2月11日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    银行：低估值+高股息率+业绩改善的交通银行，以及高成长高收益，业务特色明显且资产质量优异的常熟银行。此外建议持续关注基本面优质的招商银行、宁波银行，经营稳健且股息率较高的四大行（工商银行、建设银行、农业银行和中国银行）。

    电力设备与新能源：电力设备和新能源板块下跌0.38%，表现弱于大盘。 风电涨8.51%，光伏涨3.44%，发电设备涨2.86%，二次设备跌1.75%，一次设备跌2.27%，工控自动化跌2.31%，核电跌3.26%，锂电池跌4.95%，新能源汽车跌6.53%。涨幅前五为东方日升、银星能源、中环股份、晶盛机电、金雷风电；跌幅前五为岱勒新材、摩恩电气、安凯客车、大连电瓷、江特电机。

    【天风证券】

    非银：政策迎来再次松绑，利率下行预期改善，券商与保险行业的配置价值卓越。中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》；上交所就设立科创板并试点注册制相关配套业务规则公开征求意见；证监会：拟对风控指标实施逆周期调节，鼓励证券公司权益类投资；指导交易所完善融资融券交易机制；就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》公开征求意见；我们判断目前正处于监管政策的改善初期，业绩低点或已过，“投资时钟指向券商”。长端利率下行预期有所好转，利率预期底或已至；NBV预计超预期且持续改善，寿险估值处于历史低位，长期配置价值价值卓越。高压监管下车险手续费率下降带来利润率提升的确定性较高，非车险承保利润稳健增长，财险龙头优势凸显。推荐中信证券、中信建投、华泰证券、国泰君安、中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保、中国财险。

    医药：医药行业2019年度策略：医改十年风起云涌，行业变革柳暗花明。1、十年新医改进入深水区，医保支付改革与分级诊疗将成为继续推进的改革重点；2、药政审评审批的改革，推动我国医药产业的国际化发展；3、医保局政策频出，药品定价机制重构，医药产业价值链条面临重塑；4、分级诊疗是三医联动改革的重要内容，是大趋势所在；5、2018年医药行业在外部压力以及行业“黑天鹅“、”带量采购”等政策影响下下，已跌至低位，长期配置的性价比凸显。2019年重点关注政策非利空，高景气度行业：大消费中的刚性用药、中药大消费、疫苗/血制品，连锁药房、医疗服务以及医疗器械板块。

    【国海证券】

    环保及公用事业：废旧汽车拆解迎来政策利好。国务院常务会议审议通过《报废机动车回收管理办法（修订草案）》（以下简称“管理办法”），“五大总成”再制造解禁，不再像过去作为废旧金属处理，汽车拆解回收企业参与积极性将得到释放，回收企业收入有望大幅增加。我国机动车回收与发达国家相比有较大差距，2015年我国汽车回收量仅占汽车保有量的0.99%，而欧美发达国家报废车辆回收率可达到5-7%，管理办法印发后，将促进机动车回收行业健康发展，较早布局的公司将获得市场空间大幅增长红利，建议关注天奇股份、格林美、中再资环等。

    国防军工：推荐受益于军队转型发展对装备需求的核心总装和配套企业，重点推荐中航沈飞、中航飞机、中直股份、内蒙一 机、航发动力、中国海防、中航机电、中航光电、航天电器等；2）推荐受益于国企改革和资产证券化，有望受益资产注入的企业，推荐中航电子、国睿科技、四创电子等；3）推荐受益于军民融合国家战略、产业扶持政策的优质民参军企业，推荐高德红外、航锦科技、亚光电子等。