鹏还提到，细分类企业的创新性对吸引战投也非常重要，最终是提升长期回报率。

    在提到未上市企业该如何选择资本市场，来助推企业发展这一话题时，刘鹏表示，无论是美国，港股还是A股，适合自己的最关键，相对而言A股给乳企估值最高，美股最低。另外在选择资本市场主推自身发展时，要取得好的效果，还是两个字——“聚焦”。尤其是聚焦到核心的产品、渠道和品牌上。提升企业发展切入点，而聚焦就是非常好的切入点。

    “在未来的发展中，上市乳企应更注重国际化，做好准备工作。不断思考如何让企业走出去，将海外二级资金甚至是一级资金吸引到中国乳企中来，科学的、国际化的‘把房间打扫干净，成功迎客’。”刘鹏在提到上市乳企的未来发展时如是说。