熊锦秋：遏制市场操纵需杜绝利用他人账户行为

    近期，央视记者和证监会稽查部门一起，历经数月摸查暗访，成功破获厦门北八道集团涉嫌操纵张家港行、江阴银行、和胜股份等次新股案，证监会作出没一罚五的顶格处罚。笔者认为，打击和遏制市场操纵，关键要清查赖以操纵的资金、账户这个源头。

    经调查，2017年2月至3月期间，北八道集团及其实际控制人组建操盘团队，利用300多个证券账户，采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等异常交易手法，涉嫌操纵市场，涉案个股基本都是刚上市不久的小盘次新股。

    北八道集团的操纵资金和账户从何而来？答案是找配资中介，配资中介联系提供资金的人，提供资金的人把自己的钱和账户给配资中介，配资中介手下拥有近千个账户，每个账户金额从几十万到几千万元不等，可为操纵主体提供“精准”服务，提供资金的人得到约定收益，操纵超额收益则归北八道集团。也即北八道集团数十亿元的操纵本金并非自己的，数百账户也是配资中介提供。

    如果操纵主体只用自己的一个或几个账户交易操纵，交易所实时监控系统一眼就能识别，马上能发现并锁定操纵主体，使其此后的操纵行为难以为继。正因为有配资中介提供的大量人头账户，才使得要发现并锁定操纵主体，需要大量的排查工作，等到锁定操纵主体，其操纵行为也或已结束，对散户的伤害成为既定事实。因此，配资中介提供的大量人头户，是不折不扣迷惑监管部门、掩护操纵者的烟幕弹，如果说北八道集团是市场操纵主体，那么配资中介则为操纵主体提供了作案工具。

    《刑法》有“帮助犯”概念，是指没有直接参与犯罪，而是向实行犯提供帮助，使其便于实施犯罪的人；若在共同犯罪中起辅助作用、就以“从犯”论处，若被胁迫、则应以“胁从犯”论处。从犯通常表现为提供犯罪工具、指示犯罪目标等情况。对照《刑法》，若证券操纵主体构成犯罪的，而配资中介也是在心知肚明情况下为操纵主体提供账户和资金，那么配资中介应属市场操纵的“帮助犯”、“从犯”，同样应承担相应法律责任。

    当然《刑法》第27条规定，从犯应当从轻、减轻处罚或者免除处罚，惩处力度相对较轻。但配资中介的刑事责任或可免除，其民事责任、行政责任不能轻易逃避，对此应该强化法律问责。目前《证券法》等对市场操纵“从犯”还缺乏定义和规范，这方面应该完善相关法律法规，对为市场操纵提供资金、账户的行为，应强化法律的高压震慑。

    与此同时，也应反思配资中介为操纵者提供资金和账户的行为为何行得通，有没有什么遏制办法。比如，2015年4月13日起A股市场全面放开一人一户限制，1个股民最多可在20家证券公司开设20个账户，这对增强股民权利、促进券商良性竞争有利，但另一方面也可能为庄家利用他人账户实施操纵行为提供了便利，能否对此想出两全之法，值得仔细斟酌。

    现在监管部门查明彼时“张家港行”连续涨停怪异走势是由操纵主体实施操纵行为而形成，但在目前的A股市场，与“张家港行”上市初期连拉涨停爆炒如出一辙的个股并不少见，有人将此归于游资在涨停板接力炒作，笔者对此不以为然，笔者认为其背后很可能存在与北八道集团类似的操纵主体，背后可能同样存在进行市场操纵的金融黑工厂，其运作模式甚至也是由配资中介为操纵主体提供资金和账户，对此必须严查，而不仅限于停牌核查。现在爆炒个股对“停牌核查”已经形成免疫力，多数个股复牌后仍然继续涨停爆炒，这甚至就是对监管部门的一种嘲讽，市场操纵的后果也可能进一步蔓延扩散。

    打击市场操纵，远不能止步于杀一儆百。市场操纵所获暴利巨大，比如北八道集团短短两个月时间就疯狂获利近10亿元，暴利堪比贩毒，如果这种暴力型市场操纵行为被查处概率较低，后续市场主体就可能前赴后继实施操纵，为此监管部门对于无厘头连续涨停个股，应该尽快立案调查，排查市场操纵嫌疑，遏制不顾个股内在价值而陷入纯粹筹码式投机炒作，防范诱发市场波动风险。

    （作者系资本市场研究人士）